高運(yùn)價(jià)高運(yùn)量將驅(qū)動(dòng)航運(yùn)公司四季度業(yè)績(jī)大增

　　11月17日航運(yùn)板塊走強(qiáng)，海運(yùn)指數(shù)上漲6.84%，位居市場(chǎng)第一，中遠(yuǎn)海特、中遠(yuǎn)�？�、中遠(yuǎn)海發(fā)等多家公司漲停。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，全球集運(yùn)市場(chǎng)再現(xiàn)“一船難求、一箱難求”的情況，主流船公司訂艙已至12月下旬，預(yù)測(cè)高運(yùn)價(jià)將持續(xù)到春節(jié)前后。高運(yùn)價(jià)與高運(yùn)量將驅(qū)動(dòng)航運(yùn)公司四季度業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　集運(yùn)市場(chǎng)火熱

　　近期集運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。11月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的最新一期上海出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）為1857.33點(diǎn)，較上期上漲11.6%。SCFI指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的新高。

　　上海國(guó)際航運(yùn)研究中心國(guó)際航運(yùn)研究所所長(zhǎng)張永鋒向中國(guó)證券報(bào)記者分析，近期歐美地區(qū)疫情大幅反彈，生活必需品等進(jìn)口需求較旺盛，市場(chǎng)貨量上升，集裝箱供應(yīng)量較緊張，即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)走高。

　　“11月份開(kāi)始一般是傳統(tǒng)的集運(yùn)淡季，今年的市場(chǎng)情況遠(yuǎn)超預(yù)期。目前集運(yùn)市場(chǎng)貨量比較充裕，運(yùn)價(jià)較高，延續(xù)了前期火熱態(tài)勢(shì)。”張永鋒說(shuō)。

　　中國(guó)港口協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，近期我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口持續(xù)改善，尤其是出口進(jìn)一步提速。11月上旬，八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)13.1%，較前期提升6個(gè)百分點(diǎn)。八大樞紐港口外貿(mào)集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)11.5%，內(nèi)貿(mào)同比增長(zhǎng)18.3%，均明顯快于前期。分區(qū)域看，長(zhǎng)三角及珠三角地區(qū)外貿(mào)業(yè)務(wù)增勢(shì)強(qiáng)勁，上海、寧波、廣州、深圳四港增速超過(guò)10%。其中，寧波舟山港增速達(dá)到33%。

　　在集運(yùn)市場(chǎng)需求旺盛的情況下，今年6月份以來(lái)國(guó)際航運(yùn)運(yùn)費(fèi)價(jià)格持續(xù)上漲，歐洲航線(xiàn)、波斯灣航線(xiàn)、南美航線(xiàn)航運(yùn)價(jià)格均大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)也在大漲。

　　中信建投交運(yùn)首席分析師韓軍認(rèn)為，從目前情況看，大多數(shù)船公司的艙位已經(jīng)訂到12月下旬。11月22日歐線(xiàn)等主要航線(xiàn)仍將迎來(lái)運(yùn)價(jià)上漲。根據(jù)主要班輪公司的信息，春節(jié)前運(yùn)價(jià)仍將處在高位水平。明年春節(jié)期間，船公司將照例執(zhí)行停航計(jì)劃。三月份后的運(yùn)價(jià)維持在高位水平是大概率事件。

　　多因素推高運(yùn)價(jià)

　　對(duì)于近期集運(yùn)市場(chǎng)火爆的原因，張永鋒認(rèn)為是多種因素疊加的結(jié)果。一方面，受全球疫情影響，上半年需求受到抑制，不少商家有補(bǔ)庫(kù)存的需求；另一方面，防疫物資大量出口，海外市場(chǎng)居家購(gòu)物需求升高。此外，船運(yùn)集裝箱周轉(zhuǎn)不暢進(jìn)一步推高運(yùn)價(jià)。

　　中集集團(tuán)近期在接受投資者調(diào)研時(shí)表示：“目前我司集裝箱訂單已排至明年春節(jié)前后。集裝箱市場(chǎng)近期需求明顯增長(zhǎng)。究其原因，一是受疫情影響，出口的集裝箱散落在全球各地，回流不暢；二是國(guó)外政府出臺(tái)疫情紓困計(jì)劃等財(cái)政刺激，導(dǎo)致短期內(nèi)需求端（例如生活和辦公用品）超強(qiáng)表現(xiàn)，宅經(jīng)濟(jì)火爆。目前判斷‘缺箱’局面至少會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但明年全年情況并不明朗�！�

　　中信建投研報(bào)認(rèn)為，根本原因是需求端的持續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)集裝箱貿(mào)易統(tǒng)計(jì)公司（CTS）數(shù)據(jù)，2020年7月全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易量增速持平，8、9月份貨量加速上行，9月份貨量同比增速近8%。從東西主干航線(xiàn)的同比增速看，兩大航線(xiàn)需求持續(xù)擴(kuò)張，美線(xiàn)甚至擴(kuò)張至20%以上的增速。

　　該研報(bào)指出，從中期看，美國(guó)零售業(yè)批發(fā)業(yè)補(bǔ)庫(kù)存尚未結(jié)束，庫(kù)存周期至少持續(xù)大半年以上時(shí)間，奠定需求持續(xù)改善基礎(chǔ)。RCEP的達(dá)成能顯著降低關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，進(jìn)一步強(qiáng)化了遠(yuǎn)東區(qū)域的制造中心地位，奠定了區(qū)域海運(yùn)貿(mào)易量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。此外，從供給端來(lái)看，造船手持訂單比例處于歷史最低，即使考慮新造船影響，交付期限也在2023年下半年以后，不存在大規(guī)模投放運(yùn)力的基礎(chǔ)。

　　“現(xiàn)在還難言航運(yùn)行業(yè)全面回暖�？傮w看，全球疫情對(duì)航運(yùn)業(yè)是利空因素。疫情改變了貨物出貨周期，傳統(tǒng)的航運(yùn)季節(jié)性特征沒(méi)有那么明顯。”張永鋒說(shuō)。

　　企業(yè)業(yè)績(jī)靚麗

　　受集運(yùn)價(jià)格持續(xù)攀升、貨運(yùn)量增加的影響，多家航運(yùn)上市公司三季報(bào)交出了靚麗成績(jī)單。集裝箱運(yùn)輸企業(yè)中遠(yuǎn)海控前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.6億元，同比增長(zhǎng)82.4%。

　　近期，知名航運(yùn)咨詢(xún)公司德魯里（Drewy）將集裝箱行業(yè)2020年的利潤(rùn)預(yù)期上調(diào)16%至110億美元。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日則上調(diào)了集裝箱航運(yùn)業(yè)評(píng)級(jí)。

　　多家航運(yùn)公司在三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)今年全年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。其中，中遠(yuǎn)海能、招商南油預(yù)測(cè)2020年凈利潤(rùn)將較大幅度增長(zhǎng)，主要原因?yàn)?020年油輪運(yùn)輸市場(chǎng)整體復(fù)蘇，國(guó)際油輪主要船型平均運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)高于上年同期。中遠(yuǎn)海特預(yù)計(jì)，2020年度凈利潤(rùn)與上年相比將上升50%以上。公司表示，2020年以來(lái)，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行和疫情給航運(yùn)市場(chǎng)帶來(lái)的雙重壓力，公司抓好各細(xì)分市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，最大限度降低市場(chǎng)不利影響；同時(shí)抓嚴(yán)抓實(shí)精益管理，嚴(yán)控各項(xiàng)成本支出，船隊(duì)全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比上升。

　　天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，四季度集運(yùn)運(yùn)價(jià)居高不下，全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。四季度全球疫情情況仍不容樂(lè)觀，歐美的制造業(yè)產(chǎn)能仍難以放量，甚至可能進(jìn)一步收緊，而集運(yùn)行業(yè)的產(chǎn)能閑置率已經(jīng)處于較低位置。未來(lái)船東的經(jīng)營(yíng)策略重心可能從攬貨為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向價(jià)格穩(wěn)定。在此背景下，船東在與大客戶(hù)的談判當(dāng)中議價(jià)權(quán)有望大幅提升，為明年的盈利鋪設(shè)安全墊。如果這一趨勢(shì)得以實(shí)現(xiàn)，行業(yè)的生態(tài)有望大幅改善，行業(yè)有望步入運(yùn)價(jià)中長(zhǎng)期向好的盈利周期。