中金公司：還原預(yù)收款變動(dòng)后 貴州茅臺(tái)整體增長(zhǎng)符合預(yù)期

　　中證網(wǎng)訊（記者 潘宇靜）7月29日，中金公司發(fā)布對(duì)于貴州茅臺(tái)半年報(bào)的點(diǎn)評(píng)，中金公司認(rèn)為，公司二季度業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，但還原預(yù)收款變動(dòng)后，整體增長(zhǎng)符合預(yù)期。

　　中金公司稱，公司二季度末預(yù)收款（合同負(fù)債+其他流動(dòng)負(fù)債）環(huán)比一季度末增長(zhǎng)了28.6億元，但今年6月底經(jīng)銷商僅執(zhí)行至7月配額以及部分非標(biāo)產(chǎn)品8月配額，進(jìn)度略慢于去年同期。中金公司認(rèn)為，貴州茅臺(tái)真實(shí)預(yù)收款（經(jīng)銷商提前打款）部分增幅并不明顯，增加部分主要為“業(yè)績(jī)蓄水池”。

　　不過，中金公司表示，在還原“收入+預(yù)收款變動(dòng)”后，相關(guān)數(shù)據(jù)同比增速達(dá)到18%左右，對(duì)應(yīng)茅臺(tái)酒真實(shí)銷量超過9000噸，因此，貴州茅臺(tái)二季度真實(shí)增長(zhǎng)情況要好于報(bào)表。

　　中金公司稱，貴州茅臺(tái)半年報(bào)直營(yíng)比例大幅增加，公司均價(jià)提升趨勢(shì)明朗化，未來批價(jià)穩(wěn)步上漲、渠道價(jià)差向業(yè)績(jī)端兌現(xiàn)的預(yù)期還會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。