中信證券：資本市場多重積極因素正在累積

　　中信證券2024年資本市場年會11月22日開幕。中信證券總經理楊明輝表示，展望2024年，堅定看好中國經濟轉型升級和資本市場改革開放，中國經濟和中國資本市場的多重積極因素正在累積。未來資本市場改革重心將從融資端轉向投資端，努力提升投資者獲得感。

　　宏觀經濟層面，楊明輝認為，在全球經濟增速放緩的背景下，今年以來中國經濟正經歷波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。前三季度我國GDP同比增長5.2%，全年“5%左右”的增長目標有望順利實現。從內需活力看，無論是社會消費品零售總額還是服務消費數據，下半年開始都在轉好；從產業(yè)趨勢看，新能源汽車、鋰電池、光伏“新三樣”繼續(xù)保持出口高增速，成為“中國制造”新名片。

　　中信證券首席經濟學家明明預計，2024年我國GDP仍可實現5%以上的增長。其中，固定資產投資增速將顯著抬升，成為增長的重要支撐。消費意愿穩(wěn)定提升及價格因素掣肘緩解等，將帶動總體消費修復趨勢持續(xù)。海外補庫疊加共建“一帶一路”國家和地區(qū)需求持續(xù)釋放，將帶動出口增速由負轉正。

　　政策層面，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，2024年，政策層需要面對經濟短期企穩(wěn)與長期轉型的決策平衡，逆周期調節(jié)力度預計加碼：一方面，宏觀調控和產業(yè)政策需要繼續(xù)發(fā)力，確保經濟形勢穩(wěn)中向好；另一方面，政策將謀劃長遠，改革轉型的緊迫性愈發(fā)明顯。

　　明明預計，在外部制約逐步緩解的背景下，貨幣政策將配合財政政策發(fā)力�？偭抗ぞ叻矫�，明年或通過降準、公開市場操作釋放流動性，對沖政府債券供給增大的影響，維持流動性合理充裕；通過降低存款利率和政策利率進一步引導融資成本下降，通過結構性工具支持重大戰(zhàn)略和特定領域。

　　資本市場層面，楊明輝表示，當前A股市場風險偏好處于低位，投資者對于地緣政治形勢、宏觀經濟、產業(yè)升級等問題的認知有待扭轉。展望2024年，中國經濟和中國資本市場的多重積極因素正在累積。

　　中信證券首席策略師秦培景表示，2024年三大驅動因素將提振A股市場信心：國內經濟活力再現，A股盈利周期穩(wěn)步回升，這是信心重聚的根本基礎；美元加息周期有望結束，我國貨幣政策空間打開，這是信心重聚的有利催化；資本市場政策穩(wěn)定流動性預期，聚焦投資端改革，這是信心重聚的制度保障。

　　秦培景判斷，今年底到明年一季度，政策持續(xù)加力明確，經濟預期改善明顯，疊加美元和美債收益率高位回落，預計將形成市場信心提振比較明顯的窗口期，A股修復斜率也有望達到最大。