國信證券：7月股市估值修復(fù)值得期待

中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）7月4日，國信證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，寬貨幣、緊信用格局下，債市勝率較高，強(qiáng)于股票和商品勝率。在發(fā)布的7月大類資產(chǎn)價(jià)格展望中，國信證券認(rèn)為股市估值底部已經(jīng)確認(rèn)，其估值修復(fù)值得期待；債券方面，未來仍存在一定降息概率，對債市構(gòu)成短期支撐。

國信證券認(rèn)為，6月13日，央行公告下調(diào)7天逆回購操作利率（OMO）10BP至1.9%，OMO提前于MLF降息屬于較少見的現(xiàn)象，體現(xiàn)出逆周期調(diào)節(jié)提振經(jīng)濟(jì)的信心。國信證券認(rèn)為，“穩(wěn)增長”政策組合有望在三季度發(fā)力起效，在寬貨幣、緊信用格局下，債市勝率較高，強(qiáng)于股票和商品勝率。

對于2023年7月大類資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，國信證券認(rèn)為，股票方面，經(jīng)濟(jì)度過低谷，股市估值底部已經(jīng)確認(rèn)。5月制造業(yè)PMI觸底、6月反彈，經(jīng)濟(jì)基本面在2023年大概率已經(jīng)度過低谷，股市的估值修復(fù)也值得期待，人工智能為主線、中特估為次主線的主題投資有望延續(xù)。

債券方面，國信證券認(rèn)為，未來仍存在一定降息概率，對債市構(gòu)成短期支撐。當(dāng)前處在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由恢復(fù)性增長向內(nèi)生性增長轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，有望形成以降息為起點(diǎn)的“一攬子”政策進(jìn)一步發(fā)力，以釋放經(jīng)濟(jì)內(nèi)生潛力。

匯率方面，國信證券認(rèn)為，人民幣短期承壓，但后續(xù)仍具備反彈空間。向后看，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲和我國經(jīng)濟(jì)向上修復(fù)的判斷并未改變，人民幣匯率具有韌性。

商品方面，盡管中國需求回暖將對全球商品市場形成提振，但歐洲經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)于預(yù)期，全球大宗商品下行趨勢較難改變，國信證券對商品前景持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。