從實際控制人張志熔身陷SEC內幕交易指控,到一再推遲的對全柴動力的要約收購,不到半個月,熔盛重工,中國最大的民營造船企業(yè)正在遭遇前所未有的信譽危機。兩個看似關聯(lián)不大的事件背后直指熔盛重工的資金鏈安全。
8月14日,熔盛重工一家主要債權銀行人士向本報記者透露,近期該行已經組織了分行與總行的相關部門對熔盛重工進行了專門調研,銀行已經關注到造船行業(yè)周期波動風險、原材料價格波動風險以及經濟下行時船東棄船等諸多挑戰(zhàn)。
“熔盛面臨的局面有些艱難。”但上述債權銀行人士表示,銀行調研結果仍然持謹慎態(tài)度,“相比其他江浙中小船廠,熔盛目前經營運轉正常,開工也正常�!�
因此,上述債權銀行表示仍將繼續(xù)給予熔盛融資支持;多位當地監(jiān)管和銀行業(yè)人士也告訴記者,幾家大型銀行并沒有對熔盛收緊信貸,更無抽貸和壓貸。
借用當地一位國有大行分行人士的話說,2009年開始,商業(yè)銀行就關注到造船業(yè)的船東棄船風險和船廠履約風險,因此新增授信基本集中于“少數骨干船廠”,位列國內十大造船企業(yè)的熔盛重工理當在銀行扶持之列。
2008年起,熔盛重工獲得來自中國銀行、國家開發(fā)銀行 、進出口銀行、農業(yè)銀行、光大銀行和中信銀行2000多億綜合授信,其中進出口行和中行授信額度高達500億元,國開行、農行、光大和中信授信額度則分別為350億、280億元、100億和110億元。
30億元短期償債壓力
半個月來,熔盛重工及其掌門人張志熔跳了一出危險的舞蹈。一系列事件背后,熔盛重工正在遭遇世界造船業(yè)下滑的大趨勢。
7月31日,中國熔盛重工集團控股有限公司(01101,HK)發(fā)布盈利預警稱,2012年上半年其未經審核凈利預期將較去年同期公布的凈利大幅減少,公司將之歸因于2012年上半年造船市場下滑的影響、船舶訂單及價格較去年的大幅下跌。
船舶是典型的強周期行業(yè),過去四年,在國際金融危機沖擊之下,干散貨運輸市場波羅的海綜合運價指數由2008年5月20日的最高點11783點跌落到2008年12月5日的最低點663點,2009年11月19日又反彈至金融危機后的高點4661點;而國際集裝箱租船指數由2008年3月19日的最高點1382.9跌落到2009年12月9日的最低點330.8點。
“船舶業(yè)是近幾年來南通發(fā)展起來的一個新興產業(yè) .2008年金融危機如火如荼,反而是熔盛重工拉開快速成長序幕之時,即便在境況不佳的2012年,熔盛的訂單也頗為充足�!碑數匾晃汇y行業(yè)資深人士告訴記者。
2008年,在地方政府財政稅收補貼、銀行信貸大力支持下,這家成立不足兩年的民營造船廠開始了其高速擴張之旅,隨之而來的是不斷攀高的財務風險。
熔盛重工集團旗下核心公司熔盛重工有限公司財務數據顯示,2008年、2009年、2010年末,發(fā)行人資產負債率分別為85.02%、76.38%和71.13%,而截至2012年3月末,熔盛重工負債合計354.8億元,資產負債率攀升至75.83%。
與高負債相伴的是其不合理的負債結構,熔盛重工有限公司2012年第一期中期票據發(fā)行材料顯示,該公司流動負債占比較高,2008年占負債總額的100%,2009年占比97.98%,此后雖然有所降低,但至2011年9月,流動負債占比仍高達69.92%。
“造船業(yè)務是一個回報周期較長的行業(yè),短期流動負債與發(fā)行人實際資金使用周期并不匹配,流動負債比例仍處較高水平,負債結構不盡合理,對發(fā)行人形成短期償債壓力較大的風險�!鄙鲜霾牧巷@示。