中信證券熱度飆升，券商板塊逆勢(shì)走強(qiáng)背后中期業(yè)績(jī)承壓

　　當(dāng)前，券商板塊估值已經(jīng)跌至歷史低位，24只個(gè)股估值“破凈”，同時(shí)，券商板塊公募持倉(cāng)比例更是創(chuàng)近十年新低。

　　近日，一位網(wǎng)名為“愛(ài)在深秋”上海爺叔火爆出圈，其斷言，中信證券（600030.SH）在7月22日至25日期間將連續(xù)三天漲停，長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)價(jià)將在700元以上。

　　不論真假，7月22日，中信證券確實(shí)大漲了一回，不過(guò)，距離漲停還很遠(yuǎn)，距離700元的目標(biāo)價(jià)更是“隔了一個(gè)太平洋”。

　　7月22日，盡管A股縮量回調(diào)，但券商板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。截至收盤(pán)，萬(wàn)得券商概念指數(shù)漲0.72%，中證全指證券公司指數(shù)漲0.71%，券商ETF漲0.78%。板塊個(gè)股方面，錦龍股份（000712.SZ）漲停；中信證券股價(jià)連續(xù)十個(gè)交易日收高，報(bào)收于20.19元，收漲4.13%，系年內(nèi)第三次單日收盤(pán)漲幅超過(guò)4%；國(guó)盛金控（002670.SZ）漲2.05%。

　　在股吧中，中信證券已登上熱搜第一，并引發(fā)了全市場(chǎng)的熱議。

　　券商板塊估值已跌至歷史低位

　　近段時(shí)間，一位上海爺叔在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表了多條具有個(gè)人色彩的投資言論，吸引了大家的關(guān)注，包括年底目標(biāo)位4165點(diǎn)，2026年9月底將達(dá)14600點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板明年將暴漲等。

　　尤其是他極為看好中信證券，并預(yù)測(cè)該股在7月22日至25日期間將連續(xù)三天漲停，最終目標(biāo)價(jià)將在700元，聽(tīng)到這個(gè)價(jià)格，整個(gè)市場(chǎng)都沸騰了。中信證券最新收盤(pán)價(jià)為20.19元/股，即便是后復(fù)權(quán)價(jià)格，也僅為127.21元/股。

　　對(duì)此，大部分股民表示不認(rèn)同，“看看就好，一笑了之”。有網(wǎng)友稱(chēng)，最早搜索到上海爺叔時(shí)，他說(shuō)“股市漲到頭暈?zāi)垦！?，結(jié)果跌到頭暈?zāi)垦！?/p>

　　不過(guò)，中信證券7月22日確實(shí)大漲了一回，但“券商一哥”走強(qiáng)背后，主動(dòng)力是LPR的下調(diào)。7月22日早間，央行公布LPR最新報(bào)價(jià)：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。一年期、五年期LPR均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，此消息帶動(dòng)券商板塊上漲行情。

　　當(dāng)前，券商板塊估值已經(jīng)跌至歷史低位，24只個(gè)股估值“破凈”，同時(shí)，券商板塊公募持倉(cāng)比例更是創(chuàng)近十年新低。

　　國(guó)金證券非銀分析師舒思勤認(rèn)為，后續(xù)券商板塊估值修復(fù)主要來(lái)自三方面。一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明顯升溫，人民幣升值壓力緩解，有望釋放國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息空間；二是監(jiān)管邊際寬松，三中全會(huì)或?qū)⒊雠_(tái)一系列改革舉措，新“國(guó)九條”“1+N”配套政策中偏融資端政策已基本落地，后續(xù)更多投資端改革相關(guān)政策有望出臺(tái)；三是政策鼓勵(lì)行業(yè)并購(gòu)重組，行業(yè)并購(gòu)潮涌現(xiàn)，有助于優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　券商業(yè)績(jī)整體下滑明顯

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，承壓是今年券商的主旋律。近段時(shí)間，有16家上市券商發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)，僅5家中小券商預(yù)增。

　　包括東興證券預(yù)計(jì)半年度歸屬凈利潤(rùn)為5.3億元到6.3億元，同比增長(zhǎng)51.47%到80.05%；首創(chuàng)證券預(yù)計(jì)半年度歸屬凈利潤(rùn)為4.55億元到4.95億元，同比增加65.44%到79.98%；紅塔證券預(yù)計(jì)半年度歸屬凈利潤(rùn)為4.49億元，同比增長(zhǎng)52.27%。

　　大幅增長(zhǎng)的主要原因是投資業(yè)績(jī)的帶動(dòng)，尤其是固定收益投資交易業(yè)務(wù)收入同比增幅較大。如今，中小券商差異化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)正在加快行業(yè)格局重塑。

　　另外，有9家上市券商預(yù)減，降幅最大的是華西證券，該公司預(yù)計(jì)半年度歸屬凈利潤(rùn)僅為3500萬(wàn)元至4500萬(wàn)元，比上年同期下降91.42%至93.33%。

　　天風(fēng)證券則預(yù)告虧損，該公司預(yù)計(jì)2024年半年度將會(huì)虧損2.70億元至3.38億元。

　　對(duì)于券商中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)并不樂(lè)觀。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)43家上市券商上半年?duì)I業(yè)總收入同比減少16.5%；歸屬凈利潤(rùn)同比減少18.4%；國(guó)泰君安預(yù)計(jì)上市券商2024年上半年調(diào)整后營(yíng)業(yè)收入同比下滑22.45%，歸屬凈利潤(rùn)同比下滑25.75%。

　　悲觀情緒籠罩之下，已有上市公司在“清倉(cāng)大甩賣(mài)”所持券商股權(quán)。

　　錦龍股份控股中山證券，持股67.78%，同時(shí)還是東莞證券單一最大股東，持股40%。7月8日，錦龍股份發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)為虧損3790萬(wàn)元至7290萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)52%至75%。對(duì)于減虧，錦龍股份稱(chēng)，中山證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，受此影響，本公司營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)虧損額較去年同期有所收窄。

　　近年來(lái)，錦龍股份資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。受?chē)?guó)際環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，導(dǎo)致該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑并出現(xiàn)虧損。

　　為降低負(fù)債率，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)狀況，錦龍股份擬“清倉(cāng)”所持有的東莞證券、中山證券的全部股權(quán)，由此砍掉所有的證券業(yè)務(wù)，這背后，除了自身戰(zhàn)略、合規(guī)性要求等考量外，與券商業(yè)績(jī)下滑不無(wú)相關(guān)。