中信證券：美聯(lián)儲加息近尾聲 未來全球資產(chǎn)定價或重回基本面

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券3月23日發(fā)布觀點稱，美聯(lián)儲本輪加息周期或已接近尾聲，當(dāng)風(fēng)險情緒逐步釋放后，未來全球資產(chǎn)定價邏輯仍會重新回歸基本面。 

　　中信證券表示，美聯(lián)儲3月議息會議聲明相對前次會議的變化主要體現(xiàn)在：一是刪除了此前會后聲明中一直存在的措辭“持續(xù)加息是合適的”，改稱“預(yù)計一些額外的政策緊縮可能是適合的”；二是在通脹表述方面，將“通脹已經(jīng)有所緩解，但仍然高企”改為“通脹仍然居高不下”；三是在回應(yīng)近期銀行業(yè)危機時，增加“美國的銀行體系是健全和有彈性的，但最近的事態(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對經(jīng)濟活動、就業(yè)和通貨膨脹造成壓力”的表述。

　　中信證券認(rèn)為，盡管會議聲明釋放鴿派信號，但美聯(lián)儲主席鮑威爾講話仍維持鷹派立場。在貨幣政策方面，鮑威爾回應(yīng)近期的擴表是為臨時解決銀行業(yè)流動性問題，并非貨幣政策立場改變，曾經(jīng)考慮過本次會議暫停加息，但加息是委員會的強烈共識。此外，他表示信貸條件的收緊可能等同于加息，年內(nèi)降息并非美聯(lián)儲的基本預(yù)期。

　　中信證券表示，本次點陣圖顯示加息終點利率預(yù)測未變，但支持降息人數(shù)有所減少，經(jīng)濟預(yù)測顯示美國“滯脹”壓力增加。

　　綜上，中信證券認(rèn)為，從議息會議聲明和鮑威爾的表態(tài)看，美聯(lián)儲本輪加息周期或已接近尾聲，5月議息會議是否繼續(xù)加息取決于未來美國銀行業(yè)危機的持續(xù)與否以及通脹就業(yè)數(shù)據(jù)是否顯示超預(yù)期的韌性。資產(chǎn)價格方面，當(dāng)前美歐銀行風(fēng)險事件仍對市場情緒產(chǎn)生擾動，資產(chǎn)價格仍在“風(fēng)險+降息”與“通脹+加息”預(yù)期搖擺下的大幅波動，預(yù)計當(dāng)風(fēng)險情緒逐步釋放后，未來全球資產(chǎn)定價邏輯仍會重新回歸基本面。