看好產(chǎn)業(yè)升級投資機(jī)會 2020年結(jié)構(gòu)性行情料延續(xù)
□博時(shí)基金 蔡濱
在市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀的情況下，2020年A股市場或延續(xù)2019年的結(jié)構(gòu)性行情。外圍市場的變化，可能刺激市場出現(xiàn)短期波動，但長期來看，國內(nèi)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對市場有著一定的支撐，2020年A股權(quán)益市場仍具中長期的投資機(jī)會。
結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)
2020年是一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，作為全面建成小康社會、“十三五”規(guī)劃的收官之年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速大概率會維持6%的水平，從結(jié)構(gòu)上來看，對上半年經(jīng)濟(jì)增速更為樂觀。從外圍市場來看，筆者認(rèn)為，應(yīng)對比預(yù)判更加重要。當(dāng)前外部局勢擾動及長期競爭關(guān)系符合市場預(yù)期，從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，依然是國內(nèi)較為穩(wěn)定。
從估值角度來看，當(dāng)前市場整體估值處于30-40分位的水平，依然處在均值下方。上半年行業(yè)盈利情況或有不錯(cuò)的表現(xiàn)，疊加流動性相對較好，在經(jīng)過2019年的結(jié)構(gòu)性行情后，整體市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀，2020年或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。
2018年以來由于外部局勢擾動以及對經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂的影響，當(dāng)前市場整體預(yù)期偏低，或是一個(gè)較好的布局時(shí)點(diǎn)。從長期看來，權(quán)益市場仍具中長期投資機(jī)會。當(dāng)前市場估值水平整體不高，滬深300指數(shù)的PE、PB估值水平處于較低位置；中國經(jīng)濟(jì)增速在全球?qū)儆谳^高水平，外資持續(xù)流入中國，未來長期機(jī)構(gòu)資金包括保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)然驎紤]到權(quán)益市場進(jìn)行布局，A股市場行情在未來3-5年依然可期。
