提升“含債量” 基金配置且戰(zhàn)且調
Wind資訊數(shù)據顯示，截至4月1日，最近一個月收益表現(xiàn)較好的基金產品中，出現(xiàn)不少偏債基金甚至是純債基金。中國證券報記者了解到，在權益市場波動較大的背景下，部分基金產品在大類資產配置上，對債券市場也進行了重點關注。
一些基金機構認為，中國是全球利率高地，外資流入趨勢不變，相對于權益市場的波動，債券市場為市場資金提供了較好的配置領域。但從目前A股市場的股債比而言，權益投資的吸引力仍然較大，偏權益產品中加大一定的債券配置或是固收+權益的策略，更能適應當下的市場以及投資者需求。
配置邏輯生變？
Wind資訊數(shù)據顯示，截至4月1日，最近一個月收益表現(xiàn)較好的基金產品中，有不少偏債基金甚至是純債基金。如果聚焦那些收益排名相對靠后的產品就會發(fā)現(xiàn)，不少權益類產品回撤的幅度更是驚人，一些基金一個月內的凈值回撤幅度甚至超過20%。而債權類基金產品繼續(xù)著較穩(wěn)定的表現(xiàn)。
在全球權益市場巨震的背景下，債券市場能否成為市場資金的“避風港”？基金產品的債券配置比例，甚至是主動權益類基金產品的“含債量”是不是衡量接下來基金業(yè)績表現(xiàn)的關鍵指標？
華東地區(qū)一位固定收益基金產品的基金經理告訴中國證券報記者，我國目前是全球利率高地，外資流入趨勢不變。同時，歐美主要經濟體央行近期相繼降息，實施寬松的貨幣政策。在全球利率走低、權益類資產波動的情況下，避險情緒升溫。債券市場自然受到關注。
上海一位主動權益類基金產品的基金經理表示，近期與固收團隊的合作較密切，“需要為基金產品在震蕩市場中，尋找一定的避險方向和避險空間，而債券市場成為關注的對象，在基金合同允許的范圍內，適當加大了對債券的配置力度。”該基金經理表示。
匯安基金固定收益部執(zhí)行總監(jiān)仇秉則認為，當前我國債券投資面臨不錯的建倉契機，短久期、高評級信用債更值得看好。信用息差持續(xù)收窄，已接近歷史低點，但還沒有看見總體息差走闊的動力�；刭徖实鼊�(chuàng)新低，通過杠桿持有高質量信用債仍有一定獲益空間。
股債調試中
盡管加大了對債券投資的關注，不過基金機構對于債券市場的配置堅持跟蹤優(yōu)質機會，確保安全邊際的準則。有基金公司研究員表示，當前擁有充裕的流動性是關鍵，即便是加大了債券配置力度，一定要選擇估值便宜且能夠應對當下經濟波動的相關標的。例如企業(yè)債方面，需要采用由下而上的慎選和精選策略為重點，避免將資金押注在債券評級可能面臨下降的個券。
不過，對于更多基金機構來說，目前A股市場因為受疫情影響的階段不同，而且對于未來國內經濟企穩(wěn)的預期較強烈，綜合考慮A股估值水平以及股債投資性價比等因素，權益投資仍然是重中之重，且屬于安全邊際較高的選擇。
匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，從國內資產類別的角度來看，國內流動性可能維持相對寬松，可能在較長的時間維度內維持較低利率水平，這時候持有固定收益產品和類固定收益產品，可能很難跑贏通脹。同時，房地產政策很難大幅度放松，這意味著投資者想要跑贏通脹，基本上只有權益資產有望獲得相對較高的回報。而當期位置的股票潛在回報很高，即使考慮股息率，并做悲觀假設，把2020年全年的業(yè)績下修20%之后，很多股票的股息率仍遠遠高于固定收益產品的吸引力。因此，A股是非常值得配置的。雖然海外資本市場因疫情變化在短期可能會繼續(xù)大幅波動，但市場從來都是給予長期投資更好的回報。
“偏權益產品中加大一定的債券配置或是固收+權益的策略，更能適應當下的市場以及投資者的需求”，前述主動權益類基金的基金經理表示。
