民生證券牟一凌：風(fēng)險(xiǎn)和歷史性的機(jī)會(huì)都會(huì)孕育而生

中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）2月7日，民生證券策略首席牟一凌在投資策略會(huì)上對(duì)2023年進(jìn)行了展望。牟一凌表示，市場(chǎng)一致預(yù)期可能已經(jīng)大幅偏離了現(xiàn)實(shí)基本面，這意味著風(fēng)險(xiǎn)和歷史性的機(jī)會(huì)孕育而生。

牟一凌認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債表的變化波動(dòng)是巨大的，且將超出市場(chǎng)想象。當(dāng)下中國(guó)的貨幣乘數(shù)在7.38，高于全球一般水平。為應(yīng)對(duì)未來(lái)環(huán)境，建議配置以下幾類(lèi)資產(chǎn)：第一，伴隨以美元為代表的貨幣信用走弱，站在貨幣反面的黃金，以及有供給約束和戰(zhàn)略意義的大宗商品將會(huì)迎來(lái)機(jī)遇，包括油、金、銅和部分小金屬，以及資源運(yùn)輸（油運(yùn)和部分中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)輸）；第二，價(jià)值成長(zhǎng)策略將在傳統(tǒng)行業(yè)中逐步被挖掘，包括煤炭、電信運(yùn)營(yíng)，部分戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施和重資產(chǎn)央企迎來(lái)重估（涉及建筑類(lèi)、運(yùn)輸類(lèi)和煉廠）；第三，軍工在全球GDP中比例上升的趨勢(shì)會(huì)初步形成。第四，主題投資將從產(chǎn)業(yè)政策和海外映射上帶來(lái)機(jī)遇，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙。