華泰證券：基欽周期運行至頂部區(qū)域，黃金配置價值逐漸凸顯

　　華泰證券指出，在防御性資產中，我們認為黃金的配置價值逐漸有所提升，在未來一到兩年的時間內或有較好市場表現(xiàn)，具體理由有以下四個方面：首先，從核心定價因素來看，CPI長期上行趨勢正在形成，避險情緒升溫壓制利率上行，實際利率很可能維持在低位，黃金價格長期向上概率較高；其次，從歷次通脹大幅上行時黃金的表現(xiàn)來看，當前黃金價格仍具有較大的上漲空間；此外，新興資產對黃金分流減弱，隨著比特幣等資產風險逐漸加劇，回流黃金的資金有助于進一步推高黃金價格。最后，從金銀比角度來看，金銀比近期下降較多，黃金處于相對低估位置。