本“從資產(chǎn)管理的角度來看，現(xiàn)在最大的難點(diǎn)就是如何為不斷增長的居民財富提供專業(yè)規(guī)范的投資渠道，如何增強(qiáng)資本市場的資本形成功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新增長”，在8月19日舉行的中國財富50人論壇上，中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊表示，目前各類受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成居民最重要的理財方式，然而以機(jī)構(gòu)為主的微觀審慎監(jiān)管體系，不適應(yīng)資產(chǎn)管理的混業(yè)競爭格局，導(dǎo)致規(guī)避監(jiān)管、監(jiān)管套利、脫實(shí)向虛等現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，潛在的金融風(fēng)險需要重視。
同時，他呼吁，在《基金法》的統(tǒng)一框架下規(guī)范和發(fā)展全市場的資產(chǎn)管理行業(yè)，讓所有按照信托原則成立的產(chǎn)品最終都能遵循信托關(guān)系。
應(yīng)當(dāng)在《基金法》大框架下
實(shí)現(xiàn)對全市場信托關(guān)系產(chǎn)品的管理
據(jù)日前發(fā)布的《2017中國私人財富報告》顯示，截至2016年年末，全國個人持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)165萬億元，在過去10年中增長了5倍。全社會各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)96.66萬億元。各類受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為社會財富十分重要的管理方式，在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中發(fā)揮著不可替代的作用。
洪磊表示，當(dāng)前各類資產(chǎn)管理活動發(fā)展迅猛，但是以機(jī)構(gòu)為主的微觀審慎監(jiān)管體系不適應(yīng)資產(chǎn)管理的混業(yè)競爭格局，導(dǎo)致規(guī)避監(jiān)管、監(jiān)管套利、脫實(shí)向虛等現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，既干擾了宏觀調(diào)控，潛藏著金融風(fēng)險，也傷害了行業(yè)發(fā)展根基。究其根本，是因?yàn)橘Y產(chǎn)管理行業(yè)缺少了功能監(jiān)管、行為監(jiān)管的制度化安排。
“《基金法》是規(guī)范信托主體具體權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基本法，奠定了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心規(guī)則”，洪磊說道，《基金法》首次明確了公募與私募的法律分野，公募與私募均基于相同的信托法律關(guān)系，二者最大的不同是募集方式，但規(guī)范的方向與經(jīng)營性信托的業(yè)務(wù)內(nèi)容是完全一致的。私募基金納入《基金法》統(tǒng)一規(guī)范后，走上了蓬勃發(fā)展的道路。未來，全社會資產(chǎn)管理活動都應(yīng)當(dāng)遵循《基金法》確立的信托關(guān)系，通過統(tǒng)一有序、規(guī)范透明的方式共同參與社會財富的管理，促進(jìn)資本形成和社會發(fā)展。
自律管理遭遇三大難題
相關(guān)法律亟需出臺
洪磊表示，在推動自律管理實(shí)踐和規(guī)則體系建設(shè)過程中，《基金法》是行業(yè)發(fā)展的準(zhǔn)繩，但市場各方對《基金法》的理念、原則、規(guī)則的理解不盡一致，對市場中出現(xiàn)的新情況、新問題還缺少準(zhǔn)確把握，概括起來主要有以下幾個方面：
一是基金的內(nèi)涵與邊界沒有完全落實(shí)到位�！痘鸱ā凡]有定義什么是基金，導(dǎo)致監(jiān)管與自律難以把握準(zhǔn)確的邊界。私募行業(yè)仍然面臨非法集資、受托職責(zé)不清、利益沖突、明股實(shí)債等問題的嚴(yán)重困擾，給市場和監(jiān)管帶來較大風(fēng)險。
二是對私募基金的受托責(zé)任主體認(rèn)識不一致。公司型基金、合伙型基金的受托責(zé)任主體在實(shí)踐中并不容易界定清楚。
三是募集職責(zé)與投資顧問職責(zé)有待進(jìn)一步明確。當(dāng)前廣泛存在的所謂“通道”業(yè)務(wù)，往往存在募集與投資管理責(zé)任不清晰、權(quán)責(zé)不匹配的監(jiān)管套利以及層層嵌套等問題，增加了基金產(chǎn)品的復(fù)雜性和跨市場、交叉性金融產(chǎn)品的系統(tǒng)性風(fēng)險。
針對以上問題，洪磊認(rèn)為可以從兩方面解決：
首先需要盡快出臺《私募基金管理?xiàng)l例》，理清私募基金的本質(zhì)與邊界，明確契約型、合伙型、公司型基金的信托義務(wù)要求。一方面，要明確私募基金的受托管理本質(zhì)與邊界，無論何種組織形式，都要明確非公開募集、組合投資和風(fēng)險自擔(dān)等基本屬性，遏制資金池、杠桿嵌套、影子銀行、剛性兌付等違背資產(chǎn)管理本質(zhì)的活動化身為基金，減少監(jiān)管規(guī)則和產(chǎn)品屬性不匹配帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險；另一方面，要將《基金法》第一百五十三條規(guī)定細(xì)化為具體規(guī)則，明確三種組織形式的基金如何落實(shí)受托責(zé)任，對契約型基金、合伙型基金、公司型基金的管理人職責(zé)、資金托管（保管）職責(zé)作出具體安排，明確募集職責(zé)、投資顧問職責(zé)、托管與保管職責(zé)等核心性信托義務(wù)的承擔(dān)主體、履行機(jī)制與監(jiān)督要求，將《基金法》關(guān)于私募基金的本質(zhì)性要求落到實(shí)處。
其次，在《基金法》框架下制定大類資產(chǎn)配置管理辦法，更好地發(fā)揮基金管理人的募集與投顧這兩種職能。
