摩根士丹利華鑫基金王大鵬：下半年A股仍有結(jié)構(gòu)性機會 中盤成長相對占優(yōu)

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）7月8日，摩根士丹利華鑫基金舉辦2021年線上中期策略會。公司研究管理部總監(jiān)兼基金經(jīng)理王大鵬博士指出，預(yù)計2021年下半年宏觀經(jīng)濟增速將穩(wěn)中略降，但整體依然有韌性，企業(yè)盈利仍有復(fù)蘇空間，基本面對市場仍有支撐。A股仍有結(jié)構(gòu)性機會，但全球流動性拐點可能逐漸到來，或加大市場的波動性。結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟復(fù)蘇大背景下，中小盤股盈利修復(fù)彈性或強于大盤，疊加M2逐步企穩(wěn)，廣義流動性邊際改善，成長風(fēng)格或相對占優(yōu)。

　　宏觀經(jīng)濟方面，王大鵬表示，經(jīng)濟增長逐漸向潛在增速回歸，可能表現(xiàn)為穩(wěn)中略降，但下半年整體依然有韌性。

　　在"房住不炒"的大背景下，居民增配權(quán)益市場的趨勢依然會持續(xù)，近期公募基金發(fā)行回暖就是印證。外資上半年凈流入超2000億元，但外資在A股持倉占比依然處于較低水平，隨著A股市場制度不斷完善，A股對外資的吸引力將不斷提升�？傮w來看，A股資金面趨勢向好，市場風(fēng)險偏好有望繼續(xù)上行。

　　王大鵬預(yù)計，下半年A股市場仍有結(jié)構(gòu)性機會，但市場波動可能加大，需要關(guān)注以下潛在風(fēng)險點：美聯(lián)儲縮減購債引發(fā)流動性沖擊，周期、金融板塊中部分行業(yè)四季度盈利面臨回落風(fēng)險。

　　市場風(fēng)格方面，預(yù)計中小盤股盈利修復(fù)彈性及持續(xù)性強于大盤股；同時，以M2為代表的廣義流動性指標(biāo)有望邊際改善，下半年中盤成長風(fēng)格相對占優(yōu)。

　　行業(yè)選擇方面，王大鵬指出，在下半年特別是四季度經(jīng)濟面臨回落壓力的判斷下，周期性行業(yè)的投資機會可能較上半年有所弱化，相對看好受益于居民消費升級趨勢的大消費板塊以及下半年利潤趨勢向上的成長板塊。具體來看，消費板塊中相對看好醫(yī)藥、食品飲料、消費建材及家電等行業(yè)；成長板塊中相對看好新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、人工智能等行業(yè)；此外，周期板塊中化工行業(yè)也可能有結(jié)構(gòu)性機會。