Brean Capital:中國手游凈利潤高於預期 目標價為45美元

　　BreanCapital分析師FawneJiang在美國時間3月4日發(fā)布報告稱，隨著快速的收入增長和利潤率的大幅擴張，CMGE中國手游實現(xiàn)了強勁的2013Q4業(yè)績。隨著其向智能手機游戲過渡的完成，CMGE中國手游過去三個季度強勁的增長證明公司又回到高增長的軌道。憑借其強大的渠道、領先的市場地位和近期對海外市場的進一步滲透，“我們維持對該股的買入評級，目標價格為45美元”。

　　公開信息顯示，BreanCapital是一家成立于1973年的以研究分析為驅(qū)動的獨立投行，專注于向客戶提供高質(zhì)量的投資研究。

　　CMGE中國手游在2013Q4的業(yè)績強勁增長。北京時間3月4日晚間，中國手游（CMGE.NQ）發(fā)布的第四季度財報數(shù)據(jù)顯示，第四季度總營收為人民幣1.464億元，比上年同期為人民幣2890萬元同比增長507%；CMGE中國手游的營業(yè)利潤率也持續(xù)改善，毛利率從第三季度的58％上升至第四季度的63％，而去年同期為28%。FawneJiang認為，CMGE中國手游Q4的Non-GAAP凈利潤為3450萬人民幣，高於她的預期為2860萬人民幣。在她的收入預測中，她用總收入(流水)并沒有用凈收入去預測發(fā)行業(yè)務的情況，以導至Q4實質(zhì)的收入低於她的預期�？傮w而言，她認為CMGE中國手游Q4業(yè)績強勁及未來增長潛力良好。

　　FawneJiang認為，CMGE中國手游在2013Q4業(yè)績大幅增長的同時，其強大的不斷增加的產(chǎn)品線和海外擴張促使公司繼續(xù)加速增長。FawneJiang測算發(fā)現(xiàn)，CMGE中國手游整體每用戶平均收入由第三季度的人民幣12.5元增加至第四季度的人民幣21元，直接驅(qū)動了四季度業(yè)績的大幅增長。同時，CMGE中國手游進軍海外市場的成效可能在2014年下半年開始顯現(xiàn)。

　　“我們看好中國手游娛樂集團開拓海外市場，在那邊，競爭沒那么激烈，且出版商獲得更高的收益/分享比例，這可能潛在地導致收入增長和利潤率擴張。”

　　CMGE中國手游的相關資料顯示，公司在2013年發(fā)行了51款社交游戲，其中21款為獨家授權。公司將繼續(xù)專注于通過自行研發(fā)與發(fā)行游戲的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略來擴充其游戲產(chǎn)品組合，計劃在2014年再推出15款自主研發(fā)及30多款獨家發(fā)行的社交游戲。在海外市場，CMGE中國手游于2013年12月在韓國推出的《戰(zhàn)谷》已經(jīng)成為T-Store手機軟件商店（一個流行的韓版應用程序商店）下載次數(shù)最多的游戲；日前公司在臺灣地區(qū)發(fā)行的《無雙三國》也獲得了臺灣地區(qū)Googleplay下載總榜和新品總榜雙第一。

　　根據(jù)知名移動游戲分析公司AppLift的預測，全球移動游戲市場將在2016年達到239億美元的規(guī)模，西歐，北美和亞太地區(qū)將是全球最吸引移動游戲發(fā)行商的市場，其中亞太地區(qū)將占據(jù)全球48%的市場，規(guī)模近700億元人民幣。