中信證券：硅谷銀行流動性困境對國內(nèi)影響極其有限

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券策略研究團隊3月12日發(fā)表研報稱，美國2年期和10年期國債倒掛程度一度達到107bps，是2000年以來的最高水平，硅谷銀行的風(fēng)險爆發(fā)也源于快速上升的利率環(huán)境。在中信證券策略研究團隊看來，硅谷銀行流動性困境遠不足以引發(fā)金融動蕩，對國內(nèi)的影響也極其有限。

　　中信證券策略研究團隊表示，當(dāng)前美國存款機構(gòu)儲備金余額為3.0萬億美元，相對2020年低點高出1.6萬億美元，仍處于比較健康的位置。另外，近三個季度美國四大銀行的一級資本充足率也持續(xù)反彈，摩根大通、花旗、美國銀行、富國分別為13.2%、13.0%、11.2%、10.6%，美國四大銀行的信用違約互換(CDS)水平當(dāng)前仍顯著低于2020年3月新冠疫情初期，更遠低于2008年金融危機時期。目前硅谷銀行尚未牽扯到居民部門和企業(yè)部門的債務(wù)違約，風(fēng)險更多集中于美元PE/VC（私募股權(quán)投資/風(fēng)險投資）以及一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對美國科技領(lǐng)域和創(chuàng)投生態(tài)可能有比較大的沖擊。

　　對于國內(nèi)，中信證券策略研究團隊表示，近兩年中國本土的創(chuàng)投行業(yè)對于美元基金的依賴度已經(jīng)大幅降低。根據(jù)清科的統(tǒng)計，2022年中國股權(quán)投資市場新募人民幣基金LP當(dāng)中國有控股及國有參股主體的出資已經(jīng)占到73.2%，呈現(xiàn)明顯的國資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型的特征。中信證券策略研究團隊認(rèn)為，硅谷銀行流動性困境不足以引發(fā)大型金融機構(gòu)的風(fēng)險和金融動蕩，同時其在PE/VC行業(yè)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)生的沖擊對國內(nèi)影響極其有限。