QFII整體選股能力勝出 二季度主打優(yōu)質“白馬股”
據(jù)外管局6月29日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,6月末,287家中國合格境外機構投資者(QFII)獲批額度為1004.59億美元,較5月末的994.59億美元,增加10億美元。197家人民幣合格境外機構投資者(RQFII)獲批額度為6220.72億元人民幣,較5月末6158.52億元,增加62.2億元。
當前,在流動性趨緊、宏觀經(jīng)濟指標存在壓力的情況下,QFII、RQFII等作為重要的增量資金,更多地受到市場的關注。6月末QFII和RQFII額度環(huán)比上月均增加1%左右,說明引入外資機構投資者進入中國資本市場的步伐在逐步加快。
QFII投資業(yè)績領先
以往,QFII亦被視為“聰明錢”而備受市場關注。7月4日盤后,飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,近兩年QFII整體投資業(yè)績領先,跑贏了很多私募基金。
“其中,QFII大部分投資組合標的來自滬深300成份股,具體投資風格以成長價值為邏輯,與近兩年監(jiān)管層引導的價值投資理念相當吻合!标愋f。
申萬宏源分析師龔芳表示,從境外專業(yè)機構持股市值占比與上證綜指的變化來看,在A股快速下行或者震蕩走勢下,境外專業(yè)機構持股市值占比均有所提升,在很大程度上,境外專業(yè)投資機構較好的發(fā)揮了穩(wěn)定市場發(fā)展的作用。
同樣,西部證券最新的統(tǒng)計報告也顯示,若將QFII 每季度的選股作為選股池,在上市公司公布財報之后,采取簡單地進行跟隨買入策略的話,每只股票持有250個交易日(約1年)后賣出。最終結果表明,從短期和長期來看,簡單跟隨策略的勝率較高,整體大于55%;盈虧比隨持有天數(shù)的增加逐步上升。即便在財報公布過后,簡單跟隨買入QFII 新進的股票,亦能在長期獲得可觀的相對收益。
“盡管QFII 選股能力有所差異,但整體較優(yōu),其中不乏極為優(yōu)異者,QFII選股在長期和短期均有較高的勝率和盈虧比!睂Υ耍鞑孔C券分析師王艷茹分析指出!癚FII在A股市場的投資特征總體符合價值投資,即投資估值低并且盈利水平處于自身周期較低位的標的。QFII在選股過程中偏好PB和低ROE的標的!
總體而言,QFII所建倉的股票的估值和盈利分位水平均較低,PB和ROE分位在0-20%區(qū)間出現(xiàn)的頻率最大。在選股后的1 年、3年和5年,PB水平并未上移,但ROE水平逐漸提高。該結果說明,QFII所選股票在未來幾年的估值變化不大,甚至有所下降,但長期來看其盈利情況在改善。
不過,華南一家基金公司策略分析師則認為,相比之下,PB-ROE估值方法更適用于長線投資者,由于PB的變化較為緩慢,股票持有期可能較長,投資者需要能夠忍受短期內(nèi)的價格波動。
主打優(yōu)質白馬股
此外,陳旋認為,“從北上資金流向來看,在今年二季度買入的重倉股中,白酒、醫(yī)藥、食品等內(nèi)需股是其重倉股票。我們預計下半年調倉變化不大,主流依然是成長價值的優(yōu)質內(nèi)需白馬股,有望加入石油、煤、化工等相關上下游產(chǎn)業(yè)鏈標的!
此外,據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,若剔除因限售股解禁的北京銀行(601169.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、南京銀行(601009.SH)等三家上市銀行的話,QFII 2018年第一季度持股市值1057.51億元,比2017年第四季度的1037.64億元增加了19.87億元,增加幅度為1.91%,為歷史最高水平。
截至2018年3月底,314家QFII獲得資格,一季度無新批的QFII。按當時993.60億美元的獲批投資額度計算,被列入前十大流通股股東的947.79 億元人民幣額度(剔除北京銀行、寧波銀行、南京銀行)占獲批投資額度的16.93%,高于2017年第四季度的16.05%。涉及上市公司家數(shù)277家,比2017年四季度的273 家,增加4家,為歷史最高水平。
其中,QFII今年一季度新進的股票為84只,比2017年四季度的80只,增加4只,為歷史偏高水平。持平的股票為72只,比2017年四季度的83只,減少11只,仍為歷史第三多。這些數(shù)據(jù)顯示QFII在2018年第一季度整體持股公司家數(shù)環(huán)比增加至歷史最高水平,新進建倉的股票占到三成。
截至2018年一季度,從行業(yè)排名來看,機械設備已經(jīng)連續(xù)兩個季度維持第一名。食品飲料已經(jīng)連續(xù)兩個季度維持第二名。醫(yī)藥生物連續(xù)三個季度維持第三名。
實際上,從境外機構存量的持股市值規(guī)模來看,自2016 年三季度以來,境外專業(yè)機構持股市值規(guī)模及占比便呈現(xiàn)直線上升態(tài)勢。
值得一提的是,2017年以來無論是滬股通、深股通,還是QFII、RQFII渠道,外資在A股都呈現(xiàn)持續(xù)資金凈流入。截至2017年底,境外專業(yè)投資機構持股市值規(guī)模約8860億元,占流通市值的總比重接近2%。與2016年底相比,2017年境外專業(yè)投資機構持股市值凈增長4000億元,同比增速高達83%。
“近期,國家推出的一系列擴大開放政策均表明,未來境外投資機構將持續(xù)加大對A股的配置!饼彿挤Q!叭绻凑2017年外資流入狀態(tài)做靜態(tài)推演的話,2018年外資在A股市場的凈流入規(guī)模將達到5000-8000億元!