森泰股份沖刺科創(chuàng)板

　　日前，安徽森泰木塑集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“森泰股份”）科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理。公司擬募集約3.65億元，投入年產(chǎn)2萬(wàn)噸輕質(zhì)共擠木塑復(fù)合材料擴(kuò)建項(xiàng)目、年產(chǎn)600萬(wàn)平方米新型石木塑復(fù)合材料數(shù)碼打印生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比高

　　招股說明書顯示，公司自成立以來專注于高性能木塑復(fù)合材料及其制品和應(yīng)用的技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)新，并基于多年的木塑復(fù)合材料及其制品研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，自主研發(fā)并推出了新型石木塑復(fù)合材料及其制品，為公司拓寬了收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)來源。報(bào)告期內(nèi)（2017年至2019年及2020年1-6月）公司實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要依靠核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，來源于主要產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，完善和豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　公司的主要產(chǎn)品是高性能木塑復(fù)合材料、新型石木塑復(fù)合材料及裝配式建筑。目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于戶外設(shè)施、建筑裝飾、室內(nèi)家居、市政園林、旅游設(shè)施等領(lǐng)域。

　　其中，裝配式建筑以公司生產(chǎn)的高性能木塑復(fù)合材料和新型石木塑復(fù)合材料作為主要材料，通過公司自主研發(fā)的裝配式快裝房屋建造技術(shù)和模塊化拼裝技術(shù)，依照客戶需求快速組裝而成的成套建筑產(chǎn)品。

　　公司指出，裝配式建筑產(chǎn)品實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)、工廠化生產(chǎn)、裝配化施工、一體化裝修、信息化管理，具備安全穩(wěn)固、節(jié)能環(huán)保、工期短、可循環(huán)再利用等優(yōu)點(diǎn)，符合綠色施工理念。

　　針對(duì)行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)，公司指出，主要包括原料混配多樣化、設(shè)備工藝智能化、成型工藝標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)品由中低端向高附加值方向發(fā)展、應(yīng)用廣泛化等層面。其中，應(yīng)用廣泛化主要是指木塑及石木塑制品目前主要作為新型建筑材料，應(yīng)用于戶外設(shè)施、建筑裝飾、室內(nèi)家居、市政園林、旅游設(shè)施等領(lǐng)域。作為可循環(huán)再利用的代木代塑環(huán)保新材料、木塑和石木塑復(fù)合材料在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)和科技創(chuàng)新大環(huán)境下，可廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、環(huán)保、包裝物流、高速公路/鐵路、汽車、玩具、船舶制造、軍工等其他領(lǐng)域。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40846.05萬(wàn)元、44059.42萬(wàn)元、53358.45萬(wàn)元和28172.41萬(wàn)元，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.08%、94.80%、94.24%和92.91%。

　　募資鞏固主業(yè)

　　招股說明書顯示，本次募集資金投資項(xiàng)目中，年產(chǎn)2萬(wàn)噸輕質(zhì)共擠木塑復(fù)合材料擴(kuò)建項(xiàng)目和年產(chǎn)600萬(wàn)平方米新型石木塑復(fù)合材料數(shù)碼打印生產(chǎn)線技改項(xiàng)目，均是圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，以現(xiàn)有技術(shù)為依托實(shí)施的投資計(jì)劃，是對(duì)現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。項(xiàng)目投產(chǎn)后，有利于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司整體規(guī)模和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　公司指出，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目雖不直接產(chǎn)生效益，但項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步完善公司的研發(fā)體系，有效增強(qiáng)公司的核心技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，其效益將最終體現(xiàn)在公司生產(chǎn)技術(shù)水平的提高、工藝流程改進(jìn)等帶來的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品性能提升，進(jìn)而增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司的行業(yè)地位。

　　國(guó)內(nèi)營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目通過在國(guó)內(nèi)主要客戶區(qū)域建設(shè)和完善營(yíng)銷服務(wù)體系，逐步提高公司產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售額，提升公司影響力和品牌知名度，同時(shí)為國(guó)內(nèi)客戶提供更好的售后服務(wù)。

　　補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目將為公司的快速發(fā)展提供資金保障，改善公司的流動(dòng)性指標(biāo)，增強(qiáng)公司發(fā)展后勁。

　　外銷收入占比大

　　招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司外銷收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為88.71%、87.71%、91.55%和95.88%，出口區(qū)域分布在歐洲、美洲、亞洲、非洲、大洋洲等全球六十多個(gè)國(guó)家或地區(qū)。若未來公司主要海外客戶或國(guó)際市場(chǎng)政治、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易政策等發(fā)生較大變化或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，我國(guó)出口政策產(chǎn)生較大變化或者我國(guó)與這些國(guó)家或地區(qū)之間發(fā)生較大貿(mào)易摩擦等情況，均可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)方面，公司指出，核心技術(shù)由公司技術(shù)團(tuán)隊(duì)在消化吸收國(guó)內(nèi)外技術(shù)資料、與客戶、科研機(jī)構(gòu)及行業(yè)專家進(jìn)行廣泛的技術(shù)交流、長(zhǎng)期生產(chǎn)實(shí)踐、反復(fù)試驗(yàn)的基礎(chǔ)上形成，隨著木塑行業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)內(nèi)的人才競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，能否保持技術(shù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，并不斷吸引優(yōu)秀技術(shù)人才加入，是公司能否繼續(xù)保持行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

　　主要客戶較集中的風(fēng)險(xiǎn)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為49.89%、50.8%、53.13%和62.28%。公司大部分產(chǎn)能被用于滿足ODM品牌商的訂單需求，在來自主要客戶的銷售收入占比較高的情況下，若公司因產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不符合主要客戶要求導(dǎo)致雙方合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶未來因經(jīng)營(yíng)狀況惡化導(dǎo)致對(duì)公司的訂單需求大幅下滑，均將可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為25.08%、22.13%、29.3%和35.97%，呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)。公司毛利率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、下游市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品價(jià)格、能源及原材料價(jià)格、人工成本、匯率波動(dòng)等多個(gè)因素影響，未來如果出現(xiàn)下游客戶需求及主要產(chǎn)品銷售價(jià)格下降、能源或主要原材料價(jià)格上漲、人工成本上升或公司成本管控能力下降等不利情形，都可能會(huì)導(dǎo)致公司毛利率下降。

　　應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)方面，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為7600.38萬(wàn)元、8891.84萬(wàn)元、7667.13萬(wàn)元、8808.64萬(wàn)元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為32.14%、31.91%、31.8%、28.8%。如果未來公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)或客戶自身經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大困難，可能會(huì)導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)收回，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。