華泰證券研究所：中國企業(yè)出海在2023年后再度加速
中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）華泰證券研究所日前發(fā)布研報表示，中國企業(yè)出海在2023年后再度加速。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月中國出口金額上漲4%（美元計價），而人民幣計價的出口金額（6.7%）和出口量增長（約15%）更是明顯超過內(nèi)需增速。華泰證券認(rèn)為，目前，東南亞可能聚集了比例最高的中國“出海產(chǎn)能”，但中國對拉丁美洲（墨西哥、巴西）、中東（阿聯(lián)酋、沙特）、非洲、匈牙利等國家和地區(qū)的產(chǎn)能出海在明顯加速。
華泰證券表示，從中間品貨物貿(mào)易視角看，通常而言，部分中間品貿(mào)易是基于對外投資企業(yè)在當(dāng)?shù)氐男枨?，與中國企業(yè)近年來的“走出去”、對外投資加速的趨勢相對應(yīng)，可以以此維度作為側(cè)面來觀察中國企業(yè)的出海進(jìn)程。中間品貿(mào)易是指在生產(chǎn)過程中，將原材料、零部件或半成品從一個國家或地區(qū)進(jìn)口到另一個國家或地區(qū)，然后再進(jìn)行加工、組裝或合成，最終再出口到第三個國家或地區(qū)的貿(mào)易活動。根據(jù)聯(lián)合國Broad economic catalogue(BEC)分類法，即按照產(chǎn)品生產(chǎn)過程或使用原則，將出口商品分為資本品、中間品和消費品，中國已經(jīng)連續(xù)12年位居全球第一大中間品出口國，在2023年對外貿(mào)增量的貢獻(xiàn)接近6成。
中國中間品在總出口金額中的占比約半數(shù)，在總進(jìn)口中的比例更是超過8成，且在2020年后增速明顯提升。2023年中國中間品出口額達(dá)到1895億美元，占總出口額的50%，且從2020年以來占比呈現(xiàn)加速上行，2020年至2023年中間品出口額的年化增速達(dá)到12.3%，明顯高于同期消費品（3.9%）和資本品（4.5%）的年化增速，由此，中間品出口在總出口額中的比例從2020年的45%上行至2023年的50%；而中間品進(jìn)口在總進(jìn)口額中的比例從2012年占比就達(dá)到80%，此后占比小幅回落，在2021年又有所回升，但總體而言，2020—2023年中間品的進(jìn)口增速錄得9.3%、仍小幅低于中間品出口增速。
從結(jié)構(gòu)上看，中國出口中間品主要是半成品、零部件，2023年分別占中間品出口規(guī)模的66%、33%。
從目的地來看，東南亞占中間品出口的比例明顯提升，歐洲、南美及中東亦有所上行，美國占比收縮。近年來，中國對東盟ODI和出口增速均領(lǐng)跑總額，中國和東盟產(chǎn)業(yè)鏈高效互補。具體看，出口東南亞占總中間品出口的比重從2013年的13%左右明顯提升至2023年的近18%，歐洲、南美洲、中東亦有所提升，分別從2013年的9.5%、5%、4.3%提升至2023年的11.2%、6.4%、4.6%，出口美國占比表現(xiàn)為2018年后有所下降。此外，根據(jù)國際商報的報道，2023年中國對日本、墨西哥出口汽車零配件類中間品，對美國、德國出口鋰電池類中間品，對越南、印度尼西亞出口平板顯示模組類中間品，均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
從區(qū)域來看，汽車大類、鋼鐵材料類均表現(xiàn)為墨西哥、巴西、阿聯(lián)酋及越南占比提升明顯，美日韓有所收縮，而蓄電池類中間品出口則對歐美及韓國均錄得強勁增長。
華泰證券表示，從原材料及機械設(shè)備出口角度看，東南亞一直為中國鋼材出口的重要目的地，其次是中東及南美洲，中國的鋼材出口在2020年四季度以來明顯提速，而2022年下半年再度上行——中東及東南亞增速相對更強，而歐盟整體滯后于其他地區(qū)、2024年以來呈現(xiàn)小幅回升。
中國作為全球最大的工程機械生產(chǎn)國，部分工程機械出口亦可能體現(xiàn)為企業(yè)對外投資建設(shè)廠房的需求。考慮到投資建廠從拿到土地開始，通常需要經(jīng)歷多個階段，每個階段可能需要不同的工程機械設(shè)備，比如在建廠早期用到的推土機、在土方工程施工中的使用的滑車、千斤頂?shù)?，以及在結(jié)構(gòu)施工環(huán)節(jié)使用的起重機等。
分地區(qū)而言，今年以來，東南亞仍為工程機械的最大出口地區(qū)，但巴西、墨西哥等地區(qū)今年以來出口增速明顯走強，或接棒東南亞成為“出?！毙略隽俊氖┕ぴ缰型砥诘亩鄠€工程機械品來看，東南亞均為占比最大的地區(qū)，但從增速來看，今年以來，施工早期階段常用的推土機類設(shè)備出口巴西大幅回升、墨西哥處于相對高位。
從主要用于施工偏后期的起重機等工程設(shè)備對東盟十國的出口則從2023年底以來同比增速大幅回升，可能體現(xiàn)出前期廠房平整土地等基礎(chǔ)工作完成，逐步進(jìn)入廠房結(jié)構(gòu)施工與搭建進(jìn)程。值得注意的是，根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的對外承包工程出口貨物數(shù)據(jù)，東盟對外承包工程出口同比在2023年三季度以來持續(xù)回升，或顯示東盟仍為當(dāng)前“出?！敝匾康牡?。
