看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)投資機(jī)會(huì) 2020年結(jié)構(gòu)性行情料延續(xù)

　　□博時(shí)基金 蔡濱

　　在市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀的情況下，2020年A股市場(chǎng)或延續(xù)2019年的結(jié)構(gòu)性行情。外圍市場(chǎng)的變化，可能刺激市場(chǎng)出現(xiàn)短期波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)市場(chǎng)有著一定的支撐，2020年A股權(quán)益市場(chǎng)仍具中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

　　結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)

　　2020年是一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，作為全面建成小康社會(huì)、“十三五”規(guī)劃的收官之年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速大概率會(huì)維持6%的水平，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)增速更為樂(lè)觀。從外圍市場(chǎng)來(lái)看，筆者認(rèn)為，應(yīng)對(duì)比預(yù)判更加重要。當(dāng)前外部局勢(shì)擾動(dòng)及長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系符合市場(chǎng)預(yù)期，從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，依然是國(guó)內(nèi)較為穩(wěn)定。

　　從估值角度來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值處于30-40分位的水平，依然處在均值下方。上半年行業(yè)盈利情況或有不錯(cuò)的表現(xiàn)，疊加流動(dòng)性相對(duì)較好，在經(jīng)過(guò)2019年的結(jié)構(gòu)性行情后，整體市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，2020年或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

　　2018年以來(lái)由于外部局勢(shì)擾動(dòng)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂的影響，當(dāng)前市場(chǎng)整體預(yù)期偏低，或是一個(gè)較好的布局時(shí)點(diǎn)。從長(zhǎng)期看來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)仍具中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前市場(chǎng)估值水平整體不高，滬深300指數(shù)的PE、PB估值水平處于較低位置；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球?qū)儆谳^高水平，外資持續(xù)流入中國(guó)，未來(lái)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金包括保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)然驎?huì)考慮到權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)行布局，A股市場(chǎng)行情在未來(lái)3-5年依然可期。