探路者陶旭：股權(quán)激勵在稅費(fèi)上需有改革

　　中證網(wǎng)訊　9月2日，由中國證券報主辦的“2014中國上市公司員工持股與股權(quán)激勵高峰論壇”在北京舉行。探路者證券事務(wù)代表陶旭表示，在實施股權(quán)激勵的時候，發(fā)現(xiàn)一些小問題，很多稅費(fèi)在股票解禁和期權(quán)行權(quán)時要繳納，因為高管有不能買賣股票的規(guī)定，同時高管人員每年只有25%的股份可以流通。這導(dǎo)致高管薪資全部變成股票，改善生活的工資很少。同時高層賣股票時也很難解釋，持續(xù)行權(quán)，高管一直不賣股票很難籌集資金，如果每年出股票，這給機(jī)構(gòu)帶來的壓力也是比較大。希望在稅費(fèi)，還有需要創(chuàng)新，希望跟證監(jiān)會更多的溝通。

以下是他的發(fā)言實錄：

　　謝謝主持人，也謝謝主辦方給了我分享的機(jī)會。今天向以前的領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓學(xué)習(xí)了很多，今天我分享一下股權(quán)激勵的歷程和經(jīng)驗。

　　我們上市之初潤言張總給我做上市服務(wù)，也認(rèn)識了榮正，我們也進(jìn)行了合作，很快啟動了股權(quán)激勵計劃。為什么啟動股權(quán)激勵計劃呢？探路者逐漸通過投資型的行為變成戶外用品加服務(wù)的綜合提供商，但是本質(zhì)來說，我們是服務(wù)于別人的企業(yè)，大宗銷商品企業(yè)，服務(wù)于客戶，服務(wù)于用戶，你必須要把員工經(jīng)營好，明顯是人才的驅(qū)動對企業(yè)發(fā)展影響很大。所以，我們創(chuàng)始人，包括盛總，包括我們創(chuàng)始團(tuán)隊，以及高層管理人員很早就有股權(quán)激勵的意識。因為他們從2005年2006年開始職業(yè)化的人力資源，我們創(chuàng)業(yè)板也是2009年上市的，大家覺得上市存在一定風(fēng)險，存在不確定性，上市前也有私募進(jìn)來。所以上市錢入股成本比較高，所以在上市前我們對高管人員的持股比例有一定的持股，但是還是比較少。所以在上市后我們也是在榮正幫助和建議下啟動股權(quán)激勵計劃，我們2009年上市我們第一期股權(quán)激勵推出，在半年內(nèi)就推出了計劃。

　　增加高層管理原的激勵體系，當(dāng)時很多核心骨干當(dāng)時沒有持股，需要對他們做持股方面的經(jīng)驗。另外對市場做出預(yù)期跟引導(dǎo)。我覺得股權(quán)激勵重要的效果是跟市場投資者的溝通，我們當(dāng)時要有業(yè)績承諾，業(yè)績考核的要求，通過業(yè)績考核條件，我覺得也是市值管理的方面，也是給資本市場預(yù)期的目標(biāo)。

　　其次，通過高層管理人員的持股，特別是現(xiàn)在高管人員股份鎖定的規(guī)定，他每年有75%是要鎖定的，把高層管理人員的利益跟大股東利益更緊密結(jié)合起來，大家更關(guān)注企業(yè)長期的發(fā)展。同時股價也是綜合的指標(biāo)，這樣使上市公司，大股東，以及中小股東同時得到受益，這是榮正當(dāng)時對我們的指導(dǎo)。

　　一期做股票期權(quán)的方式，當(dāng)時剛進(jìn)入資本市場，創(chuàng)業(yè)板剛推出大家覺得啟動PE比較高，我們當(dāng)時采用股票期權(quán)這種方式，當(dāng)時授予100人左右的激勵對象。一年多以后我們在2012年推出第二期股權(quán)激勵計劃，第二期的計劃推出是源于進(jìn)一步職業(yè)化、專業(yè)化的變革。當(dāng)時2011年創(chuàng)始人不在擔(dān)任總經(jīng)理職務(wù)，是擔(dān)任董事長，規(guī)劃戰(zhàn)略和投資方面，擔(dān)任投資經(jīng)理人，新任總裁和管理團(tuán)隊進(jìn)入新的職業(yè)化，再次我們引入新的職業(yè)經(jīng)理人，以及原有部分核心人員也有提升。為了吸引這批職業(yè)經(jīng)理人給他們更好的經(jīng)驗，讓他們與公司直接成長，我們很快推出第二期股權(quán)激勵計劃，第二期股權(quán)激勵計劃更多面向部門負(fù)責(zé)人以上的核心人員，尤其是新引入的高級骨干員工。當(dāng)時采用現(xiàn)股票加期權(quán)聯(lián)動的方式。

　　因為到2012年時，我們相對第一期推出股權(quán)激勵的計劃，企業(yè)的股價當(dāng)時有60%、70%的漲幅，我們業(yè)績翻番更多。我們上市以后到去年，我記得翻七、八倍，2012年基本上翻一兩倍，在這樣的背景下考慮兩種模式的結(jié)合，推出現(xiàn)證股票和期權(quán)的模式，現(xiàn)證股票可以當(dāng)時均價的5折，這樣可以有更多的激勵份額�，F(xiàn)證股票存在一定的風(fēng)險，如果實際股價介入授予價高管人員起碼損失一部分，開始買入現(xiàn)金股票的成本，通過對資本市場的了解，我們更有信心推出期權(quán)和現(xiàn)金股價聯(lián)合的方式。這里我們也遇到了一些難點，也是得益于中介機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會更加有效的溝通。

　　這兩期推出時間段非常短，第一期證監(jiān)會審批完是2010年底，我們到2012年初推出第二期，只有一年間隔期，這在持續(xù)股權(quán)激勵案例中是時間最短的案例，當(dāng)時也存在備案審批，我們也需要向證監(jiān)會和資本市場證明激勵的必要性，這是職業(yè)化主要的原因。

　　第二，新一輪涉及到股權(quán)激勵期權(quán)總額的設(shè)計以及個人的分配。有的員工第一期享受到核心股權(quán)激勵，第二期我們要分配多少，以及多少合理，這都需要比較科學(xué)合理的計算公式。1、使內(nèi)部員工理解和支持這個計劃。2、業(yè)績考核條件。第一期業(yè)績考核條件與第二期業(yè)績考核條件，2011年底是第一期，2012年初是第二期，考核的時期是重疊，第二期設(shè)立什么樣的考核條件，滿足資本市場監(jiān)管的要求，向資本市場傳遞更高的信息。同時保障我們未來達(dá)到這樣的條件，這是當(dāng)時我們考慮比較多的問題，也是通過了很多的協(xié)調(diào)和溝通。

　　這是我們推出股權(quán)激勵意識的一段經(jīng)驗，推出以后我們覺得股權(quán)激勵很好促進(jìn)了公司的發(fā)展。首先，吸引人才，包括留住人才方面做了很多貢獻(xiàn)。另外，也通過股權(quán)激勵的方式促進(jìn)了我們公司短期業(yè)績，上市近4、5年業(yè)績的快速發(fā)展。其次，主要管理人員成為公司的主要股東，這使高管團(tuán)隊跟股價更密切結(jié)合起來，也為市值管理提供更多的空間。如果高層管理人員不持有股票不會太關(guān)心公司的股價，無論對中小股東還是對大股東來說，都存在相背離的地方，這樣使大家達(dá)到一致，這也是股權(quán)激勵非常成功的一點。

　　同時有一個小問題，不知道現(xiàn)在是否有監(jiān)管人員。我們在實施過程中發(fā)現(xiàn)一些小問題，剛才很多領(lǐng)導(dǎo)都分享了，我們很多稅費(fèi)在股票解禁和期權(quán)行權(quán)時要繳納，因為高管有不能買賣股票的規(guī)定，同時高管人員每年只有25%的股份可以流通。這導(dǎo)致這兩年發(fā)的其他薪資全部變成股票，他改善生活的工資很少，他發(fā)了一點工資第二年股權(quán)時買了股票，這是我們遇到的很大問題，在稅費(fèi)繳納時遇到的問題。同時高層賣股票時也很難解釋，持續(xù)行權(quán)，高管一直不賣股票很難籌集資金，如果每年出股票，這給機(jī)構(gòu)帶來的壓力也是比較大。希望在稅費(fèi)，還有需要創(chuàng)新，希望跟證監(jiān)會更多的溝通。