聯(lián)儲證券：A股并購市場正朝更健康、更理性方向前行

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）日前，聯(lián)儲證券發(fā)布《2023年A股并購市場總結(jié)與2024年度展望》報(bào)告。聯(lián)儲證券認(rèn)為，從2023年市場表現(xiàn)看，A股并購市場正朝著更健康、更理性的方向堅(jiān)定前行；2024年初，監(jiān)管部門在鼓勵上市公司產(chǎn)業(yè)重組的同時(shí)，明確提出遏制借殼上市和盲目跨界，具有重大歷史意義，市場參與各方均應(yīng)保持高度關(guān)注。 

　　聯(lián)儲證券表示，2023年全年，A股上市公司開展的并購交易數(shù)量、發(fā)起的構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的資產(chǎn)收購數(shù)量等數(shù)據(jù)均較2022年下滑，但A股并購市場正朝著更加健康、更加理性的方向發(fā)展，主要表現(xiàn)為頭部大市值上市公司持續(xù)擔(dān)綱并購主力、產(chǎn)業(yè)并購主流地位愈發(fā)穩(wěn)固、景氣度較高及成熟行業(yè)并購普遍活躍、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)并購顯著活躍等。

　　聯(lián)儲證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市值百億元以上的上市公司持續(xù)多年擔(dān)綱并購主力，且并購市場逐漸呈現(xiàn)出“二八分化”的趨勢，這一現(xiàn)象與歐美發(fā)達(dá)資本市場中呈現(xiàn)的并購交易“一九分化”現(xiàn)象漸行漸近。

　　從2023年披露并購交易所涉及的上市公司行業(yè)分布看，高景氣度及成熟行業(yè)并購顯著活躍，其中生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司的并購交易最為頻繁，機(jī)械設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等成熟行業(yè)上市公司的并購整合顯著活躍，計(jì)算機(jī)、汽車等高景氣度行業(yè)上市公司的并購活躍度緊隨其后。

　　從實(shí)施收購資產(chǎn)的上市公司所屬區(qū)域看，收購數(shù)量和規(guī)模排名靠前的區(qū)域，其經(jīng)濟(jì)也相對發(fā)達(dá)。2023年所在地上市公司收購資產(chǎn)交易數(shù)量最多的省份是廣東，收購資產(chǎn)交易規(guī)模最大的是上海。

　　2024年開年以來，證券監(jiān)管部門出臺了一系列鼓勵、引導(dǎo)并購重組的政策措施。聯(lián)儲證券認(rèn)為，與歷次并購重組新政策相比，2024年初以來的并購重組新政策具備兩個(gè)鮮明特征：一是旗幟鮮明地鼓勵產(chǎn)業(yè)并購，尤其是鼓勵那些處于行業(yè)龍頭地位的大公司，通過并購重組進(jìn)一步鞏固自身的行業(yè)地位；二是旗幟鮮明地表達(dá)了從嚴(yán)監(jiān)管借殼上市和盲目跨界并購，堅(jiān)決打擊炒殼行為。

　　聯(lián)儲證券認(rèn)為，上述舉措不僅可以進(jìn)一步激活A(yù)股市場的資源優(yōu)化配置功能，而且可以優(yōu)化國內(nèi)資本市場的整體生態(tài)環(huán)境，A股的投資邏輯也將隨之發(fā)生重大變化，市場參與各方均應(yīng)保持高度關(guān)注。

　　聯(lián)儲證券還預(yù)判，若相關(guān)并購重組新政策能夠有效落實(shí)，2024年A股市場整體環(huán)境將出現(xiàn)以下變化趨勢：一是并購?fù)顺鲈絹碓骄哂形?；二是大小市值上市公司股票走勢將分化，大盤股及各行業(yè)中的龍頭公司整體上將呈現(xiàn)震蕩向上的走勢；三是新股發(fā)行過程中的市場化約束將逐步體現(xiàn)。