華金證券秦泰：新質(zhì)生產(chǎn)力是高質(zhì)量發(fā)展的基石

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）黨的二十屆三中全會(huì)7月15日至18日在北京舉行。會(huì)議審議通過了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》。華金證券所長助理、首席宏觀分析師、首席金融地產(chǎn)分析師秦泰表示，科技創(chuàng)新引領(lǐng)的新發(fā)展模式將作為我國長期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略藍(lán)圖的重要基礎(chǔ)。新質(zhì)生產(chǎn)力是高質(zhì)量發(fā)展的基石，這一選擇對(duì)應(yīng)到宏觀政策方面，可能意味著包括增值稅、研發(fā)扣除等措施在內(nèi)的財(cái)稅體制改革或?qū)⑦M(jìn)一步向科技創(chuàng)新型企業(yè)傾斜，同時(shí)財(cái)政政策在支出統(tǒng)籌和收入分配一側(cè)，可能以更大的力度來促進(jìn)和保障國內(nèi)先進(jìn)耐用大宗可選消費(fèi)品需求。

　　財(cái)稅體制改革方面，秦泰認(rèn)為本輪改革的重點(diǎn)可能并不在于構(gòu)建和夯實(shí)地方稅種，而是在于財(cái)權(quán)、事權(quán)進(jìn)一步向中央集中，在收入端中央分配比例進(jìn)一步提升，在支出端中央強(qiáng)化公共服務(wù)支出均等化標(biāo)準(zhǔn)的制定并由此進(jìn)一步提升向地方轉(zhuǎn)移支付的比例，以此改變地方政府對(duì)本地注冊(cè)企業(yè)在財(cái)稅收入方面的路徑依賴所導(dǎo)致的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)供給不暢、小循環(huán)林立、企業(yè)要素使用效率偏低成本偏高的現(xiàn)狀。

　　“當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型期，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的顯現(xiàn)和化解處理同步加快，原來企業(yè)部門的一些低效投資需求有所收縮，居民部門也不再基于房價(jià)上漲的單向預(yù)期而競爭性購置住房，信用融資的擴(kuò)張速度已經(jīng)在相當(dāng)程度上對(duì)貨幣寬松操作變得不敏感，從信用增量膨脹到增速放緩存量優(yōu)化，是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)升級(jí)目標(biāo)的內(nèi)生性變化?！鼻靥┍硎?，有鑒于此，人民銀行近期連續(xù)創(chuàng)設(shè)了“國債借入操作”和“臨時(shí)正逆回購”兩大全新工具，貨幣政策向中性區(qū)間收斂的信號(hào)意義呼之欲出。

　　他指出，金融強(qiáng)國建設(shè)的本質(zhì)要求是金融機(jī)構(gòu)要回歸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的本源，避免資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)套利，集中優(yōu)勢(shì)金融資源向高質(zhì)量發(fā)展所對(duì)應(yīng)的新質(zhì)生產(chǎn)力傾斜，而傳統(tǒng)的房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的低效金融資源投放要逐步壓降，以有效避免低效產(chǎn)能無法出清、資金在金融體系空轉(zhuǎn)套利等新的潛在風(fēng)險(xiǎn)，全口徑金融監(jiān)管可能在未來數(shù)年都將趨于進(jìn)一步強(qiáng)化。