盧懷謙：抬高投資門檻往往導致流動性風險

　　中證網(wǎng)訊 12月3日，由洪三板主辦的首屆三板趴之投資人群英會在北京舉行。中國證券報公司新聞部主任盧懷謙在第二場高峰論壇中表示，為了防范風險而抬高了門檻，但是往往抬高門檻導致最大的流動性風險。他還表示，新三板的看點如果放在轉板上，股轉（新三板）會被邊緣化，價值也會受到削弱。

　　第二場高峰論壇由中國證券報公司新聞部主任盧懷謙、南北天地董秘崔彥軍、觀遠時代合伙人楊斌、東北證券山東分公司總經(jīng)理張可亮等嘉賓一同交流。同時，新三板報創(chuàng)始人劉子沐作為本場討論的專場主席。

　　以下為盧懷謙演講速記稿：

　　中國證券報是今天盛會的一個合作單位，是獨家的官方支持媒體，也是網(wǎng)絡圖文直播單位，中證網(wǎng)上有完整的、精彩的圖文直播。我們中國證券報每天都有新三板欄目，每周都有新三板周刊，希望大家把新三板的媒體建設好、維護好。我先回答劉總剛才的問題。

　　首先，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管這兩個是一個雙生體，創(chuàng)新肯定會帶來監(jiān)管的升級，監(jiān)管又影響創(chuàng)新，這兩個往往如影隨形。我剛才的觀點僅代表投資者，他說為了防范風險而抬高了門檻，但是往往抬高了門檻導致最大的流動性風險，導致很多投資者面臨投資難的問題，恰恰是投資門檻，是不是500萬拍腦袋想出來的還是怎么算出來？500萬和100萬有什么區(qū)別？一直覺得很費解。但是從現(xiàn)實角度來看，如果這是一個紅線不能碰的話，還是有一些措施相對來說可以對沖的。

　　比如吸引私募基金參與做市，因為這兩大投資主體相對來說以前只是券商做市，畢竟一個好漢三個幫，投資主體更多的話肯定會活躍市場，加大價值發(fā)現(xiàn)和功能。我個人認為這個既符合500萬門檻，同時又適合我國培養(yǎng)投資監(jiān)管機構的偏好，相對來說是比較現(xiàn)實的。至于說500萬降到300萬、100萬，我覺得可能不如擴大做市商的范圍，這樣會更現(xiàn)實一點。謝謝。

　　剛才提到新三板企業(yè)看中的是轉板的問題，轉板創(chuàng)業(yè)板和中小板。我提出一點爭鳴，現(xiàn)在不管從監(jiān)管層和股轉系統(tǒng)的定位，他們不希望被邊緣化，未來的方向是做第三個證券交易所，從國際論的角度來看，三頭壟斷遠遠低于寡頭壟斷，唯一看點如果放在轉板上，股轉（新三板）會被邊緣化，價值也會受到削弱。

　　市場也好、企業(yè)也好，活力、競爭力來自于管制問題，我們不管門檻放在多少，都是監(jiān)管過度帶來了制約市場發(fā)展的結果。前一段時間林毅夫老師他們的爭論，放在證券市場來說，在保證公開公平公正，它途徑是保證你的信息披露及時、準確、真實的情況下，投資者買賣盈虧自負，只要你保證這些信息披露是真實的，其它就不用管了。我覺得這方面以后最大的出路在于監(jiān)管的放松和市場主體的自由化。