ST天龍陷保殼迷局:波鴻集團(tuán)或?yàn)椤白詈蟮静荨?/h1>

　　一邊是退市新規(guī)高壓纏身，一邊是董事會(huì)接連否決重組議案，*ST天龍的保殼之路如暑期檔的大片一般，吸引了整個(gè)資本市場(chǎng)的眼球。

　　今年8月21日，*ST天龍公告稱，第一大股東中鐵華夏投資擔(dān)保有限公司提出的定增募資3.5億元，投資建設(shè)鋁、鎂合金汽車零部件生產(chǎn)基地并改善財(cái)務(wù)狀況的議案，但考慮波鴻集團(tuán)目前有好圣二期和EA888發(fā)動(dòng)機(jī)缸體兩個(gè)重大在建項(xiàng)目，目前并非投資鋁、鎂合金汽車零部件的最佳時(shí)機(jī)，因此董事會(huì)對(duì)方案予以否決。

　　至此，今年4月以來大股東提出的兩個(gè)關(guān)于*ST天龍的脫困保殼議案，均被*ST天龍的董事們否決。

　　一時(shí)間，關(guān)于*ST天龍前三大股東之間的利益糾葛與重組“爭(zhēng)執(zhí)”的傳言不斷，亦有媒體宣稱太原市國(guó)資委正在尋找新的第三方來重組*ST天龍。

　　然而，從目前*ST天龍的股權(quán)架構(gòu)以及保殼時(shí)間的緊迫性來看，天龍集團(tuán)的未來還是系于公司的前三大股東身上，或更為明確的說在波鴻集團(tuán)之上。

　　保殼在即波鴻集團(tuán)或“浮出水面”

　　去年以來，*ST天龍股權(quán)變動(dòng)頻頻。目前，公司前三大股東分別是中鐵華夏投資擔(dān)保有限公司（下稱“中鐵華夏”）、綿陽耀達(dá)投資有限公司（下稱“綿陽耀達(dá)”）和太原市國(guó)資委，分別持股2000萬股、1810.72萬股和929.68萬股，持股比例分別變?yōu)?.88%、8.94%和4.59%。

　　盡管由于持股比例過低，公司目前沒有實(shí)際控制人，但從公司此前一系列公告分析，中鐵華夏更多的以財(cái)務(wù)投資者身份出現(xiàn)，而綿陽耀達(dá)及其實(shí)際控制者波鴻集團(tuán)或是公司目前保殼的關(guān)鍵。

　　事實(shí)上，中鐵華夏此前被否的方案為：*ST天龍擬向公司第二大股東綿陽耀達(dá)投資有限公司等不超過10名特定投資者，以不低于4.21元/股的價(jià)格，非公開發(fā)行不超過8,315萬股，募集資金3.5億元。其中，2.5億元用于投資鋁、鎂合金汽車零部件項(xiàng)目，1億元用于償還公司債務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　*ST天龍目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為房產(chǎn)租賃。通過本次非公開發(fā)行股票募集資金，公司擬在太原市建設(shè)鋁鎂合金汽車零部件生產(chǎn)基地，產(chǎn)品主要包括：發(fā)動(dòng)機(jī)缸體，變速箱殼體，汽車儀表盤等產(chǎn)品。項(xiàng)目總投資2.5億元，擬定建設(shè)期18個(gè)月。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入35407萬元，利潤(rùn)4750萬元。由此，*ST天龍將轉(zhuǎn)型為以汽車零部件制造業(yè)務(wù)為主要發(fā)展方向。

　　值得注意的是，根據(jù)方案，綿陽耀達(dá)將認(rèn)購(gòu)發(fā)行股票數(shù)量的50%。綿陽耀達(dá)將由此成為公司控股股東，波鴻集團(tuán)及其控制人董平家族將成為公司實(shí)際控制人。此舉，或是顯示波鴻集團(tuán)對(duì)于*ST天龍保殼以及未來發(fā)展的信心。

　　利益一致三方股東謀并肩合作

　　盡管在具體方案上多有糾結(jié)，但是從根本上而言，不論是中鐵華夏、綿陽耀達(dá)，或是*ST天龍第三大股東太原國(guó)資委，三方都需要為天龍集團(tuán)的脫困保殼并肩協(xié)作、共同努力。否則在如此緊迫的時(shí)間之下，ST天龍的退市不管是對(duì)那一方都是難以承受的損失。

　　據(jù)接近*ST天龍人士分析，公司董事會(huì)前期否決了中鐵華夏所提出的重組方案，更多應(yīng)該是考慮到目前波鴻集團(tuán)正在極力推進(jìn)好圣二期（該項(xiàng)目總投資16.58億元，其中國(guó)家開發(fā)銀行貸款11億支持該項(xiàng)目建設(shè)）和大眾/奧迪EA888發(fā)動(dòng)機(jī)缸體等大型項(xiàng)目，其立刻在山西投資建設(shè)鋁鎂合金汽車零部件項(xiàng)目時(shí)機(jī)是否成熟值得商榷。

　　不過，從政府層面而言，山西對(duì)于汽車制造業(yè)相關(guān)項(xiàng)目的渴望確是非常明確。今年6月份，山西省經(jīng)信委公布了該省汽車工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)該戰(zhàn)略，汽車工業(yè)是山西省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)培育產(chǎn)業(yè)�，F(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)規(guī)模已成為山西省裝備制造業(yè)的重要組成部分，開始具備了成為地方經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)條件。山西汽車工業(yè)將實(shí)施“北、中、南合理布局，基本型和專用車同步發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略。其中，“中部戰(zhàn)略”將以太原晉中同城化建設(shè)為依托，打造太原汽車零部件集群，建設(shè)中國(guó)中部地區(qū)新能源汽車和零部件的重要生產(chǎn)基地。2015年時(shí)，產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)500億元，零部件配套本地化實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值250億元。

　　而波鴻集團(tuán)通過完成對(duì)威斯卡特的并購(gòu)，以及與全球最大的乘用汽車發(fā)動(dòng)機(jī)鑄造缸體生產(chǎn)商德國(guó)EB公司共同組建生產(chǎn)基地等一系列舉動(dòng)，已實(shí)現(xiàn)了真正意義上的全球化戰(zhàn)略布局，作為國(guó)內(nèi)汽車鍛造行業(yè)領(lǐng)先者，其對(duì)山西政府層面具有相當(dāng)吸引力。

　　來自山西省政府方面的消息顯示，山西省現(xiàn)有三個(gè)開發(fā)區(qū)的主任書記已經(jīng)帶隊(duì)前往波鴻集團(tuán)成都總部參觀考察并邀請(qǐng)波鴻集團(tuán)前往投資，就在8月19日波鴻集團(tuán)總裁董平與太原市政府主要領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了會(huì)面，就波鴻集團(tuán)在山西的投資與發(fā)展進(jìn)行了初步的交流。而據(jù)接近波鴻集團(tuán)的人士透露，早在6月4日波鴻集團(tuán)總裁董平就在加拿大渥太華與山西省委的主要領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行過會(huì)面，袁書記對(duì)波鴻集團(tuán)到山西省投資也表示了支持和歡迎。

　　保殼在即*ST天龍待涅槃重生

　　對(duì)于*ST天龍而言，如何保殼則是當(dāng)務(wù)之急。8月初，中鐵華夏針對(duì)*ST天龍保殼一事還曾提出過“捐贈(zèng)資產(chǎn)”、“對(duì)上市公司投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值”等系列方案，但同樣因“沒有具體保障措施且可操作性存在較多不確定因素”而遭到公司董事會(huì)否決。

　　考慮到僅剩4個(gè)月時(shí)間，如何讓公司凈資產(chǎn)“脫負(fù)”成為多方關(guān)注的焦點(diǎn)，據(jù)相關(guān)人士透露，波鴻集團(tuán)正在積極探索合適的方案，并且十分有信心能夠力保天龍集團(tuán)在剩下的4個(gè)月內(nèi)脫困保殼。

　　而如上所說，公司如果保殼成功，則未來有望在汽車零配件行業(yè)內(nèi)尋找屬于自己的“春天”。

　　具接近波鴻集團(tuán)人士介紹，公司與山西省政府相關(guān)部門仍在“太原鋁鎂合金汽車零部件項(xiàng)目”探索合作可能。因?yàn)樯轿魇≡�鎂產(chǎn)量約占全球的55％、全國(guó)的75％，原鎂出口量占到全國(guó)的70％、占世界貿(mào)易量的30％，其產(chǎn)量和出口量多年居世界第一位，且山西的鋁土礦資源保有儲(chǔ)量占全國(guó)保有儲(chǔ)量的41.63％，也居全國(guó)之首。目前高端品牌發(fā)動(dòng)機(jī)缸體、缸蓋、變速箱殼體等普遍采用鋁合金鑄件；鎂合金壓鑄件由于其卓越的性能，已廣泛應(yīng)用于汽車零部件中的儀表盤、變速箱殼體、油底殼等。本項(xiàng)目鋁、鎂合金生產(chǎn)線的建成，充分利用山西資源優(yōu)勢(shì)，將為汽車零部件的輕量化提供產(chǎn)業(yè)保證，從而打造一流的鋁、鎂合金加工制造中心。而該投資重點(diǎn)是引進(jìn)先進(jìn)的產(chǎn)品技術(shù)和工藝設(shè)備，新建生產(chǎn)廠房，著力打造高端汽車零部件制造基地。亞洲市場(chǎng)的崛起及歐美汽車廠家在亞洲市場(chǎng)的快速發(fā)展，為其提供了重要的發(fā)展機(jī)會(huì)。項(xiàng)目本地化的生產(chǎn)，可以將威斯卡特現(xiàn)有的技術(shù)能力、研發(fā)能力引進(jìn)中國(guó)，為推進(jìn)中國(guó)汽車零部件向高端產(chǎn)品進(jìn)軍提供強(qiáng)有力的保障。鋁、鎂合金生產(chǎn)線的建成，充分利用山西資源優(yōu)勢(shì)，將為汽車零部件的輕量化提供產(chǎn)業(yè)保證，從而打造一流的鋁、鎂合金加工制造中心。

　　如果接下來這一項(xiàng)目能夠通過*ST天龍實(shí)施，將極大提升公司在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與市場(chǎng)影響力，帶來生產(chǎn)能力成倍增長(zhǎng)和效益的極大提高，為公司下一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。