潘向東：頭部券商有望在投資咨詢行業(yè)中率先受益

　　中證網訊（記者 昝秀麗）4月17日，證監(jiān)會就《證券基金投資咨詢業(yè)務管理辦法》公開征求意見，新時代證券首席經濟學家潘向東在接受中國證券報記者采訪時表示，通過強化監(jiān)管，加強處罰，實現(xiàn)投資咨詢行業(yè)市場出清，未來投資咨詢行業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇，將加速證券公司投資咨詢行業(yè)向頭部券商集中的可能，頭部券商有望在投資咨詢行業(yè)中率先受益。

　　潘向東指出，由于市場環(huán)境不斷發(fā)展變化，投資咨詢業(yè)務也出現(xiàn)了新情況，在消除信息不對稱、促進投資專業(yè)化、加強投資者教育的同時，也面臨違法違規(guī)成本低，內控不健全等難題，因此為了促進投資咨詢行業(yè)適應注冊制下新的變化，規(guī)避之前存在的風險，出臺了征求意見稿：??

　　一是增加了新的證券投資咨詢業(yè)務形式：在原有的證券投資顧問、發(fā)布證券研究報告基礎上增加了基金投資顧問，更好滿足投資者多元化的財富管理需求。

　　二是提高了準入門檻。正式由于違法成本低，所以證券投資咨詢機構出現(xiàn)了“莊托”、“黑嘴”乃至“傳銷式”展業(yè)等問題突出，因此征求意見稿大幅度提高行業(yè)的準入門檻，提出了更高的盈利要求，要求申請開展投資咨詢業(yè)務的機構凈資產不低于1億元；對于發(fā)布證券研究報告業(yè)務，現(xiàn)階段原則上僅允許證券公司或其專業(yè)子公司開展，要求持股5%以上股東凈資產不得低于5000萬元，控股股東最近3年連續(xù)盈利，凈資產不低于5億元，具有良好的資本補充能力，最近3年未被采取重大監(jiān)管措施等，并提出“一參一控”要求。

　　三是加大了處罰力度。征求意見稿化解了投資者咨詢業(yè)務的處罰力度不夠，違法違規(guī)行為較多等難題，通過強化監(jiān)管和處罰，提高違法違規(guī)成本，因重大違法違規(guī)行為被撤銷業(yè)務許可、相關從業(yè)人員違法違規(guī)被采取監(jiān)管措施乃至行政處罰等制度安排，通過行政處罰或者業(yè)務許可有效期續(xù)展等形式，對不符合資質要求或者嚴重違法違規(guī)的機構堅決出清，促進投資咨詢業(yè)務良性循環(huán)。

　　四是豐富了服務類型，加強了分類指導。引導投資咨詢機構主要面向資管產品、專業(yè)機構等機構投資者提供股票等高風險資產投資建議，對普通投資者則主要提供公募基金等相對低風險資產的投資建議服務。

　　五是完善退出機制。目前投資咨詢機構，對3年有效期滿未提出展期申請或者不符合展期條件的，不得繼續(xù)展業(yè)；針對新設的投資咨詢機構，建立業(yè)務許可展期制度，明確業(yè)務許可的期限和展期條件；針對實踐中部分持牌機構長期不實際從事業(yè)務，保牌“待價而沽”的現(xiàn)象，明確無正當理由連續(xù)3個月不開展咨詢業(yè)務的，應當主動申請注銷業(yè)務資格，繳回業(yè)務許可證。

　　六是差異化的過渡期安排。對于之前已取得證券投資咨詢業(yè)務資格的機構，不符合有關內部管理和業(yè)務規(guī)范要求的，自辦法實施之日起1年內完成整改；股東不符合條件的要求的，自辦法實施之日起5年內完成整改。

　　潘向東指出，通過強化監(jiān)管，加強處罰，實現(xiàn)投資咨詢行業(yè)市場出清，未來投資咨詢行業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇。首先增加了基金投資顧問業(yè)務，利好公募基金公司的長期健康發(fā)展，尤其是通過分類風險匹配監(jiān)管，普通投資者將更多資金投入公募基金等相對低風險資產的投資建議服務，基金公司將迎來重大發(fā)展機遇；其次，完善了證券公司投資咨詢業(yè)務分類，加速了證券公司投資咨詢行業(yè)向頭部券商集中的可能；第三，加大違法成本，健全退出機制，未來中小券商從事投資咨詢業(yè)務的門檻將會進一步提升，有助于行業(yè)的出清和凈化。