加倉(cāng)醫(yī)藥 減持新能源和AI 公募基金三季度調(diào)倉(cāng)換股路線清晰

　　10月25日，公募基金三季報(bào)披露完畢，公募基金前十大重倉(cāng)股出爐。與二季度末相比，藥明康德、立訊精密、古井貢酒新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，中興通訊、陽(yáng)光電源、晶澳科技退出前十大重倉(cāng)股。

　　三季度公募基金調(diào)倉(cāng)換股軌跡明顯，醫(yī)藥板塊成為公募基金加倉(cāng)方向，藥明康德、藥明生物、康龍化成等個(gè)股均被公募基金大幅增持；新能源和AI板塊則被公募基金減持，寧德時(shí)代、晶澳科技、陽(yáng)光電源等新能源個(gè)股以及中興通訊、科大訊飛、金山辦公等AI相關(guān)個(gè)股成為公募基金減倉(cāng)的對(duì)象。

　　十大重倉(cāng)股曝光

　　10月25日，公募基金2023年三季度末前十大重倉(cāng)股曝光。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金全部持倉(cāng)中（含港股），貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、立訊精密、古井貢酒成為公募基金前十大重倉(cāng)股（統(tǒng)計(jì)口徑為公布2023年三季報(bào)的4883只積極投資偏股型基金）。

　　從增持情況看，藥明康德獲增持最多，截至三季度末，積極投資偏股型基金合計(jì)增持藥明康德132.50億元，山西汾酒、藥明生物緊隨其后，增持市值分別超過(guò)90億元和70億元，立訊精密、貴州茅臺(tái)、古井貢酒均獲增持超過(guò)40億元。

　　從減持情況看，截至三季度末，寧德時(shí)代、中興通訊、晶澳科技、陽(yáng)光電源被減持市值均超100億元。其中，寧德時(shí)代被減持市值接近150億元。騰訊控股、科大訊飛、金山辦公被減持市值均超70億元。

　　醫(yī)藥成加倉(cāng)方向

　　近兩年，醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，隨著基本面逐漸見(jiàn)底，業(yè)績(jī)預(yù)期逐漸清晰，不少基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥板塊持樂(lè)觀態(tài)度。

　　這一點(diǎn)從公募基金三季度整體調(diào)倉(cāng)換股路線中可見(jiàn)一斑。藥明康德新進(jìn)公募基金前十大重倉(cāng)股，在公募基金三季度增持前十大個(gè)股中，也出現(xiàn)藥明康德、藥明生物、康龍化成等醫(yī)藥股。三季度，這些醫(yī)藥個(gè)股也收獲較大漲幅，藥明康德三季度漲幅達(dá)38.31%，康龍化成三季度漲幅達(dá)22.8%。

　　從基金經(jīng)理的持倉(cāng)中不難發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理已經(jīng)著手在底部布局。交銀施羅德基金基金經(jīng)理何帥管理的交銀阿爾法核心混合，三季度加倉(cāng)泰格醫(yī)藥、愛(ài)美客、邁瑞醫(yī)療等個(gè)股；招商基金朱紅裕管理的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合三季度加倉(cāng)衛(wèi)寧健康、人福醫(yī)藥等醫(yī)藥股；交銀施羅德基金基金經(jīng)理王崇管理的交銀瑞豐三季度也大幅加倉(cāng)藥明生物、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)等醫(yī)藥板塊個(gè)股。

　　上半年大火的AI則是基金整體減倉(cāng)的方向。整體來(lái)看，不僅有中興通訊退出公募基金前十大重倉(cāng)股，科大訊飛、金山辦公等上半年大熱的AI相關(guān)個(gè)股也被公募基金大幅減持。

　　從公募基金整體持倉(cāng)看，寧德時(shí)代、晶澳科技、陽(yáng)光電源等新能源個(gè)股被大幅減倉(cāng)。但基金經(jīng)理對(duì)新能源板塊的操作則出現(xiàn)一定分歧。銀華基金基金經(jīng)理李曉星管理的銀華心怡三季度大幅減倉(cāng)新能源相關(guān)個(gè)股，德業(yè)股份、晶澳科技、錦浪科技等均退出該基金前十大重倉(cāng)股。而睿遠(yuǎn)基金基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合則大舉加倉(cāng)TCL中環(huán)，增持通威股份；泉果基金基金經(jīng)理趙詣也增持了多只新能源個(gè)股，包括晶澳科技、恩捷股份、TCL中環(huán)等。

　　經(jīng)濟(jì)韌性比市場(chǎng)預(yù)期更強(qiáng)

　　面對(duì)持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)何時(shí)企穩(wěn)回升成為關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)，何帥保持樂(lè)觀，他認(rèn)為，大量公司都處于歷史較低估值區(qū)間，而經(jīng)濟(jì)的韌性可能比市場(chǎng)預(yù)期更強(qiáng)。

　　李曉星表示，目前是市場(chǎng)信心的底部，未來(lái)信心會(huì)逐步提升，疊加歷史低位的估值分位，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的表現(xiàn)比較樂(lè)觀，目前的倉(cāng)位已經(jīng)提升至接近上限。相比之前，他的持倉(cāng)更為分散，標(biāo)的覆蓋也更加依賴(lài)整體投研團(tuán)隊(duì)的工業(yè)化和系統(tǒng)化。他相信在市場(chǎng)信心恢復(fù)的過(guò)程中，成長(zhǎng)股的估值修復(fù)會(huì)體現(xiàn)出最大的彈性。

　　對(duì)于新能源板塊，趙詣?wù)J為，今年可能是確定競(jìng)爭(zhēng)格局的一年，后續(xù)行業(yè)分化會(huì)非常明顯。何帥表示：“我們認(rèn)為新能源市場(chǎng)空間巨大，新能源車(chē)今年依然維持較高增長(zhǎng)，大部分龍頭企業(yè)占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，這個(gè)符合我們當(dāng)初的判斷。但由于上游原材料跌價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存，使得新能源中游相關(guān)公司普遍業(yè)績(jī)承壓，并對(duì)基金凈值產(chǎn)生明顯拖累。我們對(duì)部分企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘估計(jì)過(guò)高，低估了產(chǎn)業(yè)短期收縮時(shí)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生的壓力。”

　　AI板塊在三季度回調(diào)，李曉星表示，AI的發(fā)展不會(huì)一蹴而就，對(duì)于每一輪科技革命，市場(chǎng)會(huì)低估長(zhǎng)期，也往往高估短期，板塊在交易擁擠度較高時(shí)波動(dòng)也會(huì)比較大。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更需要去偽存真，無(wú)論硬件算力還是軟件應(yīng)用，需要精選可持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)、競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)的龍頭公司。