京滬高鐵登陸A股 鐵路資產(chǎn)證券化浪潮開啟

　　1月16日，京滬高鐵在上海證券交易所上市。鳴鑼開盤后，漲幅超43%，股票臨時(shí)停牌，成交額4889.65萬元。截至收盤，漲幅38.73%，報(bào)收6.77元/股。

　　京滬高鐵董事長劉洪潤表示，京滬高鐵上市不僅預(yù)示著京滬高鐵邁上了新的發(fā)展高點(diǎn)，也標(biāo)志著我國鐵路資產(chǎn)資本化證券化股權(quán)化實(shí)現(xiàn)了重要突破，國鐵企業(yè)直接融資邁出重要一步。

　　為股市注入績優(yōu)藍(lán)籌股

　　1月3日，公司發(fā)布《首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告》，京滬高鐵證券代碼為601816，發(fā)行價(jià)格為4.88元/股，發(fā)行市盈率為23.39倍，預(yù)計(jì)募集資金總額306.74億元。

　　從2019年10月22日申報(bào)上市材料到2019年11月14日過會，僅用23天，京滬高鐵刷新了A股IPO發(fā)審紀(jì)錄。再到2020年1月16日上市，總計(jì)用了86天時(shí)間。

　　國鐵集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，京滬高鐵連接京津冀和長三角兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)，區(qū)域人口密度大，城市化程度高，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，客源充沛，經(jīng)營效益持續(xù)穩(wěn)步增長，是獨(dú)一無二的稀缺資源。京滬高鐵具有穩(wěn)定成長性，它的上市為我國股市注入了績優(yōu)藍(lán)籌股，有利于通過資本市場優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)鐵路運(yùn)輸主業(yè)資本擴(kuò)張、高效發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)社會效益；有利于提升列車開行效率和高鐵服務(wù)品質(zhì)，為廣大旅客創(chuàng)造更加美好的旅行生活；有利于國鐵企業(yè)建立市場化經(jīng)營機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，形成行業(yè)示范效應(yīng)；有利于建設(shè)安全高效、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、業(yè)績優(yōu)良的世界一流高速鐵路標(biāo)桿企業(yè)。

　　劉洪潤表示，京滬高鐵成功登陸A股資本市場，書寫了國之重器的新篇章。京滬高鐵將積極推進(jìn)京滬高鐵標(biāo)準(zhǔn)示范線建設(shè)，持續(xù)在安全管理、設(shè)備質(zhì)量、服務(wù)水平、運(yùn)輸效率、綜合效益、品牌形象等方面建設(shè)世界一流水平，以良好行業(yè)示范效應(yīng)，助推鐵路資產(chǎn)證券化更上一層樓。

　　劉洪潤在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，通過收購京福安徽公司，公司從原來的線路型企業(yè)向路網(wǎng)型企業(yè)過渡。未來，在提高上市公司經(jīng)濟(jì)效益、立足運(yùn)輸主業(yè)的同時(shí)，公司將積極拓展各種多元化經(jīng)營，打造最先進(jìn)的鐵路運(yùn)輸企業(yè)。劉洪潤稱，目前京滬高鐵徐州到蚌埠段本線已經(jīng)飽和，收購京福安徽公司將大大提高本線的運(yùn)輸能力，同時(shí)提升整體協(xié)同效應(yīng)�！坝捎诰└＞�處在南北通道和東西通道的交叉點(diǎn)上，位置絕佳，收購京福安徽公司后，京滬高鐵將依托整個長三角地區(qū)進(jìn)一步增加公司成長性。”針對京福公司目前的虧損現(xiàn)狀，劉洪潤表示，“正在積極采取各種方法改善京福安徽公司的盈利能力，相信很快就能見到效果”。

　　中信建投證券黨委書記、董事長王常青表示，京滬高鐵公司的掛牌上市是個重要的里程碑，是鐵路領(lǐng)域推動投融資體制改革的重要舉措，是資本市場大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)，也標(biāo)志著鐵路運(yùn)輸資產(chǎn)證券化工作進(jìn)入新的階段。

　　中國最賺錢的高鐵

　　京滬高鐵成立于2008年，經(jīng)營的核心資產(chǎn)京滬高速鐵路于2011年6月30日開通，全長1318公里，列車運(yùn)行最高時(shí)速達(dá)350公里/小時(shí)，其客流密度和盈利能力均為中國高鐵之首。

　　作為中國“四縱四橫”客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的其中“一縱”，京滬高鐵是連接北京和上海、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈和長三角經(jīng)濟(jì)圈的大動脈，有著超強(qiáng)的路網(wǎng)、區(qū)位等優(yōu)勢。

　　京滬高鐵被譽(yù)為“中國最賺錢高鐵”，自2014年以來已連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵分別實(shí)現(xiàn)營收262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元；歸屬母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。按2018年凈利潤計(jì)算，京滬高鐵日均凈賺逾2800萬元。最新數(shù)據(jù)顯示，京滬高鐵預(yù)計(jì)2019年凈利潤為110億元至120億元，同比增長7.34%至17.1%。

　　目前，中國鐵路投資有限公司持有京滬高鐵49.76%股份，為京滬高鐵控股股東。中國鐵路投資有限公司是中國國家鐵路集團(tuán)有限公司直屬全資企業(yè)，國鐵集團(tuán)為京滬高鐵的實(shí)際控制人。

　　資深投行人士王驥躍在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，后續(xù)應(yīng)關(guān)注的是京滬高鐵未來的資本運(yùn)作，哪些高鐵資產(chǎn)有可能會陸續(xù)裝進(jìn)京滬高鐵的平臺�！熬途�滬高鐵線路本身來說，車流已經(jīng)很密，可以通過增加車廂或者提高一等座比例增加營收，但這些并不能長遠(yuǎn)解決成長性問題。作為國鐵集團(tuán)的高鐵上市平臺，未來可以逐漸把其他線路裝進(jìn)來�，F(xiàn)在已經(jīng)有越來越多的高鐵線開始盈利，高鐵成網(wǎng)后效能將大幅提高，這才是京滬高鐵上市最大的意義以及未來的想象空間所在�！�

　　長城證券分析師表示，對于國鐵集團(tuán)來說，京滬高鐵上市只是開始，未來還會有更多優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化。京滬高鐵的上市一方面是國鐵集團(tuán)資產(chǎn)證券化的重要一步，未來可以逐步發(fā)揮平臺價(jià)值，通過區(qū)域合一的方式整合周邊路網(wǎng)；另一方面也為資本市場帶來了我國最大兩座城市之間的核心承運(yùn)商，有助于提升整個鐵路板塊的關(guān)注度。從長期來看，本線產(chǎn)能提升、票價(jià)市場化與外延并購周邊線路均可成為京滬高鐵成長性的來源，上市后京滬高鐵大概率將成為交運(yùn)行業(yè)市值最大公司，作為兼具穩(wěn)定性與成長性的核心資產(chǎn)值得長期配置。

　　國內(nèi)7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共投資160億元

　　值得關(guān)注的是，在股比構(gòu)成中，中國鐵路投資有限公司占股43.39%，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（簡稱“平安資管”）為代表的保險(xiǎn)資金聯(lián)合體占股9.98%，全國社會保障基金理事會占股6.42%，上海申鐵投資有限公司占股4.5%。

　　分析人士指出，此次京滬高鐵正式敲鐘掛牌，一方面優(yōu)化了鐵路資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，走向負(fù)債加資本運(yùn)營的資本化市場運(yùn)作模式；同時(shí)，平安資管牽頭國內(nèi)7家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共投資160億元，參投63億元，投資目標(biāo)精準(zhǔn)，獲得周期性回報(bào)利好。

　　2006年原保監(jiān)會出臺《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，明確保險(xiǎn)資金可間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。2007年京滬高鐵項(xiàng)目獲得國家批復(fù)開工建設(shè)，國務(wù)院部署了政府主導(dǎo)、多元化投資、市場化運(yùn)作籌措建設(shè)資金的總體思路，原保監(jiān)會積極貫徹并推動合格保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)市場化參與京滬高鐵項(xiàng)目投資。

　　2008年6月，經(jīng)原保監(jiān)會審批，平安資管作為牽頭人和受托管理人，發(fā)起“平安-京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”，牽頭國內(nèi)7家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共投資160億元。這是中國投資規(guī)模最大的單一股權(quán)投資項(xiàng)目、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以股權(quán)方式投資國家重大基礎(chǔ)設(shè)施的第一單、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國企混改的第一單，也是保險(xiǎn)業(yè)首次聯(lián)合投資國家級大型基建項(xiàng)目，具有重要示范意義。京滬高鐵項(xiàng)目作為惠及國計(jì)民生、強(qiáng)化國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的戰(zhàn)略項(xiàng)目，保險(xiǎn)資金的進(jìn)入不僅僅能夠拓寬保險(xiǎn)資金的使用渠道，也能夠充分發(fā)揮保險(xiǎn)這一金融業(yè)態(tài)服務(wù)國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的天然職能。