開源證券中期策略會在京召開 多位首席共話下半年投資機(jī)會

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）5月10日，開源證券“拔節(jié)起勢——2023年中期策略會”在北京召開。在上午舉行的主論壇上，開源證券宏觀、策略、固收、金融工程等多位首席分析師分享了對下半年資本市場和大類資產(chǎn)配置方向的看法。

　　圖片來源：開源證券

　　開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，伴隨全面注冊制的落地，證券行業(yè)迎來加速發(fā)展，開源證券也迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，過去幾年實(shí)現(xiàn)了資本實(shí)力、經(jīng)營業(yè)績、整體規(guī)模和品牌影響力的全方位、跨越式發(fā)展。未來，通過特色驅(qū)動發(fā)展，開源證券將更加堅定地向品牌特色鮮明、核心競爭力突出、綜合實(shí)力強(qiáng)勁的一流券商目標(biāo)邁進(jìn)。

　　盡管目前市場對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)弱和可持續(xù)性仍存在分歧，但孫金鉅認(rèn)為，2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和可持續(xù)性較強(qiáng)，有望超出目前市場的預(yù)期，而這有利于權(quán)益市場。

　　開源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧表示，基建和消費(fèi)有望支撐2023年全年經(jīng)濟(jì)。基建方面，2022年探索出來的政策性金融工具有望成為常態(tài)化宏觀調(diào)控工具，2023年一季度，多地已在積極籌備新一批政策性金融項目，預(yù)計基建投資增速并無滑坡之憂。消費(fèi)方面，鮮明看好消費(fèi)總量復(fù)蘇尤其是服務(wù)消費(fèi)，測算服務(wù)消費(fèi)占最終消費(fèi)支出的比重為35%-40%，可以額外拉動GDP同比增長1.3個百分點(diǎn)。

　　何寧表示，二季度看好權(quán)益市場表現(xiàn)，堅定看多“中特估”。從宏觀視角看，國企改革與“中特估”并非通過政策聯(lián)系，而是資本市場賦予其一定的內(nèi)涵和相關(guān)性，預(yù)計后續(xù)國企改革將繼續(xù)圍繞聚焦主業(yè)發(fā)展，提高專業(yè)化整合程度來開展。

　　開源證券策略首席分析師張弛表示，2023年上半年A股流動性明顯改善，后續(xù)仍看好流動性趨勢回升，疊加A股估值仍處于較低水平，流動性驅(qū)動下估值有望擴(kuò)張：一方面，伴隨年內(nèi)需求復(fù)蘇，信用傳導(dǎo)更加通暢；另一方面，美聯(lián)儲加息或達(dá)到尾聲，在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大背景下，美債長端收益率大概率持續(xù)走低，對我國流動性掣肘有望持續(xù)減弱。

　　就后市市場風(fēng)格而言，張弛預(yù)計2023年二季度成長風(fēng)格仍是市場主線，更看好硬科技及醫(yī)藥；伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下半年順周期或有望啟動。行業(yè)配置上，預(yù)計2023年AI+所引領(lǐng)的TMT行情仍有望貫穿全年；伴隨經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力增強(qiáng)，看好可選消費(fèi)及服務(wù)消費(fèi)的修復(fù)彈性，建議關(guān)注醫(yī)美、消費(fèi)電子及汽車；“中特估”投資方面，建議關(guān)注央國企提估值邏輯，包括具備永續(xù)增長率及有能力提高分紅率的“中字頭”組合等投資方向。

　　開源證券固定收益首席分析師陳曦認(rèn)為，今年以來債券市場超預(yù)期走強(qiáng)，從估值角度看，目前債市估值已經(jīng)合理，后續(xù)債市的影響因素主要在基本面復(fù)蘇的成色，目前市場交易的邏輯是基本面二季度同比走高，陳曦認(rèn)為當(dāng)前復(fù)蘇并沒有停滯，與此同時政策對于穩(wěn)增長沒有放松，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向上的概率遠(yuǎn)超向下的概率。從居民的風(fēng)險偏好看，陳曦認(rèn)為當(dāng)前其正處在拐點(diǎn)，基于歷史經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)債券收益率向上的可能性更大。

　　開源證券研究所所長助理、金融工程首席分析師魏建榕介紹，行業(yè)輪動模型在量化研究領(lǐng)域已經(jīng)是一個非常成熟的課題，開源證券金融工程團(tuán)隊的行業(yè)配置體系，樣本外已經(jīng)實(shí)際跟蹤超過4年，模型包含基本面、資金面、動量面三個大維度，基本囊括了A股市場行業(yè)輪動的所有驅(qū)動力。從配置角度出發(fā)，5月大類資產(chǎn)配置看好非銀、建筑裝飾、傳媒、計算機(jī)。