多元化退市彰顯威力 “應(yīng)退盡退”信號(hào)強(qiáng)烈

　　*ST長動(dòng)3月24日晚間公告稱，公司觸及深交所終止上市條款，自3月25日開市起停牌。專家表示，*ST長動(dòng)很可能是2022年首只觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司。同時(shí)，今年首只“1元退市”公司基本鎖定。*ST艾格股價(jià)3月24日?qǐng)?bào)收0.72元，將觸發(fā)交易類退市規(guī)定被終止上市。

　　除*ST長動(dòng)外，至少還有*ST中新等14家公司存在觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而被強(qiáng)制退市的可能性。此前，*ST新億觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，成為2022年A股首家退市公司。

　　專家表示，“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”施行一年多來，常態(tài)化退市預(yù)期增強(qiáng)，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制預(yù)期下，風(fēng)險(xiǎn)類公司出清將進(jìn)一步提速，從而有效增強(qiáng)市場(chǎng)的資源配置能力，促進(jìn)我國證券市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　多家公司或觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)

　　*ST長動(dòng)3月24日晚間公告稱，其2021年度歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)，歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為其2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具的意見類型為無法表示意見，公司股票觸及深交所終止上市條款，自3月25日開市起停牌。專家認(rèn)為，其很可能成為2022年首只觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司。

　　專家表示，根據(jù)退市新規(guī)財(cái)務(wù)類退市流程，第一年財(cái)務(wù)情況不達(dá)標(biāo)的公司將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年任一財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)將被直接退市。這意味著“空殼”“僵尸”公司從被識(shí)別到退市只需要兩個(gè)會(huì)計(jì)年度。

　　除*ST長動(dòng)外，*ST中新、*ST明科、*ST易見、*ST拉夏、*ST中天、*ST游久、*ST綠庭、*ST中房、*ST艾格、*ST東電、*ST華訊、*ST邦訊、*ST騰邦、*ST金剛14家公司均發(fā)布了股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，存在觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而被強(qiáng)制退市的可能性。

　　“在退市制度取消暫停上市環(huán)節(jié)后，2022年財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的公司數(shù)量可能較以往顯著增加�！逼桨沧C券首席策略分析師魏偉表示，退市新規(guī)精簡了退市流程，將退市時(shí)間從原來的4年縮短至2年，而2020年年報(bào)是退市新規(guī)首個(gè)適用年度，若是2021年年報(bào)再觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，將直接被終止上市，因此2022年可能是退市大年。

　　多元化退市漸成常態(tài)

　　分析人士認(rèn)為，退市新規(guī)實(shí)施以來，各類型退市案例不斷增多，多元化退市步入新階段。

　　除上述財(cái)務(wù)指標(biāo)類退市案例外，交易類指標(biāo)退市案例也開始增多。截至3月24日，*ST艾格股票收盤價(jià)為0.72元，已連續(xù)第15個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元。根據(jù)測(cè)算，即便后續(xù)5個(gè)交易日每天均實(shí)現(xiàn)漲停，*ST艾格股價(jià)仍低于1元，從而觸及連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元的退市規(guī)定，意味著*ST艾格基本鎖定退市。

　　此外，重大違法強(qiáng)制退市彰顯威力。上交所3月22日晚間公告稱，對(duì)*ST新億作出終止上市決定。根據(jù)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書，*ST新億2018年、2019年連續(xù)兩年財(cái)務(wù)造假，追溯調(diào)整后，公司2018年至2020年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)際營業(yè)收入均低于1000萬元，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，成為2022年A股首家退市公司。

　　“交易類指標(biāo)退市、財(cái)務(wù)類指標(biāo)退市公司數(shù)量增加，這是退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果。A股退出渠道愈發(fā)暢通，投資者‘用腳投票’，將進(jìn)一步倒逼公司優(yōu)勝劣汰，完成市場(chǎng)自我凈化。2022年將有多家上市公司或因觸發(fā)財(cái)務(wù)類、交易類或重大違法類指標(biāo)而被退市�！贝ㄘ�(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂說。

　　確保“退得下”“退得穩(wěn)”

　　專家分析，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的背景下，只有退市“出口”暢通，A股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的良性市場(chǎng)生態(tài)才能加速形成。“應(yīng)退盡退”已成市場(chǎng)共識(shí)，“退得下”“退得穩(wěn)”的局面正在形成。

　　目前，相關(guān)退市機(jī)制還在進(jìn)一步完善。證監(jiān)會(huì)2月25日就《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》公開征求意見，旨在適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作�！巴耸行乱�(guī)實(shí)施以來，我國資本市場(chǎng)退市率低的情況已經(jīng)有了改善，不過距離成熟的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還有不小的距離�！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒建議，堅(jiān)守“零容忍”底線，提高監(jiān)管與處罰力度，持續(xù)進(jìn)行信息披露與公司治理規(guī)范化監(jiān)督，提高違法犯罪成本，清理粉飾報(bào)表等“保殼”行為。

　　專家還建議，在“應(yīng)退盡退”基礎(chǔ)上更要做到“應(yīng)保盡�！�，切實(shí)保護(hù)好投資者合法權(quán)益�！敖�年來，普通代表人訴訟和特別代表人訴訟案例紛紛落地，證券糾紛示范判決機(jī)制廣泛應(yīng)用，投資者維權(quán)渠道不斷拓寬，為‘應(yīng)退盡退’提供了一系列制度支撐。建議進(jìn)一步完善民事賠償制度，健全法律法規(guī)與司法保障體系，配套使用先行賠付、欺詐發(fā)行責(zé)令回購等手段，最大限度保護(hù)中小投資者利益�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說。

　　當(dāng)然，退市是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，“退得下”“退得穩(wěn)”更要凝聚多方合力。中國證券報(bào)記者了解到，為增強(qiáng)退市剛性，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同地方政府和有關(guān)部門對(duì)退市過程中出現(xiàn)的對(duì)抗監(jiān)管、不正當(dāng)維權(quán)甚至煽動(dòng)群體性事件等惡劣行為，嚴(yán)厲打擊、嚴(yán)肅追責(zé)，確保改革平穩(wěn)推進(jìn)，積極營造良好市場(chǎng)生態(tài)。