券商投行主動擔責助力創(chuàng)業(yè)板擦亮“三創(chuàng)四新”底色
創(chuàng)業(yè)板注冊制改革3年來，多元包容的市場體系更為健全，“三創(chuàng)四新”底色更加鮮明。
作為連接資本市場與實體企業(yè)的中介機構(gòu)，券商投行積極主動擔責，適應新環(huán)境下的新挑戰(zhàn)：不斷完善發(fā)行承銷制度，激發(fā)企業(yè)上市融資意愿，服務實體經(jīng)濟；強調(diào)以信息披露為核心，壓實發(fā)行主體與中介機構(gòu)責任，放棄“帶病闖關”心態(tài)；健全常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道；“投資+投行+投研”模式崛起……
券商投行在助力創(chuàng)業(yè)板擦亮“三創(chuàng)四新”底色的同時，也在為投資者遴選出更有價值的優(yōu)質(zhì)公司。
聚焦新興產(chǎn)業(yè)
助力打造優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心
創(chuàng)新是第一動力。3年以來，創(chuàng)新企業(yè)市場準入和培育服務體系逐步健全，投行聚焦先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳三大重點領域和九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，保薦優(yōu)質(zhì)公司登陸創(chuàng)業(yè)板，助力創(chuàng)業(yè)板加速打造優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心。
創(chuàng)業(yè)板注冊制改革3年，登陸創(chuàng)業(yè)板的公司中超九成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等領域已形成集群化發(fā)展優(yōu)勢。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，3年以來券商保薦創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量排名前五的為中信證券、中信建投、民生證券、華泰證券和國金證券，分別保薦了46家、44家、31家、31家和27家上市公司。
“創(chuàng)業(yè)板活力迸發(fā)，貫徹以信息披露為中心的注冊審核理念，設置多元豐富的上市條件，形成了科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。創(chuàng)業(yè)板在新股定價上更為市場化，價值型、成長型公司獲得投資者青睞�！蹦橙A南大型券商投行人士表示。
中信證券執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會主任馬堯表示，不同企業(yè)在發(fā)展階段、行業(yè)性質(zhì)、經(jīng)營模式等方面存在差異，包容性多樣化的上市標準使更多類型的企業(yè)能找到適合的上市通道。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行更加市場化，強調(diào)投資者的風險自擔，促進了創(chuàng)新型、成長性企業(yè)更便捷地在創(chuàng)業(yè)板上市。
投行擔當著“價值發(fā)現(xiàn)者”的重任，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對其定價能力、承銷能力、合規(guī)風控能力有了更高要求。
中金公司管理委員會成員、投資銀行業(yè)務負責人、董事總經(jīng)理王曙光表示：“投行回歸本源，增強了行業(yè)理解、盡職調(diào)查、資產(chǎn)定價能力。圍繞政策導向進行業(yè)務研判，提前布局重點行業(yè)，挖掘培育更多具備持續(xù)經(jīng)營能力、有投資價值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)�！�
保薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)
提升創(chuàng)業(yè)板影響力和識別度
創(chuàng)業(yè)板在注冊制改革牽引下，塑造了更加包容高效的創(chuàng)新支持型市場體系，上市標準更加包容，上市流程更加緊湊，審核透明度增強，使得創(chuàng)新型成長型企業(yè)能夠利用資本市場實現(xiàn)均衡發(fā)展，市場影響力和識別度進一步提升。
“上市公司是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是經(jīng)濟的壓艙石。投行只有深刻理解國家對相關行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的支持政策，保薦符合國家戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能讓企業(yè)、投資者和中介機構(gòu)都享受到資本市場發(fā)展帶來的紅利，促進資本市場健康、長期、可持續(xù)發(fā)展�！敝行沤ㄍ蹲C券執(zhí)委會委員、投行委主任劉乃生表示。
深交所大刀闊斧改革創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件，不再將“不存在未彌補虧損”作為申請上市的硬指標，增設以市值為基礎的上市條件，申報企業(yè)可視自身情況靈活選擇“預計市值+凈利潤+營業(yè)收入”或“預計市值+營業(yè)收入”上市條件，優(yōu)化業(yè)績指標、同業(yè)競爭等發(fā)行條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市，吸引了眾多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)奔赴創(chuàng)業(yè)板市場。
截至2023年8月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中有69家選擇“第二套標準”。其中，21家已注冊生效，20家已經(jīng)上市。
創(chuàng)業(yè)板注冊制改革為市場參與各方帶來了實實在在的獲得感。劉乃生表示：“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，結(jié)合大量審核實踐，創(chuàng)業(yè)板定位標準不斷完善，該標準充分考慮了經(jīng)濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，又高度契合成長型創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展訴求，能夠切實支持企業(yè)加大創(chuàng)新力度，實現(xiàn)可持續(xù)健康成長�！�
嚴格執(zhí)行退市制度，深交所對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市情形的公司，做到“應退盡退”“退得下”“退得穩(wěn)”。2023年以來，深交所依法依規(guī)對藍盾退、文化退、光一退等9家創(chuàng)業(yè)板公司作出終止上市決定，維護退市制度的嚴肅性和權威性。
退市效率的提升，有利于促進市場的優(yōu)勝劣汰�！白灾聘母锖�，創(chuàng)業(yè)板日均成交額顯著提升、機構(gòu)持股占比持續(xù)提高、退市流程精簡優(yōu)化，吸引了更多優(yōu)質(zhì)、長期的資本流向具有創(chuàng)新價值的領域�！眲⒛松治龇Q。
遴選真實公司
履行“看門人”和“價值發(fā)現(xiàn)者”職責
“把真實的公司選出來是底線，把優(yōu)秀的公司選出來是水平�！币晃煌缎腥耸空f。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有6家申報創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)上會被否，如北京諾康達醫(yī)藥科技股份有限公司、惠州市特創(chuàng)電子科技股份有限公司等。深交所上市委關注的問題包括業(yè)績大幅升降原因、研發(fā)投入真實性、企業(yè)內(nèi)部控制制度等。
創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，深交所堅持“申報即擔責”的原則，多管齊下、常態(tài)化運用審核問詢、現(xiàn)場督導、談話提醒、監(jiān)管處分等手段，壓嚴壓實發(fā)行人信息披露責任、中介機構(gòu)核查把關責任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。
劉乃生表示，投行多措并舉切實履行投行“看門人”角色，進一步夯實與注冊制匹配的理念、組織和能力。
創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，發(fā)行人、投資者類型更加多元化，投行在內(nèi)控方面須切實履行好“看門人”職責�！耙皇翘崆白R別項目重大問題和風險，做好項目入口端管理；二是通過內(nèi)控環(huán)節(jié)的從嚴把關、與交易所的溝通咨詢等多種方式，切實做好項目的過程管理；三是加強業(yè)務學習和培訓，提高員工執(zhí)業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德修養(yǎng)；四是加大內(nèi)部問責力度，形成‘不敢違規(guī)違紀’的強大威懾。”劉乃生表示。
8月17日，深交所啟動差異化監(jiān)管安排，以壓實中介機構(gòu)責任，堅持問題導向，針對審核發(fā)現(xiàn)的重大疑點，及時進行現(xiàn)場督導，督促中介機構(gòu)“核清楚”。
3年來，深交所對8單創(chuàng)業(yè)板并購重組項目提起現(xiàn)場督導，其中7單項目在督導進場前主動撤回終止。對審核中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，深交所加大違規(guī)處罰力度，嚴格杜絕“一撤了之”。
截至目前，深交所已對2家創(chuàng)業(yè)板上市公司、5家中介機構(gòu)和12名中介機構(gòu)主辦人出具監(jiān)管函或口頭警示的自律監(jiān)管措施，對4家創(chuàng)業(yè)板上市公司和13家中介機構(gòu)出具監(jiān)管工作函。
投行普遍認為，中介機構(gòu)應勇于擔當服務國家戰(zhàn)略的“領頭羊”角色，不斷提升專業(yè)能力。
“實行全面注冊制對投資銀行作為保薦機構(gòu)的履職盡責能力提出了更高要求。投行應自覺提高站位，更好地服務國家戰(zhàn)略和資本市場改革；持續(xù)修煉內(nèi)功，打造適應全面注冊制的核心能力；完善內(nèi)控制度，持續(xù)提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，發(fā)揮好資本市場‘看門人’的作用，把真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)推薦到資本市場�！蓖跏锕獗硎�。
