華泰證券：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能切換進(jìn)程中 積極因素正在出現(xiàn)

中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）11月8日-9日，華泰證券在北京舉辦2024年度投資峰會(huì)。會(huì)議圍繞全球經(jīng)濟(jì)的新趨勢和挑戰(zhàn)、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景、資本市場的機(jī)遇與展望等話題展開深入探討。

華泰證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主席梁紅表示，百年變局的時(shí)代背景仍未改變，全球經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位的擾動(dòng)仍在延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的沖擊逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能切換的進(jìn)程中。同時(shí)，一些積極的因素正在出現(xiàn)，地方化債等系列政策組合拳出臺(tái)，國債萬億增發(fā)起到財(cái)政托底的作用，“新房改”有望開啟房地產(chǎn)發(fā)展的新模式，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年啟動(dòng)降息，外部流動(dòng)性壓力有望緩解。

華泰證券研究所首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的狀態(tài)，總體來看結(jié)構(gòu)調(diào)整還將持續(xù)，但積極的政策取向已經(jīng)出現(xiàn)。外需挑戰(zhàn)在明年可能會(huì)有所增長，2024年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長在偏緊的金融條件下或出現(xiàn)下降趨勢，可能成為下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出緊縮的窗口。

華泰證券研究所副所長、總量研究負(fù)責(zé)人、固收首席張繼強(qiáng)認(rèn)為，展望2024年，身處新舊動(dòng)能切換期仍是債市最大的基本面。政策取向?qū)⒂删o財(cái)政、偏松貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捸?cái)政（中央寬、地方平）、貨幣配合、金融強(qiáng)監(jiān)管。反映到債券市場上，銀行配置壓力好轉(zhuǎn)，非銀更加缺資產(chǎn)，2024年利率可能是下行中繼，信用利差保持低位，獲取α的難度增大。

華泰證券研究所金融工程首席林曉明表示，從周期的角度來看資產(chǎn)配置，目前全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍處于周期上行通道中，國內(nèi)增長因子上行，A股有望企穩(wěn)回升，港股也存在一定投資機(jī)會(huì)。在本輪周期運(yùn)行過程中，海外通脹可能會(huì)維持較高水平，對(duì)全球資產(chǎn)配置造成關(guān)鍵性影響。在高利率+高通脹的環(huán)境下，商品類資產(chǎn)相對(duì)更具有投資價(jià)值。

華泰證券研究所策略首席分析師王以認(rèn)為，2024年中國邁入主動(dòng)補(bǔ)庫存的階段，但地產(chǎn)拉動(dòng)相對(duì)缺失、新舊經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)化下，企業(yè)盈利邏輯或不是行情驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵。節(jié)奏上，核心資產(chǎn)可能率先戰(zhàn)術(shù)反彈，而后期待市場整體趨勢性行情開啟。美聯(lián)儲(chǔ)明年轉(zhuǎn)為降息，疊加中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或企穩(wěn)可能為外資回流注入積極的因素。從資產(chǎn)方面看，從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn)，2024年年中關(guān)注大盤成長。