基金調(diào)倉(cāng)布局“慢牛”

　　大盤(pán)股本周前幾日的急速回調(diào)，給意欲調(diào)倉(cāng)的基金經(jīng)理們提供了機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，部分意欲將持倉(cāng)重心轉(zhuǎn)向大盤(pán)藍(lán)籌股的基金經(jīng)理，已經(jīng)在前幾天的下跌中逐步調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，在賣(mài)出中小盤(pán)股的同時(shí)，加倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌以及二線藍(lán)籌股。在他們看來(lái)，調(diào)整過(guò)后，A股市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入慢牛階段，而藍(lán)籌股仍將是下一階段的行情主力，現(xiàn)在調(diào)倉(cāng)是為了明年的行情布局。

　　基金布局“慢�！�

　　“滿倉(cāng)踏空”是11月以來(lái)，A股市場(chǎng)最流行的詞語(yǔ)。但令基金業(yè)郁悶的是，雖然是專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，由于此前在成長(zhǎng)股中持倉(cāng)過(guò)重，導(dǎo)致他們也成為“滿倉(cāng)踏空”的成員之一。

　　上海某基金經(jīng)理向記者表示，對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌股的此輪崛起，許多基金經(jīng)理都有預(yù)期，但沒(méi)有預(yù)料到其反攻竟然如此猛烈�！皶r(shí)間短、漲幅大，這已經(jīng)是明顯的牛市特征了。在這種漲速下，如果不是提前布局，根本不可能實(shí)現(xiàn)快速調(diào)倉(cāng)，所以，我們只能滿倉(cāng)踏空�！痹摶�金經(jīng)理無(wú)奈地說(shuō)，“現(xiàn)在，很多人已經(jīng)扭轉(zhuǎn)思維，意識(shí)到藍(lán)籌股的上漲可能還要持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，而這幾天的調(diào)整，無(wú)疑給了大家一次難得的調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)�！�

　　一位基金公司研究總監(jiān)則認(rèn)為，在以大盤(pán)股估值修復(fù)為主的牛市第一階段行情接近尾聲之后，第二階段的牛市將會(huì)以慢牛為主，注重業(yè)績(jī)與概念將會(huì)成為市場(chǎng)主導(dǎo)。而在政策引導(dǎo)下，國(guó)資改革等利好明年將會(huì)引爆二線藍(lán)籌股行情。他指出，雖然基金目前調(diào)倉(cāng)頗為困難，但可以預(yù)期的是，目前的調(diào)倉(cāng)步伐和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，將會(huì)對(duì)明年的基金業(yè)績(jī)排名起到?jīng)Q定性作用。

　　蹺蹺板效應(yīng)延續(xù)

　　值得關(guān)注的是，在本周市場(chǎng)調(diào)整中，再度出現(xiàn)了大盤(pán)股和中小盤(pán)股之間的蹺蹺板效應(yīng)：周一，以銀行為主的金融股強(qiáng)勢(shì)上漲，但創(chuàng)業(yè)板指卻暴跌近5%；而在隨后兩日的大盤(pán)股集體回調(diào)過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板指卻有企穩(wěn)反彈的跡象。

　　一位基金經(jīng)理認(rèn)為，連續(xù)出現(xiàn)大盤(pán)股和中小盤(pán)股蹺蹺板效應(yīng)，表明目前A股市場(chǎng)的增量資金流入趨緩，市場(chǎng)博弈已經(jīng)演變成存量資金在大盤(pán)和中小盤(pán)之間的流動(dòng)。隨著大盤(pán)股的不斷上漲，更多的資金選擇從中小盤(pán)股中撤出，追高大盤(pán)股，導(dǎo)致此消彼長(zhǎng)的蹺蹺板效應(yīng)出現(xiàn)。而隨著大盤(pán)股的回調(diào)，資金有所流出，對(duì)中小盤(pán)股的資金抽血有所緩解，便會(huì)出現(xiàn)中小盤(pán)股的止跌企穩(wěn)跡象。

　　不過(guò)，多位基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)認(rèn)為，短期調(diào)整中，大盤(pán)股和中小盤(pán)股可能會(huì)出現(xiàn)“雙殺”格局，但從中期角度來(lái)看，這種蹺蹺板效應(yīng)有可能延續(xù)。在他們看來(lái)，隨著監(jiān)管層打擊A股市場(chǎng)違法行為的力度不斷加大，以及明年注冊(cè)制推出帶來(lái)的上市熱潮，以創(chuàng)業(yè)板為主的中小盤(pán)成長(zhǎng)股將面臨估值泡沫逐步消除的嚴(yán)峻考驗(yàn)，而受政策鼓勵(lì)引導(dǎo)的藍(lán)籌股則會(huì)繼續(xù)成為市場(chǎng)投資的主線，屆時(shí)二者之間的蹺蹺板效應(yīng)可能會(huì)比現(xiàn)在還要明顯。