宏柏新材正式登陸A股 開啟功能性硅烷綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈新征程

　　 8月12日，硅烷偶聯(lián)劑供應(yīng)商宏柏新材（605366.SH）正式在上交所主板鳴鑼上市。作為國內(nèi)功能性硅烷行業(yè)龍頭企業(yè)，宏柏新材現(xiàn)擁有全球產(chǎn)量極大的含硫硅烷生產(chǎn)線，并逐步建成完整的綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　 2019年，宏柏新材營業(yè)額超10億元，公司核心產(chǎn)品含硫硅烷偶聯(lián)劑在全球和國內(nèi)市場的占有率連續(xù)三年領(lǐng)先。此次公司擬公開發(fā)行不超過8300萬股，將用于氯硅烷綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)建設(shè)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，總投資金額達(dá)10.85億元。

　　 宏柏新材董事長、總經(jīng)理紀(jì)金樹在上市路演中表示，隨著募投項(xiàng)目的穩(wěn)步落地，宏柏新材將進(jìn)一步擴(kuò)充末端產(chǎn)品品類，加大市場覆蓋力度，充分發(fā)揮公司較強(qiáng)的研發(fā)能力，加快科研成果落地轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)雙升級。

　　 自主研發(fā)補(bǔ)足三氯氫硅產(chǎn)能短板

　　 總部坐落于千年瓷都景德鎮(zhèn)的宏柏新材自成立以來始終精耕功能性硅烷、納米硅材料等硅基新材料，主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于橡膠和輪胎制造等多個(gè)領(lǐng)域。

　　 一路走來，宏柏新材逐漸培養(yǎng)出自己強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在院士工作站、省級技術(shù)中心、研發(fā)中心多個(gè)研發(fā)平臺的支持下，構(gòu)建了從研發(fā)到應(yīng)用完整的技術(shù)研發(fā)體系。經(jīng)過多年積累，公司掌握了含硫硅烷、新一代氨基硅烷、下一代含硫硅烷及氣凝膠的生產(chǎn)技術(shù)。

　　 在專利方面，公司取得了十多項(xiàng)含硫硅烷領(lǐng)域的核心技術(shù)，在成為國內(nèi)領(lǐng)先的含硫硅烷生產(chǎn)商的同時(shí)，還完成了超聲微壓浸膠、微波固化及復(fù)合干燥一體化技術(shù)的開發(fā)及論證，滿足了生產(chǎn)納米孔多功能氣凝膠材料生產(chǎn)線建設(shè)的條件；并且在多種規(guī)格氣凝膠材料制備基礎(chǔ)上，開展了氣凝膠衍生產(chǎn)品的研發(fā)。

　　 根據(jù)最新招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，自2009年開始宏柏新材自主研發(fā)的13項(xiàng)專利目前在產(chǎn)業(yè)化階段已實(shí)現(xiàn)成熟應(yīng)用，5項(xiàng)在研項(xiàng)目已進(jìn)入小試或中試階段，2017-2019年宏柏新材研發(fā)投入分別為2151.80萬元、3467.36萬元、3506.67萬元，約占營業(yè)收入的3%。

　　 與此同時(shí)，從哈爾濱工業(yè)大學(xué)通過獨(dú)占許可取得的2項(xiàng)專利在2019年實(shí)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入分別為2.39億元和5034.64萬元，占營業(yè)收入的比例分別23.58%和4.97%�？梢�，通過長期研發(fā)，宏柏新材在國內(nèi)率先開發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新一代特種含硫硅烷產(chǎn)品，其工藝和產(chǎn)品性能優(yōu)于國內(nèi)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　 公司方面表示，經(jīng)過多年發(fā)展，我國在主要硅烷品類上的研發(fā)能力已接近國外水平，形成了全球領(lǐng)先的產(chǎn)能和產(chǎn)量規(guī)模，且有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。目前，部分行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)已開始加大這方面的研發(fā)和產(chǎn)能投入，對標(biāo)國際廠商，向著更高附加值的下游產(chǎn)業(yè)鏈不斷探索和發(fā)展。

　　 生產(chǎn)線即生命線，憑借著強(qiáng)大的研發(fā)體系背書，公司不僅具備含硫硅烷重要原料三氯氫硅的自主生產(chǎn)能力，還擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的閉鎖循環(huán)生產(chǎn)線。

　　 由于功能性硅烷下游輪胎制造等行業(yè)對硅烷的質(zhì)量及穩(wěn)定性都有較高的要求，意味著中間體穩(wěn)定性和產(chǎn)品質(zhì)量是硅烷生產(chǎn)企業(yè)的重要技術(shù)壁壘。“硅塊—氯硅烷—中間體—功能性硅烷—?dú)庀喟滋亢凇钡耐暾�綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)呛臧匦虏淖?015年起持續(xù)進(jìn)行的技改項(xiàng)目。

　　 技改完成前，生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的氯化氫都經(jīng)吸收制成鹽酸后對外出售；技改完成后，凈化提純設(shè)備的運(yùn)行費(fèi)用遠(yuǎn)低于直接購買氯氣和氫氣合成氯化氫的成本，且免除了鹽酸委托外部處理的成本；由于原料質(zhì)量更加可控，三氯氫硅和氣相二氧化硅質(zhì)量更穩(wěn)定，成本更低。

　　 目前，宏柏新材已成為國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)以三氯氫硅為起點(diǎn)，直至終端硅烷偶聯(lián)劑和氣相白炭黑生產(chǎn)全過程氯元素閉鎖循環(huán)的企業(yè)。但公司方面也表示，雖然公司產(chǎn)業(yè)鏈完整卻受制于生產(chǎn)工序前段的三氯氫硅生產(chǎn)能力有限，公司中間體及下游產(chǎn)品產(chǎn)能尚未完全釋放。

　　 隨著公司募投項(xiàng)目之一氯硅烷綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的建成，公司將形成50000噸/年三氯氫硅產(chǎn)能，同時(shí)配套提升中間體及現(xiàn)有主產(chǎn)品線的生產(chǎn)能力，突破現(xiàn)有生產(chǎn)瓶頸，實(shí)現(xiàn)各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能平衡。在擴(kuò)充原主要產(chǎn)品的同時(shí)，該項(xiàng)目還將配套新增氣相白炭黑1500噸產(chǎn)能，進(jìn)一步提高公司核心產(chǎn)品生產(chǎn)能力，進(jìn)而提升公司毛利率水平。

　　 疫情之下意向訂單不降反增

　　 硅烷偶聯(lián)劑及氣相白炭黑是宏柏新材營業(yè)收入的主要來源，下游終端客戶以輪胎企業(yè)為主，對其銷售占公司營業(yè)收入的90%以上。在需求端，根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，存量汽車形成的替換胎市場占輪胎總需求的7成左右，能夠?yàn)楣�司提供持續(xù)、穩(wěn)定的下游需求。

　　 從競爭格局來看，由于2019年行業(yè)需求增速有所放緩，產(chǎn)品價(jià)格回落至略高于環(huán)保督察前的水平，行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模新進(jìn)入者的可能性較低。另外，隨著環(huán)保安全要求的提高，功能性硅烷行業(yè)將呈現(xiàn)以大型廠商為主的競爭格局。目前我國形成了宏柏新材、荊州江漢、南京曙光、湖北新藍(lán)天四家規(guī)模較大的硅烷生產(chǎn)企業(yè)。

　　 經(jīng)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會認(rèn)定，2018年宏柏新材含硫硅烷偶聯(lián)劑在全球和國內(nèi)市場的占有率分別為15%和42%，2016-2018年在全球和國內(nèi)的市場占有率均名列前茅，公司已成為全球規(guī)模極大的含硫硅烷生產(chǎn)企業(yè)。

　　 2017-2019年，宏柏新材隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升，從9.35億元增加至11.30億元。其中，2019年末總資產(chǎn)同比增幅16.38%，主要系公司持續(xù)盈利所致。2019年下半年起，硅烷偶聯(lián)劑市場價(jià)格趨穩(wěn)，2019年?duì)I業(yè)收入較2018年同期上漲0.08%，扣非前后孰低歸母凈利潤較2018年同期跌幅收窄至14.97%，業(yè)績下滑趨勢已有改善。

　　 從供給端來看，2017年至今，行業(yè)產(chǎn)能保持了溫和增長，產(chǎn)能增速從此前的10%以上回落到7%左右，與消費(fèi)量增速較為匹配。2020年新冠疫情對中國以及全球的制造業(yè)均產(chǎn)生了一定影響，短期內(nèi)硅烷偶聯(lián)劑預(yù)計(jì)將保持供需平衡，不會出現(xiàn)產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致供過于求的現(xiàn)象。

　　 針對疫情期間復(fù)產(chǎn)復(fù)工的相關(guān)情況，宏柏新材也在招股書中作出明確披露。由于公司復(fù)工時(shí)間推遲2周，部分原料交付存在1-2周延遲，國內(nèi)客戶停工造成了國內(nèi)訂單明顯減少。2020年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，獲得扣非前后孰低歸母凈利潤2665.47億元。

　　 目前，公司業(yè)務(wù)已拓展至美國、歐洲、韓國及東南亞地區(qū)等主要輪胎生產(chǎn)地，客戶涵蓋全球前十大輪胎生產(chǎn)企業(yè)。在國內(nèi)，公司客戶包括馬牌（境內(nèi)工廠）、中策橡膠、風(fēng)神輪胎、固特異（境內(nèi)工廠）、青島森麒麟等大批知名輪胎企業(yè)。

　　 截至2020年3月5日，公司與境內(nèi)外客戶已確定的2020年意向需求為5.85億元，與去年同期確定的當(dāng)年意向需求相比增加41.28%。

　　 向大型化、綠色化和循環(huán)化方向發(fā)展

　　 而自3月以來，宏柏新材的國內(nèi)訂單已逐步開始恢復(fù)，海外市場以年度訂單為主，故未受疫情沖擊，且公司在春節(jié)前留有較為充足的備底庫存，疫情期間仍能夠正常發(fā)貨，自2月下旬以來產(chǎn)能利用率達(dá)到80%左右。截至目前，公司流動(dòng)資金充沛，本次疫情不會影響公司現(xiàn)有產(chǎn)能及包括HP669、HP1589在內(nèi)的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)。

　　 不僅如此，宏柏新材也積極履行社會職責(zé)，對口幫扶塔山街道辦、禮林鎮(zhèn)兩個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)扶貧工作。2020年新型肺炎疫情發(fā)生后，對當(dāng)?shù)貑挝患捌髽I(yè)捐獻(xiàn)了大量防疫物品，并多次對景德鎮(zhèn)各地敬老院進(jìn)行慰問捐贈(zèng)，向敬老院捐贈(zèng)了大米和食用油等愛心物資。

　　 隨著二季度國內(nèi)下游客戶逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營，公司預(yù)計(jì)1-9月營業(yè)收入約為7.36億元，扣非前后孰低歸母凈利潤約為9409.07萬元。

　　 董事長紀(jì)金樹在上市路演中表示，隨著我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，硅烷下游市場首先復(fù)蘇；伴隨著去產(chǎn)能目標(biāo)的逐步實(shí)現(xiàn)，行業(yè)集中度顯著提高，硅烷市場也開始逐漸回暖。未來，在安全和環(huán)保要求持續(xù)收緊、供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)背景下，硅烷企業(yè)將朝著大型化、綠色化和循環(huán)化的趨勢發(fā)展。

　　 從基礎(chǔ)原料生產(chǎn)到副產(chǎn)物的回收利用，綠色環(huán)保是宏柏新材藍(lán)圖下不可或缺的一部分。2018年公司基本建成以氯硅烷閉鎖循環(huán)為基礎(chǔ)的綠色生產(chǎn)體系，使2019年物料循環(huán)得到提升，環(huán)保費(fèi)用相應(yīng)降低。2019年公司支出環(huán)保費(fèi)用1678.70萬元，較2018年下降868.23萬元。

　　 而受環(huán)保材料價(jià)格上漲、公司產(chǎn)量增加等因素影響，公司環(huán)保投入持續(xù)增加，2019年公司環(huán)保設(shè)備和工程投入達(dá)3445.31萬元。

　　 根據(jù)市場預(yù)期，在功能性硅烷行業(yè)，隨著新能源汽車、復(fù)合材料和表面處理等新興市場需求的壯大成熟，預(yù)計(jì)到2023年，我國硅烷總產(chǎn)量將達(dá)到39萬噸，與2019年相比，年均復(fù)合增長率為6.97%。而在含硫硅烷細(xì)分領(lǐng)域，隨著國內(nèi)綠色輪胎的普及和新能源汽車市場的快速發(fā)展，含硫硅烷年產(chǎn)量將從2019年的8.97萬噸增長至2023年的12.56萬噸。

　　 未來，公司方面表示，將圍繞主業(yè)，補(bǔ)足三氯氫硅產(chǎn)能短板，提升后端產(chǎn)品產(chǎn)能利用率；深化產(chǎn)品副產(chǎn)物內(nèi)部循環(huán)，不斷完善拓展綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈；繼續(xù)加大研發(fā)投入，擴(kuò)充終端產(chǎn)品品類，豐富產(chǎn)品品種，提升產(chǎn)品附加值；提升生產(chǎn)和管理的自動(dòng)化、信息化水平，打造智能制造生產(chǎn)體系；加強(qiáng)市場信息收集，密切客戶交流，推動(dòng)新材料的研發(fā)及新領(lǐng)域的拓展；通過對現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)工藝進(jìn)行升級和改造，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品競爭力。