開源證券孫金鉅：全面注冊(cè)制下主板審核效率和券商IPO業(yè)務(wù)收入或?qū)⒚黠@提升

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）2月17日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，全面注冊(cè)制對(duì)于深化資本市場改革、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，將助力資本市場改革邁上新臺(tái)階。

　　孫金鉅指出，全面注冊(cè)制明確了各板塊差異化的定位與信息披露要求，進(jìn)一步完善多層次資本市場體系。在實(shí)施注冊(cè)制改革后，主板服務(wù)成熟期大型企業(yè)、科創(chuàng)板服務(wù)“硬科技”企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北京證券交易所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。多層次資本市場差異化定位將得到進(jìn)一步明確，體系也將更加清晰，從而有效滿足不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段企業(yè)的融資需求。

　　“同時(shí)，考慮到板塊特征和投資者群體的差異，主板在復(fù)制推廣雙創(chuàng)板塊成熟制度的同時(shí)優(yōu)化了自身的基礎(chǔ)制度�！睂O金鉅指出，發(fā)行方面，主板借鑒雙創(chuàng)板塊經(jīng)驗(yàn)完善了定價(jià)、配售機(jī)制。從定價(jià)機(jī)制來看，主板實(shí)行以詢價(jià)為主體、以直接定價(jià)為補(bǔ)充的定價(jià)機(jī)制，并將期貨公司和職業(yè)年金基金納入詢價(jià)對(duì)象。從配售機(jī)制來看，主板將配售方式由比例配售或搖號(hào)配售統(tǒng)一調(diào)整為比例配售，并設(shè)置了50%的戰(zhàn)略配售比例上限，將超額配售選擇權(quán)的申報(bào)方式放寬至競價(jià)交易方式。但也規(guī)定在主板上市的還應(yīng)向個(gè)人、其他法人和組織詢價(jià)，明確不實(shí)施券商跟投制度。上市方面，主板取消最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求以優(yōu)化盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，新增“預(yù)計(jì)市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計(jì)市值+收入”兩套指標(biāo)體系以提升市場包容性。交易方面，主板明確新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，但規(guī)定自新股上市第6個(gè)交易日起繼續(xù)保持10%的日漲跌幅限制。

　　孫金鉅表示，全面注冊(cè)制下，主板審核效率和證券公司IPO業(yè)務(wù)收入或?qū)⒚黠@提升。一方面，從創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的經(jīng)驗(yàn)來看，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制以來，發(fā)行審核周期由2019年的594天縮短至平均300天，預(yù)計(jì)主板在實(shí)施注冊(cè)制之后也將實(shí)現(xiàn)審核效率的明顯提升。另一方面，2021/2022年主板IPO規(guī)模1847/1387億（占全市場34%/24%），完成項(xiàng)目122/71單（占全市場23%/17%），預(yù)計(jì)全面注冊(cè)制下主板IPO業(yè)務(wù)或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)證券公司IPO業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步增長。中長期視角看，資本市場擴(kuò)容利好券商各類業(yè)務(wù)。

　　此外，孫金鉅稱，全面注冊(cè)制實(shí)施后，上市流程、發(fā)行定價(jià)、交易制度、交易資質(zhì)、上市公司數(shù)量等都將發(fā)生變動(dòng)，證券、資管、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)IT系統(tǒng)業(yè)需要進(jìn)行配套改造和升級(jí)，涉及核心交易系統(tǒng)、投行、資管、合規(guī)、風(fēng)控等多個(gè)業(yè)務(wù)條線。在金融信創(chuàng)加速推進(jìn)和政策環(huán)境持續(xù)寬松背景下，未來幾年金融IT行業(yè)景氣度也有望加速提升。