中信證券：美聯(lián)儲(chǔ)加息近尾聲 未來全球資產(chǎn)定價(jià)或重回基本面

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券3月23日發(fā)布觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或已接近尾聲，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)情緒逐步釋放后，未來全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯仍會(huì)重新回歸基本面。 

　　中信證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議聲明相對(duì)前次會(huì)議的變化主要體現(xiàn)在：一是刪除了此前會(huì)后聲明中一直存在的措辭“持續(xù)加息是合適的”，改稱“預(yù)計(jì)一些額外的政策緊縮可能是適合的”；二是在通脹表述方面，將“通脹已經(jīng)有所緩解，但仍然高企”改為“通脹仍然居高不下”；三是在回應(yīng)近期銀行業(yè)危機(jī)時(shí)，增加“美國(guó)的銀行體系是健全和有彈性的，但最近的事態(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通貨膨脹造成壓力”的表述。

　　中信證券認(rèn)為，盡管會(huì)議聲明釋放鴿派信號(hào)，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話仍維持鷹派立場(chǎng)。在貨幣政策方面，鮑威爾回應(yīng)近期的擴(kuò)表是為臨時(shí)解決銀行業(yè)流動(dòng)性問題，并非貨幣政策立場(chǎng)改變，曾經(jīng)考慮過本次會(huì)議暫停加息，但加息是委員會(huì)的強(qiáng)烈共識(shí)。此外，他表示信貸條件的收緊可能等同于加息，年內(nèi)降息并非美聯(lián)儲(chǔ)的基本預(yù)期。

　　中信證券表示，本次點(diǎn)陣圖顯示加息終點(diǎn)利率預(yù)測(cè)未變，但支持降息人數(shù)有所減少，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示美國(guó)“滯脹”壓力增加。

　　綜上，中信證券認(rèn)為，從議息會(huì)議聲明和鮑威爾的表態(tài)看，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或已接近尾聲，5月議息會(huì)議是否繼續(xù)加息取決于未來美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的持續(xù)與否以及通脹就業(yè)數(shù)據(jù)是否顯示超預(yù)期的韌性。資產(chǎn)價(jià)格方面，當(dāng)前美歐銀行風(fēng)險(xiǎn)事件仍對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)，資產(chǎn)價(jià)格仍在“風(fēng)險(xiǎn)+降息”與“通脹+加息”預(yù)期搖擺下的大幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)情緒逐步釋放后，未來全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯仍會(huì)重新回歸基本面。