中金公司：市場有望延續(xù)積極表現(xiàn) 風(fēng)格可能逐步均衡

中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）國家統(tǒng)計局日前發(fā)布一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。中金公司在4月19日發(fā)表的研報中解讀稱，2023年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本上可以理解為“非典型”復(fù)蘇的第一步。所謂的“非典型”可以從兩個方面理解，一是疫情這個“非典型”影響大幅減弱，經(jīng)濟復(fù)蘇的路徑跟傳統(tǒng)的復(fù)蘇不一樣；二是宏觀政策方面大財政（財政和準財政）力度加大，對貨幣的貢獻上升。

從復(fù)蘇路徑來看，中金公司表示，數(shù)據(jù)顯示，前期受疫情影響更大的接觸型服務(wù)業(yè)恢復(fù)狀況要好于工業(yè)，需求端消費中也看到服務(wù)好于商品。出口數(shù)據(jù)超預(yù)期的主因也可能是疫情期間積壓的存量訂單集中出口釋放。從金融數(shù)據(jù)來看，一季度貨幣增速超預(yù)期，也源于準財政政策繼續(xù)發(fā)力的帶動。

展望未來，中金公司研報提出，雖然隨著5月后基數(shù)的抬升以及海外金融風(fēng)險帶動的外需邊際走弱，使得出口同比增速或有所回落，但是隨著整體經(jīng)濟循環(huán)的改善，以消費和投資為代表的內(nèi)需仍有進一步恢復(fù)空間，一季度超預(yù)期的金融數(shù)據(jù)也預(yù)示著未來經(jīng)濟增長仍有一定驅(qū)動力。金融數(shù)據(jù)顯示，近期內(nèi)生性融資出現(xiàn)改善，政策引導(dǎo)的復(fù)蘇將逐步往內(nèi)生動能改善轉(zhuǎn)換。后續(xù)隨著政策引導(dǎo)逐步邁向內(nèi)生驅(qū)動，經(jīng)濟復(fù)蘇前景比較樂觀。

投資策略方面，中金公司認為，市場有望延續(xù)積極表現(xiàn)，風(fēng)格上可能逐步均衡。除了TMT為代表的成長板塊，同時建議繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟修復(fù)主線，如泛消費板塊中的家電家居、食品飲料、醫(yī)藥等，主題方面關(guān)注“一帶一路”、國企估值重塑等。