A股公司“退市潮”延續(xù) 優(yōu)勝劣汰市場生態(tài)加速形成
6月以來，A股市場退市提速。據(jù)統(tǒng)計，月初至今，已有7家公司披露將被終止上市并停牌，3家公司提示退市風險，還有2家公司收到終止上市的決定。
“今年以來，A股退市案例顯著增多，退市多元化和常態(tài)化特征顯著�！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受上海證券報記者采訪時說，整體來看，財務類退市占比較高，交易類退市顯著增加，重大違法類退市等案例繼續(xù)存在，大型公司退市顯著增加，有進有出、優(yōu)勝劣汰的市場新格局正在加快形成。
多家公司面臨退市
6月20日晚，退市輔仁、退市未來、退市運盛、退市中昌等4家公司同時披露，公司退市整理期已結束，股票將分別于6月28日和29日終止上市暨摘牌。
這一密集的退市節(jié)奏，近期尤為明顯。6月16日，*ST宏圖、*ST中天披露，收到交易所終止上市決定，均因連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，交易類退市；*ST紫鑫亦披露，公司觸發(fā)交易類退市將被終止上市，并停牌。6月14日，*ST宋都披露面臨交易類退市風險，并停牌；此前一天，*ST天潤和*ST弘高也因同樣的原因停牌……
上證報資訊不完全統(tǒng)計顯示，截至6月26日，A股已有*ST宏圖、*ST宜康、*ST藍光等10家公司退市摘牌，大通退、順利退、必康退等19家處于退市整理期（包括已結束整理期但尚未摘牌公司），*ST中天、*ST龐大、ST美置、*ST藍盾等退市或成定局，另有10余家公司提示面臨“1元退市”風險。
這意味著，僅今年上半年，已步入退市流程或鎖定退市的公司數(shù)量，將超過2022年全年，創(chuàng)下歷史新高。
“注冊制意味著更加嚴格、規(guī)則化的退市制度，這也是注冊制非常重要的一部分。”允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春說，隨著注冊制的逐漸推進，問題公司正在加速“出清”。
值得注意的是，前述統(tǒng)計還不包括早前提示退市風險的公司。記者梳理發(fā)現(xiàn)，有22家公司曾在3月和4月披露可能被終止上市的風險提示，盡管有部分公司已消除風險因素，但仍有不少公司面臨非標年報被問詢、訴訟纏身、實控人失聯(lián)等諸多不確定性因素。
“1元退市”案例顯著增加
記者注意到，今年以來，A股退市數(shù)量顯著增加的同時，退市類型呈現(xiàn)出財務類、規(guī)范類、交易類及重大違法類等多元化特征。其中，交易類強制退市之一的“1元退市”驟增，與財務類退市并駕齊驅(qū)。
數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，已有超20家A股公司涉及“1元退市”。具體來看，已退市摘牌的*ST宜康、*ST金洲、*ST榮華、*ST西源；即將退市的*ST中天、*ST紫鑫、*ST海投等均因公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元，觸及退市紅線。
與此同時，伴隨著“難產(chǎn)”年報逐漸完成披露，多家公司因期末凈資產(chǎn)為負值，凈利潤為負且營收低于1億元，年報被出具非標審計意見等，觸及財務類退市標準。
如*ST銀河被實施退市風險警示后，因2022年經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為-12.53億元，且公司財報被出具無法表示意見的審計報告，觸及財務類退市。同樣因此退市的還有已在整理期的大通退、順利退、必康退、深南退、易尚退等。
業(yè)內(nèi)看來，退市公司多有一些共性，往往可能觸及一條或幾條退市標準。交易類、財務類退市占比較高，主因在于市場競爭下，部分公司自身核心競爭力匱乏，營收和利潤難以回升，進而臨近或觸碰財務指標等退市紅線；同時，隨著退市常態(tài)化推進，市場博弈資金逐漸回歸理性，“炒殼、炒差、炒小”等現(xiàn)象得以約束。
以已退市摘牌的*ST凱樂為例，公司退市風險提示顯示，公司2022年期末凈資產(chǎn)預計續(xù)虧，將觸及財務類退市；同時，公司因涉嫌財務造假已被出具行政處罰事先告知書，將觸及重大違法強制。最終，*ST凱樂股價連續(xù)20個交易日低于1元，觸及交易類退市，于2月15日終止上市并摘牌。
“交易類退市有望逐漸成為退市的主要形式。”田利輝說，這意味著注冊制下投資者用腳投票的現(xiàn)象更普遍，炒作的空間在縮減。
付立春表示，今年以來A股退市特征主要有三：一是整體數(shù)量相對較多，比例也在提升；二是退市方式逐漸多元化，“1元退市”數(shù)量逐漸增多；三是退市公司行業(yè)分布方面，集中度有所提升，部分行業(yè)出現(xiàn)扎堆退市，如地產(chǎn)。
資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化
從“退市難”到退市數(shù)量創(chuàng)新高，從炒作重組和借殼概念到拋棄退市股，伴隨著注冊制、退市新規(guī)的推進，資本市場生態(tài)正在持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)勝劣汰的新格局已初顯輪廓。
“常態(tài)化退市是全面注冊制市場的必要制度，是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的制度基石，是價值投資和專業(yè)投資的制度保障�！闭劶笆袌龅淖兓�，田利輝說，只有應退盡退，才能有進有出，才能實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，才能優(yōu)化資源配置。只有應退盡退，進一步加速低質(zhì)企業(yè)的出清，才能盡快實現(xiàn)A股公司的高標準和高質(zhì)量發(fā)展。
在付立春看來，常態(tài)化退市正是注冊制和成熟市場的基本特征之一。要保證存量市場的正常、健康和持續(xù)發(fā)展，必須從入口保證有源源不斷的活水、出口有很好的新陳代謝。“從國外市場成熟的經(jīng)驗來看，退市公司的數(shù)量和比例均比較高，呈現(xiàn)常態(tài)化、基礎性特點�！彼f。
“上市公司質(zhì)量很大程度上決定著我國資本市場的發(fā)展質(zhì)量，體現(xiàn)著中國經(jīng)濟的成色。”中國證監(jiān)會副主席王建軍在5月底表示，要樹牢導向，培育優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。嚴格退市監(jiān)管，持續(xù)暢通多元化退出渠道。
就市場表現(xiàn)來看，常態(tài)化退市格局下，劣質(zhì)公司炒作風險顯著增大，“炒小、炒差、炒殼”之風有所遏制。付立春提醒，投資者進行決策時，要改變之前的一些炒作思想。如果按照之前的某些思路去操作，可能會面臨更大的風險。
