中信證券首席策略分析師秦培景：下半年A股將迎年度級別上漲行情起點

　　中證網訊（記者 胡雨）中信期貨2024年中期策略會于7月4日在上海浦東嘉里大酒店舉辦。中信證券首席策略分析師秦培景在演講中表示，過去3年壓制A股表現的經濟動能轉換、資本市場生態(tài)、國際戰(zhàn)略博弈這三大因素都將迎來重大拐點，隨著政策、價格、外部三類信號逐步驗證，2024年下半年A股市場將迎來年度級別上漲行情的起點。 

　　據悉，本次策略會以“乘周期東風，論資產大勢”為主題，共設置1個主論壇，8個分論壇，以多元化的視角對今年大宗商品、權益、債券、匯率、場外衍生品、海外市場等內容進行深入思考和展望。策略會當天，來自產業(yè)、金融、以及其他行業(yè)的投資者共聚現場，共享本次投資交流的盛宴。

　　秦培景認為，政策起效與盈利質量改善是主驅動，A股下一階段的投資范式將是淡化規(guī)模、重視盈利，從景氣投資的PEG框架轉向自由現金流增長溢價，以高質量發(fā)展提升投資回報率的階段。建議把握戰(zhàn)略窗口，三季度先聚焦績優(yōu)龍頭，堅守紅利策略，然后四季度隨著信號的驗證，拐點明確后將配置重心從紅利低波逐步轉向績優(yōu)成長。

　　展望大宗商品走勢，中信期貨研究所副所長曾寧表示，今年以來有色品種與黑色品種收益率出現明顯分化，其趨勢從2021年下半年開始出現，其本質是經濟新舊動能的變化。下半年地產可能會有所好轉，但修復力度有待觀察，地產的疲弱也使得基建增速受到拖累，整體來看舊經濟中的地產基建后續(xù)預期偏保守，黑色金屬產業(yè)鏈需求面臨瓶頸。另一方面，新經濟中的新能源行業(yè)快速發(fā)展，AI投入爆發(fā)式增長，半導體行業(yè)周期復蘇，傳統(tǒng)需求中的全球電網面臨升級，均帶動銅、鋁、錫、白銀等金屬的需求，而銅等有色品種供應在2020年之后受到限制，導致近期供需格局將持續(xù)偏緊。在新舊動能轉換之下，更看好需求增加而供給受到約束的品種，如銅、鋁、白銀、錫等。

　　中信期貨總經理王小果在致辭中表示，公司將繼續(xù)堅持服務實體經濟的根本宗旨，踐行“金融報國、金融為民”的使命擔當，多面發(fā)力做好金融“五篇大文章”，助力中國特色金融發(fā)展之路走實走深，以期貨高質量發(fā)展助力強國建設、民族復興偉業(yè)。

　　中信期貨相關負責人介紹，長期以來，公司作為期貨行業(yè)頭部企業(yè)，始終致力于為期貨行業(yè)提供高質量的研究服務。放眼未來，中信期貨研究所將進一步立足自身研究優(yōu)勢，努力拓展期貨市場服務實體經濟的深度和廣度，繼續(xù)堅持穩(wěn)扎穩(wěn)打、貼近市場、迅速響應的研究風格，保持多面開花、交叉探索，全力打造一站式的研究服務模式，為廣大投資者提供兼顧專業(yè)和多元的研究方案，為資本市場的健康發(fā)展做出更大貢獻。