中證協(xié)場外業(yè)務(wù)運(yùn)行通報(bào)顯示：存量券商收益憑證呈現(xiàn)三方面特點(diǎn)

　　中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司最新一期場外業(yè)務(wù)運(yùn)行情況通報(bào)顯示，目前存量券商收益憑證主要呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量占比低但持倉大、未來到期期限主要集中在1年以內(nèi)、高評(píng)級(jí)券商為發(fā)行主力等三個(gè)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。隨著中證協(xié)年初就《證券公司收益憑證發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》征求意見，收益憑證迎來制度層面系統(tǒng)性的全面規(guī)范。

　　高評(píng)級(jí)券商為發(fā)行主力

　　存量收益憑證呈現(xiàn)三方面結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。一是從投資者持倉結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量占比低但持倉大。截至5月末，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量6957戶、占比1.73%，持倉規(guī)模3463.49億元、占比81.54%；個(gè)人投資者數(shù)量約39.61萬人次、占比98.27%，持倉規(guī)模784.05億元、占比18.46%。

　　二是從期限結(jié)構(gòu)來看，未來到期期限主要集中在1年以內(nèi)。預(yù)計(jì)未來1年以內(nèi)(含)到期的產(chǎn)品規(guī)模3027.24億元(占比71.27%，數(shù)量為14567只)；未來1年以上到期的產(chǎn)品1220.29億元(占比28.73%，數(shù)量為3288只)。

　　三是從發(fā)行主體評(píng)級(jí)來看，高評(píng)級(jí)券商為發(fā)行主力。分類評(píng)價(jià)A類及以上券商發(fā)行規(guī)模合計(jì)3604.11億元（占比84.85%），B類537.30億元（占比12.65%)、C類106.12億元(占比2.50%）。

　　將迎來制度層面系統(tǒng)性規(guī)范

　　隨著2014年監(jiān)管允許券商發(fā)行收益憑證后，券商融資渠道得以進(jìn)一步拓寬。

　　場外業(yè)務(wù)運(yùn)行情況通報(bào)顯示，2023年5月，券商新發(fā)行收益憑證3495只，規(guī)模合計(jì)624.58億元，環(huán)比下降6.69%。截至5月末，存續(xù)收益憑證17855只，存續(xù)規(guī)模4247.54億元，環(huán)比上升2.28%。從產(chǎn)品類型看，截至5月末，存續(xù)固定收益憑證1777.78億元(占比41.85%)，浮動(dòng)收益憑證2469.76億元(占比58.15%)。

　　需要注意的是，為規(guī)范券商發(fā)行收益憑證，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中證協(xié)在今年初就《證券公司收益憑證發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》及配套文件向券商征求意見。業(yè)內(nèi)人士指出，這標(biāo)志著收益憑證迎來制度層面系統(tǒng)性規(guī)范。

　　在規(guī)�？刂品矫�，征求意見稿推出分級(jí)余額管理，將余額管理與分類評(píng)級(jí)掛鉤，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)敞口與業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的原則。上一年度分類評(píng)價(jià)結(jié)果為A類、B類BBB級(jí)、B類BB級(jí)、B類B級(jí)、C類及以下的券商，待償還收益憑證余額應(yīng)分別不超過公司凈資本的60%、50%、40%、30%、20%，對(duì)因分類評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)導(dǎo)致余額上限調(diào)整的，應(yīng)在證監(jiān)局告知上一年度分類評(píng)價(jià)結(jié)果的六個(gè)月內(nèi)有序壓縮存量規(guī)模。