中船重工“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股第一單”背后的故事
——專訪中國(guó)船舶重工集團(tuán)副總經(jīng)理姜仁鋒、中國(guó)船舶重工股份有限公司董事會(huì)秘書(shū)華偉
3月1日，中國(guó)船舶重工集團(tuán)有限公司（下稱“中船重工”）旗下上市公司中國(guó)船舶重工股份有限公司（下稱“中國(guó)重工在中登公司完成發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)之股權(quán)登記，走完了央企市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股“第一單”的全過(guò)程。3月9日，中船重工副總經(jīng)理、中國(guó)重工董事長(zhǎng)姜仁鋒，中國(guó)重工董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)總監(jiān)華偉接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪。
他們表示，在無(wú)相關(guān)細(xì)則可循的背景下，中船重工推行的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股趟出了一條路。本次債轉(zhuǎn)股不僅為公司減少了218.68億元債務(wù)，助力公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的改善，同時(shí)，這一模式還獲得了各方面高度認(rèn)可，樹(shù)立了央企市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的樣板。
市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股“第一個(gè)吃螃蟹的人”
姜仁鋒向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，公司推行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股主要是為了解決負(fù)債率較高的問(wèn)題，“2008年之后，造船業(yè)普遍低迷，國(guó)內(nèi)許多造船廠發(fā)力海工業(yè)務(wù)。然而石油價(jià)格的斷崖式下跌，導(dǎo)致了大量海工產(chǎn)品接單難、交付難，現(xiàn)金流緊張，負(fù)債率高企�！�
在造船業(yè)整體低迷，造船企業(yè)負(fù)債率普遍高于80%以上的情況下，2017年年初，中船重工決定啟動(dòng)以中國(guó)重工為平臺(tái)的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。
同時(shí)，由于存在控制產(chǎn)能的壓力，必須在不新增項(xiàng)目的前提下籌集資金，于是，債轉(zhuǎn)股成為最優(yōu)選擇。
早在2016年，中船重工就主動(dòng)削減過(guò)剩產(chǎn)能，其中，中國(guó)重工作為中船重工船舶與海工裝備板塊上市平臺(tái)，對(duì)內(nèi)部造修船資源進(jìn)行了軍民融合式整合。旗下的武昌船舶重工與青島北船重工、大連船舶重工與山海關(guān)船舶重工實(shí)現(xiàn)兩兩重組整合。
“本次內(nèi)部整合重組是為了削減過(guò)剩產(chǎn)能，因此中國(guó)重工不宜再采取定增方式籌集資金投募投項(xiàng)目。”華偉表示，為了響應(yīng)國(guó)務(wù)院2016年10月發(fā)布的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》和《關(guān)于有序開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股意見(jiàn)》等精神，中船重工決定將市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股付諸實(shí)施。
為此，中船重工引入了8家投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)重工子公司大船重工和武船重工進(jìn)行增資，合計(jì)投資金額為218.68億元。其中，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)、中國(guó)東方資產(chǎn)以受讓金融機(jī)構(gòu)貸款債權(quán)進(jìn)行增資，投資金額合計(jì)70.34億元；中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中國(guó)人壽(26.990, -0.42, -1.53%)保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司、華寶投資有限公司、招商平安資產(chǎn)和國(guó)華軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金以受讓中國(guó)重工股權(quán)進(jìn)行現(xiàn)金增資，投資金額合計(jì)148.34億元，所獲增資資金全部用于償還標(biāo)的公司債務(wù)。
“由于是首次實(shí)行市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股，整個(gè)過(guò)程具有開(kāi)創(chuàng)性，為此，公司反復(fù)與投資方商談，并且雙方條件也在不斷更改�！比A偉說(shuō)：“經(jīng)談判，新進(jìn)機(jī)構(gòu)股東的持股鎖定期按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》確定為3年。同時(shí)，根據(jù)軍工企業(yè)的特殊性，新進(jìn)機(jī)構(gòu)股東不能獲取董事席位，而是以控股股東一致行動(dòng)人的身份參與公司事務(wù)。”
在中船重工推行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股過(guò)程中，政府部門相關(guān)債轉(zhuǎn)股的細(xì)則尚未出臺(tái)。中船重工除了要和投資方商談，還要與多個(gè)政府主管部門溝通協(xié)調(diào)。可以說(shuō)，中船重工為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股趟出了一條路。華偉介紹：“當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行還沒(méi)有設(shè)立專門的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，在我們推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作過(guò)程中，相關(guān)機(jī)構(gòu)才相繼設(shè)立�！�
2017年8月份，中國(guó)重工完成了債轉(zhuǎn)股工作，增資現(xiàn)金部分已全部用于償還銀行貸款。第二步中國(guó)重工發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)工作隨之啟動(dòng)，2017年12月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過(guò)了中國(guó)重工發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目。2018年3月1日，中國(guó)重工順利完成股份登記，標(biāo)志著市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的圓滿完成。
本次市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目是“第一次吃螃蟹”，是示范引領(lǐng)的重大突破性案例，也是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型案例。在中船重工成功實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股之后，多家央企前來(lái)學(xué)習(xí)取經(jīng)。
繼中國(guó)重工市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股之后，中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的中國(guó)船舶和中船防務(wù)(26.660, 0.00, 0.00%)也相繼推出了同樣的債轉(zhuǎn)股模式。2月26日晚間，兩家上市公司已發(fā)布相關(guān)公告。
