導(dǎo)讀
從交易目的上可以看出，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)更加強(qiáng)烈，且以橫向整合與多元化戰(zhàn)略為主。Choice數(shù)據(jù)顯示，截止5月22日，以橫向整合為目的的案例有321各，占比為63.06%；多元化戰(zhàn)略為目的的數(shù)量是165個(gè)，占比32.42%。兩項(xiàng)指標(biāo)均高于2017年。
寬松的環(huán)境一度造就了并購(gòu)市場(chǎng)的繁榮，然而隨著監(jiān)管趨嚴(yán)以及市場(chǎng)漸趨理性，并購(gòu)市場(chǎng)開(kāi)始回歸理性。這種回歸在2017年已顯現(xiàn)效果。2018年則仍在延續(xù)。從去年開(kāi)始，并購(gòu)重組市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)新的特點(diǎn)。而今年，這種新趨勢(shì)仍在繼續(xù)，嚴(yán)監(jiān)管為主旋律，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)依然是主流。
“2018年并購(gòu)重組市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，對(duì)借殼上市、高估值、高溢價(jià)等重組會(huì)繼續(xù)保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，這類并購(gòu)重組難度會(huì)加大。但是基于產(chǎn)業(yè)整合、優(yōu)化市場(chǎng)資源配置的并購(gòu)重組是監(jiān)管層鼓勵(lì)的，同行業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為新趨勢(shì)�！�5月22日，時(shí)代伯樂(lè)管理合伙人周波向記者表示。
盡管并購(gòu)重組監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2018年，并購(gòu)重組數(shù)量并不會(huì)出現(xiàn)明顯下降，且中小型上市公司或是2018年并購(gòu)重組的主力，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或成為未來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)熱點(diǎn)。
今年以來(lái)通過(guò)率91.11%
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至5月22日，今年以來(lái)并購(gòu)重組委共審核了46家企業(yè)的并購(gòu)重組方案。前四個(gè)月的審核數(shù)量分別為18家、5家、12家、9家。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)并購(gòu)重組的整體通過(guò)率為91.11%，僅4家被否�；九c2017年全年91.43%的過(guò)會(huì)率持平。
在審核速度上，也基本保持平穩(wěn)。去年前四個(gè)月審核的數(shù)量合計(jì)41家，今年為44家。在并購(gòu)重組事件數(shù)量上，也并無(wú)太大變化。今年前4個(gè)月的數(shù)量是9430件，去年同期數(shù)量是9266件。
從交易目的上可以看出，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)更加強(qiáng)烈，且以橫向整合與多元化戰(zhàn)略為主。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，以橫向整合為目的的案例有321個(gè)，占比為63.06%；多元化戰(zhàn)略為目的的數(shù)量是165個(gè)，占比32.42%。兩項(xiàng)指標(biāo)均高于2017年。2017年，以橫向整合目的占比50.07%，多元化戰(zhàn)略占比24.71%。
“2018年并購(gòu)重組市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，對(duì)借殼上市、‘高估值、高溢價(jià)、高杠桿’的重組依然會(huì)保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，因此這類并購(gòu)重組難度會(huì)越來(lái)越大。而對(duì)于基于產(chǎn)業(yè)整合，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置的并購(gòu)重組，監(jiān)管層是持鼓勵(lì)的態(tài)度，同行業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為新趨勢(shì)�！敝懿ㄏ�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌也向記者表示，2018年并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)生了新變化�！笆紫葻衢T行業(yè)發(fā)生了變化，其次審核通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)有所加強(qiáng)，再次對(duì)于并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量要求有所提高，最后對(duì)于項(xiàng)目估值和業(yè)績(jī)承諾有常態(tài)化監(jiān)管�！鄙蛎缺硎�，今年的熱門應(yīng)該是核心技術(shù)，底層關(guān)鍵技術(shù)。
事實(shí)上，推動(dòng)這一系列變化的原因離不開(kāi)政策的導(dǎo)向。盡管2017年并購(gòu)重組市場(chǎng)異常趨嚴(yán)，但監(jiān)管層多次明確表示，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合類并購(gòu)重組，嚴(yán)格重組上市要求，加強(qiáng)監(jiān)管。
“三去一降一補(bǔ)等政策要求，以及推動(dòng)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和監(jiān)管的轉(zhuǎn)型升級(jí)都促使了并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)生了新變化�！�22日，沈萌向記者表示。
