蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)低迷 亟需打造核心競(jìng)爭(zhēng)力
“又跌了！”截至3月19日收盤(pán)，立訊精密跌7.10%，每股收?qǐng)?bào)35.84元。在消費(fèi)電子行業(yè)從業(yè)多年的李明（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)記者，想著立訊精密、藍(lán)思科技等公司不斷拓展蘋(píng)果業(yè)務(wù)，具備較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，今年3月初，他以46元左右成本價(jià)買(mǎi)了點(diǎn)立訊精密的股票。讓李明沒(méi)想到的是，剛“上車(chē)”就被套牢，目前浮虧超20%。
今年以來(lái)，立訊精密、鵬鼎控股、藍(lán)思科技、歌爾股份、東山精密等蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司股價(jià)低迷。業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析稱(chēng)，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司需要加大研發(fā)投入，提高供應(yīng)鏈管理和資源整合能力，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。
“果鏈”股價(jià)下挫
2020年，作為蘋(píng)果耳機(jī)代工廠(chǎng)商，受AirPods暢銷(xiāo)、聯(lián)合控股股東收購(gòu)緯創(chuàng)昆山工廠(chǎng)進(jìn)入iPhone代工業(yè)務(wù)等利好影響，立訊精密迎來(lái)高光時(shí)刻。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年，立訊精密股價(jià)漲幅達(dá)100%。此外，2020年，藍(lán)思科技股價(jià)漲幅為123.56%，歌爾股份漲幅為88.33%。在蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈中，三家公司被投資者戲稱(chēng)為“蘋(píng)果三傻”。
2021年以來(lái)，像李明一樣試圖抄底立訊精密的投資者不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，立訊精密股東戶(hù)數(shù)從2020年12月31日的32.26萬(wàn)戶(hù)增加至2021年2月28日的44.30萬(wàn)戶(hù)，兩個(gè)月增加12.04萬(wàn)戶(hù)股東。
去年受到投資者熱捧，但今年以來(lái)，立訊精密股價(jià)低迷，在二級(jí)市場(chǎng)的遭遇可謂“冰火兩重天”，讓李明這樣的投資者遇到了煩心事兒。東財(cái)Choice顯示，立訊精密總市值從1月13日收盤(pán)的4362億元跌至3月19日收盤(pán)2517億元，市值蒸發(fā)1845億元。
實(shí)際上，今年以來(lái)，在二級(jí)市場(chǎng)上，不少蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)表現(xiàn)疲軟。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)收錄了95只蘋(píng)果概念股，今年以來(lái)，47只蘋(píng)果概念股股價(jià)跌幅超過(guò)10%，其中不乏蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司：立訊精密跌36.16%、歌爾股份跌30.12%、東山精密跌28.50%、鵬鼎控股跌27.98%、領(lǐng)益智造跌26.86%、藍(lán)思科技跌16%。
東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，3月8日至15日，立訊精密連續(xù)6個(gè)交易日下跌，累計(jì)跌幅近20%。3月19日收盤(pán)，立訊精密跌7.10%�，F(xiàn)在，李明開(kāi)始關(guān)心的是：“立訊精密啥時(shí)候才能解套？”
多因素導(dǎo)致
蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈怎么了？3月19日下午，中國(guó)證券報(bào)記者致電立訊精密。立訊精密證券部回應(yīng)稱(chēng)：“二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)受各種因素影響，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況一切正常，基本面也沒(méi)有什么問(wèn)題�！�
3月19日，歌爾股份證券部表示：“公司基本面沒(méi)有什么變化，我們一直強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有問(wèn)題�！�
藍(lán)思科技證券部稱(chēng)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，基本面也沒(méi)發(fā)生變化，股價(jià)（波動(dòng)）是市場(chǎng)因素導(dǎo)致。
“立訊精密和歌爾股份去年是蘋(píng)果耳機(jī)預(yù)期好，它們被當(dāng)作消費(fèi)電子行業(yè)的‘茅臺(tái)’。”一位蘋(píng)果供應(yīng)鏈公司中層人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析稱(chēng)，但消費(fèi)電子行業(yè)面臨的主要問(wèn)題是目前手機(jī)產(chǎn)品創(chuàng)新不明顯，出貨動(dòng)能不足，沒(méi)有新的刺激因素出現(xiàn)。此外，全球5G手機(jī)換機(jī)潮還未到來(lái)。
立訊精密和歌爾股份是蘋(píng)果AirPods耳機(jī)組裝生產(chǎn)商，但今年業(yè)界卻不斷傳出利空消息。早在1月4日，天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，在兩年連續(xù)高速成長(zhǎng)后，AirPods出貨增速將在2021年放緩。
3月15日，郭明錤又發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：“市場(chǎng)預(yù)期2021年AirPods將同比增長(zhǎng)25%-30%至1.1億部-1.2億部。但與市場(chǎng)共同預(yù)期不同，我們預(yù)測(cè)2021年AirPods出貨量同比下滑，下調(diào)2021年AirPods出貨預(yù)測(cè)30%-35%至7500萬(wàn)部-8000萬(wàn)部。而2020年蘋(píng)果AirPods出貨量為9000萬(wàn)部�！�
郭明錤稱(chēng)，TWS耳機(jī)市場(chǎng)近年來(lái)快速增長(zhǎng)，AirPods面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致出貨量與市占率同步減少。
第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飚對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析稱(chēng)，現(xiàn)在，由于安卓系廠(chǎng)商TWS耳機(jī)的出貨增長(zhǎng)，搶占了蘋(píng)果AirPods市場(chǎng)份額。
一位長(zhǎng)期關(guān)注消費(fèi)電子的研究人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，投資者買(mǎi)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈股票，主要買(mǎi)創(chuàng)新，但預(yù)計(jì)今年手機(jī)、TWS耳機(jī)沒(méi)什么創(chuàng)新。此前，有些公司估值較高，殺估值明顯。
核心競(jìng)爭(zhēng)力是關(guān)鍵
從業(yè)績(jī)來(lái)看，幾家產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司業(yè)績(jī)可觀(guān)。2020年，蘋(píng)果耳機(jī)暢銷(xiāo)，兩大代工廠(chǎng)商受益。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入576.13億元，同比增長(zhǎng)63.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為28.55億元，同比增長(zhǎng)122.94%。立訊精密預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)70.71億元-73.06億元，同比增長(zhǎng)50%-55%。
此外，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，藍(lán)思科技2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入369.84億元，同比增長(zhǎng)22.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為49.23億元，同比增長(zhǎng)99.43%。
“手機(jī)行業(yè)公司一般都希望做蘋(píng)果的業(yè)務(wù)，因?yàn)樽鎏O(píng)果業(yè)務(wù)不僅帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，而且對(duì)公司整體技術(shù)、供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)能力的提升有很大的幫助。做了蘋(píng)果業(yè)務(wù)后，行業(yè)里的其他客戶(hù)基本沒(méi)有拿不下的。”上述蘋(píng)果供應(yīng)鏈公司中層人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
但另一位手機(jī)行業(yè)公司資深人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者直言：“我們供應(yīng)鏈公司與蘋(píng)果的合作還是處于比較弱勢(shì)和被動(dòng)的地位，溢價(jià)能力相對(duì)低。訂單多少取決于蘋(píng)果，不少公司無(wú)法預(yù)知未來(lái)的訂單情況，業(yè)績(jī)也會(huì)隨著蘋(píng)果訂單或者產(chǎn)品銷(xiāo)量變化而變化。”
國(guó)內(nèi)一家蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司中層人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，雖然蘋(píng)果也在找中國(guó)內(nèi)地的廠(chǎng)商參與到組裝產(chǎn)業(yè)鏈中，但他們不是一下子就扶植起來(lái)的，也是從蘋(píng)果低端機(jī)型做起。另外，通過(guò)收購(gòu)公司拓展蘋(píng)果業(yè)務(wù)，生產(chǎn)良率、整合能力和制造經(jīng)驗(yàn)也有待提高。
“立訊精密等公司是通過(guò)并購(gòu)不斷擴(kuò)展蘋(píng)果產(chǎn)品線(xiàn)的，但也有局限，沒(méi)有通過(guò)投入研發(fā)這種內(nèi)生增長(zhǎng)方式進(jìn)入更多領(lǐng)域。此外，做組裝制造的門(mén)檻和毛利相對(duì)較低，議價(jià)能力弱，對(duì)蘋(píng)果的依賴(lài)程度高�！鄙鲜鍪謾C(jī)行業(yè)資深人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析稱(chēng)，在蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)展，公司一定要有核心競(jìng)爭(zhēng)力，具備研發(fā)、供應(yīng)鏈管理和資源整合能力。蘋(píng)果也需要綜合型的服務(wù)商，能夠?yàn)樗峁└蟮膬r(jià)值，而不僅僅是比蘋(píng)果的其他供應(yīng)商做得更便宜。
