分析師人數(shù)再創(chuàng)新高 券商研究行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，注冊(cè)的證券分析師共計(jì)4854名，再次刷新分析師群體的總?cè)藬?shù)紀(jì)錄。證券分析師人數(shù)增加，券商研究報(bào)告也水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，近一年以來(lái)總計(jì)60余家券商發(fā)布了證券研究報(bào)告，其中東北證券、中信證券覆蓋個(gè)股數(shù)量逾1000只。多家券商近一年分析師人均覆蓋個(gè)股超30只。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，傭金率下調(diào)以及用途的嚴(yán)格限制短期對(duì)券商研究業(yè)務(wù)盈利能力產(chǎn)生一定沖擊，但對(duì)行業(yè)整體影響有限，研究實(shí)力更強(qiáng)的券商有望受益此次傭金政策改革。

　　執(zhí)業(yè)分析師總?cè)藬?shù)屢創(chuàng)新高

　　券商研究對(duì)個(gè)股的覆蓋情況反映出賣方研究行業(yè)的蓬勃發(fā)展。近年來(lái)，賣方研究從業(yè)隊(duì)伍日益壯大，執(zhí)業(yè)分析師的總?cè)藬?shù)屢創(chuàng)新高。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，注冊(cè)的證券分析師共計(jì)4854名，較2023年底增長(zhǎng)了4.68%，再次刷新分析師群體的總?cè)藬?shù)紀(jì)錄。

　　過(guò)去幾年間，業(yè)界對(duì)于賣方研究領(lǐng)域多元發(fā)展布局、強(qiáng)化內(nèi)部服務(wù)以及探尋轉(zhuǎn)型新路徑的呼聲持續(xù)高漲。而今年4月，隨著公募基金第二階段費(fèi)率改革正式落地，這一領(lǐng)域的改革步伐又取得了顯著進(jìn)展。

　　2024年4月，《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》正式發(fā)布，調(diào)降交易傭金費(fèi)率并明確使用范圍，降低分配比例上限，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)移支付、交易傭金掛鉤基金銷售考核，并嚴(yán)格禁止通過(guò)各種方式規(guī)避監(jiān)管。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于券商而言，傭金率下調(diào)以及用途的嚴(yán)格限制短期對(duì)券商研究業(yè)務(wù)盈利能力產(chǎn)生一定沖擊，但對(duì)行業(yè)整體影響有限，研究實(shí)力更強(qiáng)的券商有望受益此次傭金政策改革。

　　中航證券認(rèn)為，券商研究業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，行業(yè)整體傭金分配格局面臨重塑，未來(lái)傭金或?qū)⑾蛞韵聝深惾虄A斜：一是研究實(shí)力較強(qiáng)，在某一領(lǐng)域具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商研究所；二是綜合實(shí)力較強(qiáng)，研究業(yè)務(wù)作為綜合金融服務(wù)的一個(gè)環(huán)節(jié)的頭部券商。 

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著公募基金費(fèi)率改革持續(xù)推進(jìn)，證券公司有望專注提升機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)能力，提供更加優(yōu)質(zhì)的證券交易、研究服務(wù)等，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

　　開源證券認(rèn)為，研究分傭占比的提升或能較大程度對(duì)沖傭金總量的下降，對(duì)研究傭金盤子影響或較??；券商渠道端或加快向買方模式轉(zhuǎn)型，基金投顧和券結(jié)模式有望發(fā)展提速。

　　兩家券商覆蓋個(gè)股數(shù)量逾1000只

　　券商分析師對(duì)個(gè)股的覆蓋情況通常體現(xiàn)在他們發(fā)布的研報(bào)數(shù)量、深度報(bào)告數(shù)量以及覆蓋上市公司家數(shù)等方面。近年來(lái)，隨著A股市場(chǎng)的不斷發(fā)展和壯大，券商分析師的研報(bào)產(chǎn)出也呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，近一年以來(lái)總計(jì)有63家券商發(fā)布了證券研究報(bào)告。其中，東北證券覆蓋的個(gè)股數(shù)量為1177只，數(shù)量居首；中信證券覆蓋個(gè)股數(shù)量為1101只，數(shù)量居第二位；華泰證券覆蓋個(gè)股數(shù)量為948只，數(shù)量居第三位。此外，民生證券、浙商證券、興業(yè)證券、天風(fēng)證券等券商覆蓋個(gè)股數(shù)量也居前，近一年以來(lái)覆蓋個(gè)股數(shù)量均超820個(gè)。

　　從近一年來(lái)出具過(guò)研報(bào)的分析師數(shù)量來(lái)看，中信證券以54人居首位；緊隨其后的是興業(yè)證券，其分析師隊(duì)伍中有47位近一年出具過(guò)研報(bào)；居第三位的是廣發(fā)證券，出具過(guò)研報(bào)的分析師人數(shù)為46人。此外，海通證券、浙商證券、華泰證券、國(guó)信證券等券商近一年活躍分析師數(shù)量亦居前。

　　從分析師人均覆蓋的個(gè)股數(shù)量這一維度來(lái)觀察，民生證券拔得頭籌，近一年以來(lái)人均覆蓋個(gè)股數(shù)量為38.5只；東吳證券緊隨其后，人均覆蓋個(gè)股數(shù)量為38.2只；西南證券居第三位，人均覆蓋個(gè)股數(shù)量為36.3只。此外，人均覆蓋個(gè)股數(shù)量超30只的還有東北證券和華鑫證券。

　　“有些研究所的行業(yè)組，組員大都沒(méi)有分析師資格證，發(fā)報(bào)告就掛名在所長(zhǎng)或者行業(yè)組組長(zhǎng)名下，使得所長(zhǎng)或行業(yè)組組長(zhǎng)署名的報(bào)告橫跨多個(gè)行業(yè)的多個(gè)標(biāo)的。”某券商研究業(yè)內(nèi)人士告訴記者，受合規(guī)限制，未取得分析師資格的分析師暫無(wú)研報(bào)署名資格，但這并不能阻礙近年來(lái)新人紛紛“入局”，也在一定程度上導(dǎo)致部分券商人均覆蓋個(gè)股數(shù)量居高不下。