來源：投資者報
美邦服飾（002269）
昔日一句“不走尋常路”的廣告語，讓美特斯邦威紅遍大江南北。同時，上海美特斯邦威服飾股份有限公司（以下簡稱“美邦服飾”，002269.SZ）也在2011年創(chuàng)下99億元的營業(yè)收入紀錄。但在之后，美邦服飾的發(fā)展卻著實讓業(yè)內(nèi)人士唏噓不已。
剛剛過去的2017年，美邦服飾由創(chuàng)始人周成建的女兒胡佳佳接手掌管，而周成建則選擇了退居幕后。因此2017年財報也將是胡佳佳作為美邦服飾新掌門交出的第一份年度成績單。此前，美邦服飾披露了2017年全年業(yè)績預告，預計2017年1~12月歸屬上市公司股東虧損2億元~3.62億元，同比變動-672%~-1102% 。
這份業(yè)績預告顯然無法令投資者滿意，就在近期，美邦服飾又宣布了大規(guī)模的開店計劃。
美邦服飾為何會出現(xiàn)如此巨大的虧損？大規(guī)模開店又是出于什么樣的發(fā)展戰(zhàn)略？就以上相關問題，《投資者報》記者采訪到美邦服飾相關人士，并得到較為詳細的解答。
虧損成定局
截至2018年1月5日收盤美邦服飾股價為3.31元，雖然目前股價不高，但市盈率卻高達126倍，值得投資者關注。
對于2017年全年業(yè)績情況，美邦服飾相關人士對記者表示，2017年全年業(yè)績預計為負的主要原因是目前公司依然處于轉(zhuǎn)型關鍵期，盡管轉(zhuǎn)型效果已初見成效，直營收入已穩(wěn)步回升，但整體加盟市場渠道轉(zhuǎn)型升級仍然相對滯后。
“公司品牌在加盟市場的產(chǎn)品、渠道、零售體驗等核心競爭力尚未在市場端得到充分顯現(xiàn)。部分渠道老化的加盟市場已在加快轉(zhuǎn)型調(diào)整，加盟市場新的購物中心等新興渠道在直營渠道取得良好表現(xiàn)的帶動下已開始逐步布局。受上述因素影響，2017年公司全年業(yè)績預計出現(xiàn)虧損�！泵腊罘椣嚓P人士說。
就2017年的三季報來看，美邦服飾前三季度的營業(yè)收入為44億元，同比下降5.7%；凈利潤虧損1.24億元。從凈利潤水平來看，雖然此前的虧損缺口在去年三季度已經(jīng)有所收窄。但值得注意的是，美邦服飾的虧損缺口收窄并非源于主營業(yè)務收入的增加，而是主要得益于管理成本的降低。
對比其他服裝類上市公司2017年的三季報數(shù)據(jù)來看，多家服裝上市公司業(yè)績都呈現(xiàn)出不同程度的上升。如森馬服飾2017年三季度的營業(yè)收入達到36億元，同比增長13%；凈利潤為4.8億元，同比增長1%。與服裝家紡行業(yè)平均凈利潤增長率為9.14%相比，美邦服飾仍有一段差距，由此可見美邦服飾的轉(zhuǎn)型壓力仍然不小。
此外，美邦服飾在業(yè)績下滑的同時，另一個重要指標——存貨卻在不斷攀升。從近年來美邦服飾的財報發(fā)現(xiàn)，從2014年到2017年的三季度，公司的存貨在不斷增長，從14億元增長到22億元。
“各季產(chǎn)品動銷情況良好，存貨結(jié)構(gòu)中一年以內(nèi)的貨品占絕大部分。2017年三季度為支持品牌升級及渠道升級，為四季度及2018年上半年新開門店備貨故存貨較上年同期略有上升。同時公司對一年以上存貨可能存在的跌價風險，公司存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量，充分計提了存貨跌價準備�！泵腊罘椣嚓P人士向記者解釋道。
互聯(lián)網(wǎng)彎路
很多人不禁要問，曾經(jīng)引領年輕人潮流的美邦服飾為何近年卻賣不動了？據(jù)不少業(yè)內(nèi)人士分析，“太過重視互聯(lián)網(wǎng)”或許是造成如今困境的重要原因之一。
美邦服飾曾在7年前就前衛(wèi)地推出邦購網(wǎng)，但遺憾的是最終因資源配置、物流配送以及網(wǎng)上營銷等電商運營技巧的不成熟，邦購網(wǎng)自身的盈利難以保障，一年后就黯然收場。
2013年，美邦服飾啟動“觸網(wǎng)升級”的O2O戰(zhàn)略——生活體驗店。每家店都設有書廊、咖啡吧等休閑設施，并提供免費WiFi，方便顧客休息。盡管在體驗店中花費了很多心思，但依然沒能很好地提升銷售業(yè)績，目前這些體驗店大多看客寥寥。
2015年，美邦服飾又宣布推出“有范APP”，當年還花費了5000萬元冠名綜藝節(jié)目《奇葩說》，并且連續(xù)冠名了兩季。這一舉措雖然讓美邦服飾賺足了眼球，但事實上反饋到“有范APP”的流量并不多。最終于2017年8月30日，“有范APP”宣布停運。
在互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型之路上，美邦服飾接下來有何打算？
對此，美邦服飾相關人士表示：“未來公司依然會持續(xù)擁抱互聯(lián)網(wǎng)，主要用于支持供應鏈能力建設、零售終端能力建設；進一步加強品牌升級及信息技術創(chuàng)新，創(chuàng)造極致風格化的產(chǎn)品及更多智慧門店的極致場景體驗；同時將繼續(xù)加強與阿里合作的智慧零售及云技術的創(chuàng)新，通過品牌產(chǎn)品升級及互聯(lián)網(wǎng)工具的運用，率先開啟服飾行業(yè)的智慧零售新時代�！�
一日開百店
去年12月23日，美邦服飾在全國開了超過100家新店，分布在上海、北京以及其他三四線省會城市。
值得注意的是，盡管也有不少服裝企業(yè)在極速擴張，比如海瀾之家在2017年三季度擁有線下門店合計5608家，較2017年年初凈增365家；拉夏貝爾（港股06116）共有專賣店3664家，較2016年年底凈增498家。但像美邦服飾這樣，一日開百店的實在罕見。
為何美邦服飾會在持續(xù)虧損且虧損額還在增加的當下還大規(guī)模開店？這是出于怎樣的發(fā)展戰(zhàn)略？
“在新興購物渠道逐漸深入廣大中國市場的過程中，近年來公司也積極推動渠道升級策略，逐步淘汰低效門店、持續(xù)加強與購物中心及其他新興購物渠道的合作，品牌號召力與影響力得到顯著提升，為居民消費體驗的升級、生活方式的升級，提供優(yōu)秀的品牌和產(chǎn)品組合�；谏鲜銮郎壊呗�，在公司品牌、渠道和組織的強大支持下，公司在新興購物渠道迎來一波接一波的開店潮�！泵腊罘椣嚓P人士對這一問題如此解釋。
據(jù)該人士介紹，美邦服飾顛覆性地推動了Metersbonwe品牌的轉(zhuǎn)型，從單一休閑風格升級為同一品牌下的五大獨立風格，同時推出五大全新系列品牌。然而，這一系列舉措能否幫助美邦服飾重回巔峰，現(xiàn)在下結(jié)論還為時尚早。
