中國銀河證券王晟：新“國九條”將深刻推動資本市場實現(xiàn)長周期高質(zhì)量發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 劉英杰）日前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“意見”或“新‘國九條’”）。作為資本市場的“看門人”和服務(wù)商，證券公司是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要力量，在提高上市公司質(zhì)量、服務(wù)實體經(jīng)濟、維護金融市場穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。

　　隨著資本市場全面深化改革的深入，證券行業(yè)如何更好貫徹落實黨和國家決策部署，以自身高質(zhì)量發(fā)展助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展？中國銀河證券股份有限公司黨委書記、董事長王晟在接受中國證券報記者采訪時表示，中國銀河證券將進一步組織公司全體干部員工全面深入學習新“國九條”及相關(guān)配套政策措施，積極貫徹落實相關(guān)精神，在加快“一流投行”建設(shè)的新征程上，努力譜寫好“五篇大文章”，堅決做老百姓身邊的理財顧問，切實保護廣大投資者利益，自覺做好服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石，為金融強國建設(shè)貢獻銀河力量。

　　明確規(guī)劃資本市場發(fā)展路線圖 有力指引未來監(jiān)管方向

　　記者：此次改革從國務(wù)院到證監(jiān)會都高度重視，對資本市場將會產(chǎn)生長遠影響，請問如何評價？

　　王晟：“新國九條”是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，資本市場的第三個“國九條”，也是當前資本市場“1+N”政策體系中的指導性文件“1”，主要聚焦資本市場制度改革和長遠規(guī)劃，體現(xiàn)了黨和國家對推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展的高度重視和關(guān)心關(guān)切。

　　從出臺背景看，在百年未有之大變局的形勢下，全球經(jīng)濟重心的轉(zhuǎn)移以及科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的深入發(fā)展，對資本市場的穩(wěn)定性和適應(yīng)性提出了更高要求。同時，我國經(jīng)濟發(fā)展正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，這一范式轉(zhuǎn)變要求資本市場不僅要服務(wù)于量的穩(wěn)定延續(xù)，更要促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和增長動力的轉(zhuǎn)換。新“國九條”在繼承以往政策精神的基礎(chǔ)上，針對當前資本市場面臨的新情況和問題，提出了一系列推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的措施。

　　從政策內(nèi)容看，新“國九條”體現(xiàn)出黨和國家對資本市場發(fā)展的全面審視與戰(zhàn)略部署。其核心內(nèi)容在于強化監(jiān)管框架、提升資本市場質(zhì)量、保護投資者權(quán)益，并以此促進資本市場服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略大局的形成。新“國九條”的出臺，標志著資本市場監(jiān)管體系的進一步成熟與完善，在強調(diào)政治性與人民性的基礎(chǔ)上，更加注重風險防控與高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)合。

　　從影響意義看，新“國九條”既是對資本市場發(fā)展路線圖的明確規(guī)劃，也是對未來市場監(jiān)管方向的有力指引。首先，通過強調(diào)政治性與人民性的雙重屬性，確立了資本市場監(jiān)管的政治導向和價值取向。其次，嚴格發(fā)行上市準入關(guān)和加大退市監(jiān)管力度，推動形成優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境，提高上市公司的整體質(zhì)量，有助于促進資本市場的資源配置效率和投資回報率。再次，加強風險綜合研判和戰(zhàn)略性力量儲備，通過完善宏觀審慎管理和微觀行為監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制，構(gòu)建了更為科學的風險評估和應(yīng)對體系。最后，特別強調(diào)了對中小投資者合法權(quán)益的保護，通過健全投資者賠償救濟機制和完善投資者教育，有利于增強投資者對市場的信心。此外，從長遠角度看，通過大力推動中長期資金入市、推動證券基金機構(gòu)做優(yōu)做強、推動形成促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力等舉措，將為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更為有效的金融支持。

　　壓實發(fā)行上市全鏈條責任 推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展

　　記者：新“國九條”強調(diào)，進一步壓實發(fā)行人第一責任和中介機構(gòu)“看門人”責任，建立中介機構(gòu)“黑名單”制度。堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題。如何看待這一舉措？請您結(jié)合中國銀河證券實際談?wù)勅绾胃脡簩嵃l(fā)行人責任。

　　王晟：新“國九條”強調(diào)發(fā)行上市全鏈條責任，在原則和細節(jié)上都具有很強的指導性、實用性和可操作性，為打造公平、透明、穩(wěn)定的市場環(huán)境，對推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　首先，捋清了資本市場參與者各方的職責?！皦簩嵔灰姿鶎徍酥黧w責任”“壓實發(fā)行人第一責任和中介機構(gòu)‘看門人’責任” ，對資本市場參與者各方的責任捋得很清楚。未來，大家理清責任，強化角色定位，就一定能大力提升發(fā)行上市水平，提高上市公司質(zhì)量。

　　其次，明確了“申報即擔責”的重要原則。我們可以發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會對欺詐發(fā)行行為，始終是全方位“零容忍”打擊?！吧陥蠹磽煛币馕吨?，將在發(fā)行上市環(huán)節(jié)形成更加有效的市場約束，更加突出從源頭上保護投資者合法權(quán)益。

　　再次，提出了建立中介機構(gòu)“黑名單制度”，這是壓實中介機構(gòu)“看門人”責任的重大舉措，有助于指導市場“扶優(yōu)限劣”，引導證券中介機構(gòu)良性競爭，積極踐行證券行業(yè)榮辱觀、厚植高質(zhì)量發(fā)展文化底蘊。

　　未來，中國銀河證券將深入落實意見要求，壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，推動符合經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，著力“打造企業(yè)家信任的投資銀行專家”：一是嚴格項目篩選，做好全鏈條流程風險把控。二是持續(xù)強化頂層設(shè)計和閉環(huán)管理，以戰(zhàn)略規(guī)劃、建章立制、文化建設(shè)為抓手，以自身高質(zhì)量發(fā)展實現(xiàn)高質(zhì)量服務(wù)國家戰(zhàn)略。三是持續(xù)夯實人才隊伍建設(shè)，打造專業(yè)性高、責任心強、服務(wù)質(zhì)量優(yōu)、聲譽好的工匠團隊，全面提升綜合金融服務(wù)能力。四是優(yōu)化“全覆蓋、穿透式、全鏈條”內(nèi)控體系，把好“入口關(guān)”，抓好“過程關(guān)”，守好“出口關(guān)”，筑牢公司高質(zhì)量發(fā)展的“防火墻”。

　　記者：此輪改革加大退市監(jiān)管力度，提出深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局。請問對此如何評價？ 

　　王晟：退市制度是資本市場關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度之一，是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求和重要手段。我國正式推行退市制度20多年，期間經(jīng)歷了幾輪改革，從退市法律制度基本框架的初步確立，到借鑒成熟經(jīng)驗先行先試、有方向性地探索，再到建立起一套涵蓋財務(wù)指標類、交易指標類、規(guī)范運作類、重大違法類的強制退市指標體系和主動退市的機制安排，退市制度伴隨我國資本市場發(fā)展不斷健全，退市企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐年上升趨勢。自2020年底“退市新規(guī)”發(fā)布以來，退市改革備受矚目，截至去年底，A股年化退市率提升至1.0%。

　　此輪改革中加大退市監(jiān)管力度，明確提出“深化退市改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時出清的退市格局”，證監(jiān)會配套發(fā)布《關(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，滬深北交易所同步修訂相關(guān)退市規(guī)則，退市制度改革進入新階段。在2020年底“退市新規(guī)”的基礎(chǔ)上，進一步突出對財務(wù)造假、公司治理亂象的威懾力度——強制退市標準更嚴、維度更廣；多措并舉降低殼價值、鼓勵主動退市——炒殼更難；優(yōu)化過渡期，加大投資者保護力度——安排更完善。

　　上市主體有進有退，進退有序，既是資本市場實施注冊制的題中應(yīng)有之義，也是資本市場持續(xù)健康發(fā)展的基本前提。本次健全退市制度的改革是資本市場深化改革、進一步做深做實注冊制的具體關(guān)鍵性舉措，也是建設(shè)市場化、法治化資本市場，優(yōu)化資源配置的重要保障。通過建立更加嚴格、多元和主動的退市機制，必將對市場運行形成正向引導。資本市場優(yōu)勝劣汰有望加速，將推動劣質(zhì)上市公司出清，提升上市公司整體質(zhì)量。落實好最新的退市制度，證券公司要肩負起責任，進一步開拓上市公司吸收合并等并購重組，拓寬多元化退出渠道，支持市場化方式的主動退市；在進一步完善轉(zhuǎn)板機制基礎(chǔ)上，暢通交易所內(nèi)部的升降級轉(zhuǎn)板通道、加強A股市場與新三板、股交中心、其他交易所等市場的轉(zhuǎn)板銜接，為退市企業(yè)提供轉(zhuǎn)板及后續(xù)督導服務(wù)。

　　把握行業(yè)發(fā)展新機遇 四方面發(fā)力一流投行建設(shè)

　　記者：行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展離不開資本市場治理環(huán)境的有效改善，也離不開證券公司的自身努力。券商應(yīng)如何更好地服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展？

　　王晟：新“國九條”與配套文件向市場傳遞了監(jiān)管層對證券行業(yè)未來發(fā)展的全面審視和戰(zhàn)略布局。當前市場運行情況下，金融風險的復(fù)雜性和不確定性上升，對證券公司的風險管理和業(yè)務(wù)適應(yīng)性提出了更高的要求。基于此，監(jiān)管層旨在通過強化監(jiān)管、回歸本源、規(guī)范市場、優(yōu)化激勵和培育文化等多維度、全方位的措施，發(fā)揮上市證券公司有效服務(wù)實體經(jīng)濟、推動金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引領(lǐng)示范作用。

　　首先，當前中國經(jīng)濟正處于經(jīng)濟發(fā)展范式向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期，證券公司應(yīng)當深化對業(yè)務(wù)本源的回歸和主責主業(yè)的聚焦，以適應(yīng)金融強國的內(nèi)在要求，強化“金融服務(wù)實體經(jīng)濟”的根本宗旨，明確自身核心競爭力所在，實現(xiàn)由規(guī)模擴張向提質(zhì)增效的轉(zhuǎn)變。

　　其次，金融市場易沉淀并積聚風險。在當前“百年未有之大變局”的背景下，證券公司所面臨的風險類型與傳導機制日益復(fù)雜，證券公司應(yīng)當積極主動提升風控合規(guī)能力，構(gòu)筑全面且嚴密的內(nèi)部控制體系與覆蓋各類風險源的風險管理體系，鞏固合規(guī)文化與職業(yè)倫理，增強員工合規(guī)意識，提高員工風險應(yīng)對能力。 

　　最后，證券公司還是應(yīng)當牢記“資本市場看門人”角色，同時牢筑“資本市場服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略”使命，統(tǒng)籌兼顧國家與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合企業(yè)資本結(jié)構(gòu)需求，精準制定IPO和再融資計劃，確保融資活動與公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略相契合，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　記者：新“國九條”指出要加強證券基金機構(gòu)監(jiān)管，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強，此前中央金融工作會議指出要培育一流投資銀行和投資機構(gòu)，證監(jiān)會也出臺了相關(guān)意見。對于加快一流投資銀行和投資機構(gòu)建設(shè)，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強，頭部券商有哪些差距，又該如何把握機遇，加快戰(zhàn)略布局？

　　王晟：伴隨著我國資本市場30多年的改革發(fā)展，加快頭部券商從傳統(tǒng)券商向一流投行轉(zhuǎn)變，已經(jīng)奠定了良好基礎(chǔ)。但坦率而言，也存在差距：對標中國特色現(xiàn)代金融體系來看，行業(yè)機構(gòu)經(jīng)營理念、功能發(fā)揮、治理水平、合規(guī)意識和水平仍有不足；對照國際一流投行來看，規(guī)模體量、盈利水平、國際化布局等“硬實力”，以及品牌影響力與文化輸出力等“軟實力”也還有一定差距。立足新征程，我們既要堅定發(fā)展信心，奮力推進一流投行建設(shè)；也要正視不足，補齊短板，提升一流投行質(zhì)效。具體來說，可以從“四個方面”發(fā)力。

　　第一，最根本的在于加強黨的領(lǐng)導。加強黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導，是做好金融工作的根本保證。我們要把思想和行動統(tǒng)一到習近平總書記關(guān)于金融工作重要講話精神和黨中央決策部署上來，堅決把加強黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導不折不扣落實到位，始終確保一流投行建設(shè)沿著正確發(fā)展前行。

　　第二，最核心的在于提升綜合能力。打造一流投行，既要眼睛向外做好經(jīng)營，加大國際市場布局；也要眼睛向內(nèi)做好管理，深化業(yè)務(wù)改革，提升核心競爭能力。著力做好“鍛長板，補短板，固底板”工作。在“鍛長板”方面，立足自身實際，挖掘發(fā)展優(yōu)勢，走差異化發(fā)展道路；比如，圍繞“服務(wù)實體經(jīng)濟主力軍和維護金融穩(wěn)定壓艙石”功能定位，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、實體經(jīng)濟，特別是助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中，打造一流投行的市場名片。在“補短板”方面，注重輕重資本協(xié)同發(fā)展，更加突出投行、研究、資管、財富管理等輕資本業(yè)務(wù)，并著力提升跨市場、跨場所、跨區(qū)域、多品種交易能力和抗逆周期能力。在固底板方面，加大科技賦能力度、人才支撐和體制機制優(yōu)化保障作用，同步提升防風險能力。

　　第三，最基礎(chǔ)的在于加強文化建設(shè)。繼中央金融工作會議指出，要“在金融系統(tǒng)大力弘揚中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化”之后，習近平總書記在省部級主要領(lǐng)導干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上又鮮明提出，要積極培育中國特色金融文化。這次頒發(fā)的新“國九條”再一次指出，要積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化。可以看出，黨和國家非常注重金融文化在金融建設(shè)中的重要作用，這也就要求我們在一流投行建設(shè)的征程上，要發(fā)揮好文化建設(shè)的強大力量，將中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化與現(xiàn)代投行的經(jīng)營理念有機結(jié)合，堅持誠實守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)，有效激發(fā)文化賦能發(fā)展作用。

　　第四，最關(guān)鍵的在于強化工作協(xié)同。建設(shè)一流投行，是資本市場的一件大事，既需要發(fā)揮好政府部門科學主導、協(xié)會和交易所積極引導、證券公司主體推動的合力作用，也需要證券公司之間、證券公司內(nèi)部加強業(yè)務(wù)協(xié)同。比如，在海外市場方面，就要避免同質(zhì)化競爭和一個區(qū)域扎堆競爭，加強合作交流，互補優(yōu)勢資源，圍繞跨境通道、跨境資本中介和跨境協(xié)同等業(yè)務(wù)，持續(xù)打造和完善跨境金融服務(wù)體系，不斷提升國際金融話語權(quán)。

　　當前，隨著證監(jiān)會推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展一攬子利好政策出臺，中國銀河證券將進一步組織公司全體干部員工全面深入學習新“國九條”及相關(guān)配套政策措施，積極貫徹落實相關(guān)精神，在加快“一流投行”建設(shè)的新征程上，努力譜寫好“五篇大文章”，堅決做老百姓身邊的理財顧問，切實保護廣大投資者利益，自覺做好服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石，為金融強國建設(shè)貢獻銀河力量。