銀行理財增長乏力，特別是同業(yè)理財份額劇降；債券委外全面萎縮，權(quán)益類委外“按兵不動”，銀行委外業(yè)務(wù)幾近停擺——這是資管新規(guī)落地后，銀行理財正在發(fā)生的變化。
“現(xiàn)在委外已經(jīng)在大幅收縮。我們只在大類資產(chǎn)配置過程中，對一些暫不擅長的資產(chǎn)進(jìn)行委外，其余的都收回。”一位資深股份行資管人士表示。證券時報記者經(jīng)多方調(diào)查了解到，這也代表著眼下眾多銀行共同的做法——自己操刀配置債券，而對權(quán)益類委外選擇觀望，靜待資管新規(guī)的配套細(xì)則出臺。
隨著降杠桿進(jìn)一步深化、理財余額增速減緩、資管子公司群起等多方因素，狂飆近三年的委外業(yè)務(wù)，恐怕真的要“涼”了。
萎縮的債券委外
“資管新規(guī)下來后，我們委外業(yè)務(wù)規(guī)�？s減了很多，現(xiàn)在一共是130多億元，比去年同期減少幾十億，主要是債券被收回去了。委外不能說完全停擺，因為也有些公司投資續(xù)作比贖回多，不過從整體余額來看，委外已經(jīng)停止新增。據(jù)我觀察，中小行已經(jīng)全面撤退了，就剩下幾家大行還有委外�！币幻麥腺Y管機(jī)構(gòu)高管告訴記者。
上述說法同時在幾名銀行資管人士處得到了驗證。一位華東區(qū)大型股份行資管部人士表示，今年以來，負(fù)債端的成本和規(guī)模壓力都比較大，加上資管新規(guī)為債券投資冠上了杠桿率、去嵌套等束縛，該行正主動壓降債券委外。
另外一名上市城商行資管部總經(jīng)理則直言，今年以來進(jìn)行債券委外的動力已經(jīng)“不像以前那么強(qiáng)了”�！捌鋵崗娜ツ晗掳肽觊_始，債券本身就已經(jīng)走出了一個極具配置價值的點位，我們商業(yè)銀行自己配置就能獲得不錯的收益，何必委外呢？”該總經(jīng)理說。
同時，記者分析央行今年以來的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行表內(nèi)資金對債券的配置偏好明顯上升，債券投資總額已經(jīng)連升4個月，由今年1月末的38.379萬億增加至4月末的39.284萬億元，激增9052.46億元。其中，大行是絕對的配債主力，從今年1月份的22.42萬億上升至22.91萬億；中小銀行也在加大債券配置，從1月份的15.96萬億上升至16.37萬億。
“總之，除了股票，涉及債券投資的（比如現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）我們都是自己在做。”前述華東區(qū)大型股份行資管人士告訴記者。
三重環(huán)境變化
大幅萎縮的委外業(yè)務(wù)，跟銀行面臨的三重環(huán)境變化不無關(guān)系。
首先，從資金來源來看，銀行理財規(guī)模增長乏力，不少銀行資管余額出現(xiàn)負(fù)增長，可配置的資金減少。
銀監(jiān)會審慎規(guī)制局局長肖遠(yuǎn)企此前在“銀監(jiān)會化解金融風(fēng)險引領(lǐng)銀行業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”發(fā)布會上透露了一組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：今年2月末銀行理財產(chǎn)品余額30.6萬億元，終于止跌回升；但同業(yè)理財規(guī)模則繼續(xù)收縮，較去年同期凈減少3.6萬億元。
其次，監(jiān)管層正對銀行表內(nèi)表外進(jìn)行雙重擠壓：大額風(fēng)險暴露管理辦法約束銀行過度配置同業(yè)理財和貨幣基金等；資管新規(guī)又要求在2020年之前解決存量理財配置的長期非標(biāo)和債券問題。對存量產(chǎn)品的處置壓力，讓銀行不得不調(diào)整理財資金投向，尤其是中小行，目前幾乎寸步難行。
興業(yè)銀行合作中心一位內(nèi)部人士告訴記者，目前很多中小行已經(jīng)不再做同業(yè)理財?shù)耐顿Y，而改做存放。另一位承接過中小行委外業(yè)務(wù)的私募人士告訴記者，其對接的中小行理財規(guī)模在今年劇烈壓降了三分之二左右。
再次，銀行系資管子公司群起。截至2017年底，商業(yè)銀行非保本理財規(guī)模約22萬億元，而其中95%左右需要從商業(yè)銀行徹底剝離出來，由各家銀行資管子公司進(jìn)行承接。
“銀行的資管能力在不斷提升，委外業(yè)務(wù)必然進(jìn)一步萎縮。我們就在內(nèi)部培養(yǎng)自身的投研團(tuán)隊，也在挖角一些權(quán)益投資經(jīng)理。”一名銀行人士告訴記者。
委外何去何從？
狂飆了近三年的銀行委外業(yè)務(wù)，不得不剎車了。
“其實我們承接銀行的委外，根本不賺錢。因為還要保證銀行賺到5.5%的收益，否則我們就收不到15個BP的管理費(fèi)。”前述承接了委外的滬上資管機(jī)構(gòu)高管告訴記者。
另一方面，委外機(jī)構(gòu)的日子更難過了，因為資管新規(guī)落地之后，基金管理人還要每日對銀行上報凈值。
之所以委外還沒有完全停擺，是因為銀行內(nèi)部還未培養(yǎng)起強(qiáng)有力的權(quán)益類、股票類等投研團(tuán)隊。
“我們也在考慮適當(dāng)增加一些混合類或權(quán)益類的委外產(chǎn)品，但資管新規(guī)的細(xì)則還沒出來，實在不敢亂動�！鼻笆鋈A東股份行人士告訴記者。而另外一名大行人士告訴記者，之所以他們現(xiàn)在還在進(jìn)行委外，就是因為“配置了一些大類資產(chǎn)”
