五糧液：2021年凈利同比增長(zhǎng)17.15% 系列酒收入突破100億元

　　酒類(lèi)產(chǎn)品毛利創(chuàng)新高

　　2021年，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入662.09億元，同比增長(zhǎng)15.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)233.77億元，同比增長(zhǎng)17.15%；基本每股收益6.02元。此外，年報(bào)公布了五糧液2021年利潤(rùn)分配方案，擬向全體股東每10股派30.23元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為117.34億元，已連續(xù)2年現(xiàn)金分紅超100億元。僅2019年至2021年3年，公司現(xiàn)金分紅金額就超過(guò)了300億元。近七年來(lái)，五糧液分紅規(guī)模占業(yè)績(jī)比重較為穩(wěn)定，維持在50%左右。

　　2021年，公司酒類(lèi)產(chǎn)品毛利率為80.29%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。分產(chǎn)品來(lái)看，五糧液產(chǎn)品和系列酒產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了增收又增利。其中，五糧液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入491.12億元，同比增長(zhǎng)11.46%，毛利率同比增長(zhǎng)0.64%提升至85.59%；系列酒產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入126.2億元，跨越100億元臺(tái)階，同比增長(zhǎng)50.71%，毛利率更是同比增長(zhǎng)了3.99%，進(jìn)一步提升至59.67%。

　　年報(bào)顯示，2021年，公司系列酒產(chǎn)品堅(jiān)持“三性一度”，集中打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國(guó)性戰(zhàn)略品牌，將成長(zhǎng)品牌和總經(jīng)銷(xiāo)品牌作為戰(zhàn)略協(xié)同，品牌結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，報(bào)告期系列酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

　　作為系列酒戰(zhàn)略級(jí)品牌，五糧春繼2021年6月推出中高端價(jià)位帶產(chǎn)品第二代五糧春后，品牌價(jià)值和市場(chǎng)銷(xiāo)量大幅提升，2022年3月，推出五糧春·名門(mén)，堅(jiān)守次高端核心品牌定位，未來(lái)五糧春品牌將形成雙劍合璧之勢(shì)，壯大五糧液腰部市場(chǎng)矩陣，向市場(chǎng)清晰地傳遞產(chǎn)品稀缺性和價(jià)值感，推動(dòng)品牌價(jià)值回歸；同時(shí)，堅(jiān)守塔基，培育濃香口感。2022年，公司子公司五糧濃香系列酒公司將不斷夯實(shí)渠道基礎(chǔ)，推動(dòng)樣板市場(chǎng)打造，深挖市場(chǎng)潛力，不斷鞏固五糧濃香系列酒品牌價(jià)值、市場(chǎng)規(guī)模雙提升的良好發(fā)展格局。

　　重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步建設(shè)

　　2021年，五糧液有效完成4個(gè)續(xù)建項(xiàng)目主體工程，包括勾儲(chǔ)酒庫(kù)擴(kuò)能項(xiàng)目、成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、紅壩新園區(qū)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、釀酒專(zhuān)用糧工藝倉(cāng)及磨粉自動(dòng)化項(xiàng)目改造，進(jìn)一步助推效力提升。

　　五糧液正在積極擴(kuò)產(chǎn)，滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。同時(shí)，增加基酒儲(chǔ)存能力，力爭(zhēng)“十四五”期間突破100萬(wàn)噸。

　　五糧液2020年7月公告稱(chēng)，公司擬啟動(dòng)12萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（一期），擬建釀酒車(chē)間5棟；同時(shí)，建設(shè)相關(guān)配套建筑和工程，總投資估算為12.68億元。目前該項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)建設(shè)，磨粉、制曲、包裝、倉(cāng)儲(chǔ)等系列配套項(xiàng)目正有序推進(jìn)相關(guān)工程。

　　2022年1月，五糧液再次公告稱(chēng)，根據(jù)公司“十四五”戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司將新增原酒產(chǎn)能。為滿(mǎn)足產(chǎn)能增長(zhǎng)需求，公司對(duì)制曲車(chē)間進(jìn)行擴(kuò)能改造，主要建設(shè)內(nèi)容包括制曲車(chē)間及相關(guān)配套設(shè)施等，分兩期建設(shè)。項(xiàng)目總投資估算為27.5億元。

　　一季度實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”

　　五糧液提出了2022年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，力爭(zhēng)營(yíng)業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275.48億元，同比增長(zhǎng)13.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)108.23億元，同比增長(zhǎng)16.08%；基本每股收益2.79元。今年良好的開(kāi)局表現(xiàn)為全年業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)定下了基調(diào)。

　　2022年，五糧液表示，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，以滿(mǎn)足消費(fèi)升級(jí)的新需求為根本目的，以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力，搶抓新發(fā)展機(jī)遇，全力打造“生態(tài)、品質(zhì)、文化、數(shù)字、陽(yáng)光”五位一體的持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展的五糧液。

　　中信證券表示，雖然疫情對(duì)于高端白酒消費(fèi)會(huì)有不可避免的階段性沖擊，但高端龍頭公司有望借助品牌力按既定計(jì)劃執(zhí)行全年任務(wù)目標(biāo)。其中，五糧液完成穩(wěn)定的量?jī)r(jià)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)批價(jià)的環(huán)比有序上升。五糧液產(chǎn)品底蘊(yùn)深厚，新班子有望在文化建設(shè)、產(chǎn)品拓寬、渠道變革以及精細(xì)化數(shù)字化管理提升等方面有所突破，長(zhǎng)期看來(lái)估值存在修復(fù)空間，推薦配置。