分倉傭金費率下滑 倒逼券商研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

　　基金半年報近期陸續(xù)公布，分倉傭金費率成為市場關(guān)注焦點之一。中庚基金旗下公募產(chǎn)品半年報顯示，中庚小盤價值、中庚價值靈動兩只產(chǎn)品支付給券商的傭金費率均出現(xiàn)下滑。

　　分倉傭金收入歷來被視為考察券商研究能力的重要指標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金降費讓利是大勢所趨，分倉傭金費率下滑對券商研究所存在一定的短期沖擊，長期來看，將倒逼行業(yè)加速轉(zhuǎn)型。

　　今年7月，有地方證監(jiān)局下發(fā)通知，要求轄區(qū)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)在2023年底前完成基金費率改革，包括降低管理費、托管費費率、降低交易傭金費率、強(qiáng)化費率相關(guān)信息披露要求。公募基金降費降傭趨勢下，券商研究所的分倉傭金收入面臨下降。

　　近日，中庚基金率先披露旗下公募產(chǎn)品的半年報顯示，中庚小盤價值今年上半年的傭金費率為7.04％。。，去年同期的傭金費率為7.17％。。；中庚價值靈動的傭金費率也從去年同期的8.18％。。降低到7.31％。。。

　　從券商半年報也能觀察到，降傭已導(dǎo)致券商研究所業(yè)務(wù)收入縮水。國盛證券半年報顯示，今年上半年其研究所累計實現(xiàn)席位傭金收入2.12億元，同比下降9.40%。

　　某中型券商研究所人士表示：“傭金分倉是研究所目前最主要的收入來源，有些券商分倉收入占總收入的八成以上，公募降費對研究所沖擊很大。”

　　據(jù)平安證券非銀金融團(tuán)隊測算，若被動指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型基金平均交易傭金費率下降至2.3％。。，其他類型基金平均交易傭金率下降至4.6％。。，基于2023年7月20日各類公募基金資產(chǎn)凈值占比及2022年交易傭金規(guī)模和平均費率測算，公募基金交易傭金預(yù)計下降81億元。業(yè)內(nèi)人士表示，降傭?qū)Σ煌��?guī)模的券商影響程度不一樣，部分以賣方研究為特色的中小券商受到的業(yè)績影響可能相對較大。

　　如何實現(xiàn)降本增效，對于券商研究所而言是迫在眉睫的問題。上海證券報記者了解到，在公募降傭政策發(fā)布后，一些券商已重新調(diào)整研究業(yè)務(wù)定位，有部分賣方研究機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為對內(nèi)服務(wù)，比如為零售業(yè)務(wù)部提供高凈值人群的研究支持，以此換取生存空間。

　　此外，研究所內(nèi)部競爭也隨之加劇，一些券商研究所擬對研究所人員進(jìn)行優(yōu)化。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，基于自身規(guī)模、收入結(jié)構(gòu)及研究業(yè)務(wù)定位差異，未來券商對于研究業(yè)務(wù)的投入程度或?qū)⒂兴�不同。中金公司表示，對于業(yè)務(wù)綜合化的大型券商而言，研究業(yè)務(wù)兼顧對外輸出及對內(nèi)賦能，預(yù)計這類券商將對研究業(yè)務(wù)保持戰(zhàn)略性投入；對于部分將研究業(yè)務(wù)定位于盈利中心、公募分倉傭金排名靠前的中型特色券商而言，預(yù)計其未來將加大競爭力度，通過提升份額以彌補(bǔ)傭金費率下行的影響；對于小型券商而言，預(yù)計隨著研究業(yè)務(wù)長期賺錢效應(yīng)下降，這類券商或?qū)⒅鸩骄�簡投研人員，或?qū)⒀芯坎块T的定位轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部研究中心。