國泰君安：本輪市場調(diào)整主要受結(jié)構(gòu)拖累而非系統(tǒng)性調(diào)整

　　證券時報網(wǎng)訊，國泰君安指出，近三個交易日A股持續(xù)調(diào)整，認為本輪市場調(diào)整主要受結(jié)構(gòu)拖累而非系統(tǒng)性調(diào)整。1）結(jié)構(gòu)拖累為主因：強監(jiān)管預(yù)期下周期板塊再現(xiàn)明顯調(diào)整，其中煤炭隨限價措施出臺以及煤價快速回落領(lǐng)跌，化工、鋼鐵和有色等資源品行業(yè)亦受連帶影響大幅調(diào)整。2）市場并無系統(tǒng)性調(diào)整風(fēng)險：分子端前期市場所擔(dān)憂的限電限產(chǎn)擾動正逐步平熨、分母端降準預(yù)期修正亦已充分，往后看隨著市場對地產(chǎn)風(fēng)險擔(dān)憂的緩解以及政策不確定性的下降，市場并無系統(tǒng)性調(diào)整的風(fēng)險。配置邏輯從周期轉(zhuǎn)向消費，從前期高景氣進攻轉(zhuǎn)向低估值防御。