中金公司：美國貨幣政策變數(shù)增加

　　中金公司指出，美聯(lián)儲6月議息會議按兵不動，并未討論Taper，符合預(yù)期。貨幣政策聲明顯示，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀，但仍認(rèn)為通脹是暫時的。對此，美聯(lián)儲上調(diào)了今年GDP增速與PCE通脹預(yù)測，對明年的預(yù)測基本不變。略超預(yù)期的是，點(diǎn)陣圖顯示的加息時點(diǎn)顯著前移。2023年聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值上升至0.6%，對應(yīng)兩次加息的預(yù)期。在我們看來，美聯(lián)儲試圖給市場傳遞三個信息：（1）美國經(jīng)濟(jì)前景是很好的；（2）不需要過度擔(dān)心通脹；（3）貨幣政策退出將基于真實(shí)的數(shù)據(jù)，如果長期通脹預(yù)期實(shí)質(zhì)性上升，美聯(lián)儲將堅(jiān)決應(yīng)對。

　　議息會議落幕后，美債利率顯著上行，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，美股小幅下跌。利率和匯率市場接受了美聯(lián)儲可能因美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)而提前收緊的訊息，但股市卻未過度反應(yīng)。往前看，如果通脹壓力持續(xù)，那么下半年美國貨幣政策將面臨較大不確定性。美聯(lián)儲變數(shù)增加，資本市場的波動也將隨之加劇。