開源證券孫金鉅：北交所首批公司市場表現(xiàn)值得期待

　　隨著相關制度規(guī)則的陸續(xù)出臺，北京證券交易所開市的腳步漸近。開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅日前接受中國證券報記者專訪時表示，北交所定位于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，有望帶動市場對創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資熱情，北交所開市后首批上市公司表現(xiàn)值得期待。北交所和新三板的研究業(yè)務應該做好相關公司投資價值的分析，引導投資者理性參與。

　　市場流動性有保障

　　孫金鉅表示，北交所的設立進一步完善了我國多層次資本市場體系，為中小企業(yè)打通上市融資渠道。“北交所個人投資者門檻下降至50萬元，且掃清了機構投資者參與的障礙，有效保障了市場流動性和交易活躍度�！睂O金鉅說。

　　在孫金鉅看來，北交所有望帶動市場對創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資熱情，從而帶動滬深市場中專精特新相關板塊的投資機會。長期而言，北交所將與上交所和深交所形成錯位競爭，推動中國資本市場的長期良性可持續(xù)發(fā)展。

　　對于北交所首批掛牌公司的資質及開市后表現(xiàn)，孫金鉅表示，北交所首批上市公司雖然在體量上較科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板公司要略小，但在盈利能力上和科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板公司基本相近。從毛利率看，北交所首批上市公司2020年毛利率平均值為27.67%，略低于科創(chuàng)板的33.76%，高于創(chuàng)業(yè)板的21.14%。從凈利率看，北交所首批上市公司2020年凈利率平均值為11.27%，接近科創(chuàng)板的12.02%，低于創(chuàng)業(yè)板的17.29%。ROE方面，北交所首批上市公司2020年ROE平均值為11.49%，高于科創(chuàng)板的8.61%，低于創(chuàng)業(yè)板的16.11%。

　　“考慮到北交所首批上市公司質地優(yōu)良，且北交所下調個人投資者門檻以及掃清機構投資者參與障礙之后流動性將顯著提升，我們認為北交所開市后首批上市公司表現(xiàn)值得期待�！睂O金鉅稱。

　　投資價值分析重要性凸顯

　　新三板公司數(shù)量眾多，質地分化也較大。在孫金鉅看來，目前對于北交所及新三板公司的研究相對薄弱，除個別重點公司之外基本缺乏研究覆蓋。

　　對于研究業(yè)務如何助力北交所和新三板中小企業(yè)發(fā)展，孫金鉅表示，首先，要加大北交所和新三板相關公司研究的覆蓋面，尤其是北交所上市的公司。其次，強化北交所的策略和個股的深度研究，充分挖掘優(yōu)質成長型中小企業(yè)的投資機會。北交所和新三板的研究業(yè)務應該做好相關公司投資價值的分析，引導投資者理性參與，為北交所及新三板創(chuàng)新型中小企業(yè)做好資本市場服務。

　　值得注意的是，北交所的設立也令中小市值企業(yè)獲得市場關注。對于中小盤股的投資，孫金鉅表示，中小盤股研究的精髓是用策略思維選股，即從眾多上市股票中尋找合適標的，框定一個股票池，再根據(jù)公司研究和行業(yè)研究框架，挑選出個股。“中小市值研究的任務就是如何在海量公司中找到值得研究的標的�！彼�說。

　　據(jù)了解，開源證券持續(xù)深耕新三板業(yè)務，新三板新增推薦掛牌家數(shù)、持續(xù)督導家數(shù)等多項指標排在業(yè)內第一，執(zhí)業(yè)質量評價連續(xù)三個季度排名第一。

　　孫金鉅也表示，長期以來，公司投行、研究所、做市部、直投子公司、經紀業(yè)務總部等各部門均在新三板業(yè)務領域重點支持。開源證券研究所十分重視北交所及新三板的研究，已經針對性地設立了北交所及新三板的專業(yè)研究團隊和專業(yè)研究人員。

　　“公司將牢牢抓住北交所這一歷史機遇，積極參與北交所建設，大力發(fā)展北交所業(yè)務，助力更多的創(chuàng)新型中小企業(yè)在北交所上市融資，利用資本市場不斷發(fā)展壯大�！睂O金鉅說。