市場(chǎng)熱情升溫 公募瞄準(zhǔn)A股全面行情
7月2日A股繼續(xù)上攻勢(shì)頭，走出藍(lán)籌權(quán)重與成長(zhǎng)板塊共舞的普漲格局。在久違近4個(gè)月后，兩市成交量再破萬(wàn)億元。公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏有望進(jìn)一步加速，上市公司的業(yè)績(jī)也相應(yīng)發(fā)生好轉(zhuǎn)。在轉(zhuǎn)型與改革持續(xù)推進(jìn)等利好背景下，A股有望從局部行情轉(zhuǎn)向全面行情，科技、消費(fèi)和券商等主流板塊，是重點(diǎn)布局所在。
成交量凸顯市場(chǎng)信心
2日三大股指低開(kāi)高走，早盤(pán)時(shí)滬指在權(quán)重板塊帶動(dòng)下放量上攻，最終漲逾2%。在半導(dǎo)體、光刻膠、醫(yī)藥板塊的走強(qiáng)助攻下，創(chuàng)業(yè)板先抑后揚(yáng)拉升，最終漲0.20%。普漲格局之下，既有地產(chǎn)、金融、消費(fèi)白馬等大藍(lán)籌上行，也有煤炭、基建等周期板塊聯(lián)動(dòng)，科技和醫(yī)藥等成長(zhǎng)板塊也隨之起舞。
普漲格局之下，市場(chǎng)的交投熱情明顯升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，繼3月10日之后，兩市成交量再破萬(wàn)億，達(dá)到了1.08萬(wàn)億元。2日北向資金全天單邊凈買(mǎi)入171.15億元，創(chuàng)6月19日以來(lái)新高。
前海聯(lián)合基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，下半年行情才剛開(kāi)啟，A股就站上了3000點(diǎn)，而從“行情風(fēng)向標(biāo)”券商板塊近期持續(xù)上攻情況來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)的行情信心在不斷增強(qiáng)。“當(dāng)前，A股的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，整體的估值相對(duì)合理，有望在下半年走出較好走勢(shì)。”楊德龍認(rèn)為，隨著疫情逐步得以控制，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，下半年的復(fù)蘇節(jié)奏有望進(jìn)一步加速。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)面的回升也會(huì)給上市公司業(yè)績(jī)帶來(lái)修復(fù)，預(yù)計(jì)下半年上市公司的業(yè)績(jī)相比上半年要明顯好轉(zhuǎn)。
興業(yè)基金權(quán)益投資部公募投資團(tuán)隊(duì)總監(jiān)劉方旭表示，全球經(jīng)濟(jì)受疫情沖擊的最壞時(shí)候應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去，各主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在有序推進(jìn)。隨著各國(guó)出臺(tái)財(cái)政和貨幣刺激方案，利率中樞預(yù)計(jì)將繼續(xù)下移，長(zhǎng)期現(xiàn)金流確定的資產(chǎn)正在被重新定價(jià)。
全面行情呼之欲出
公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，A股將涌現(xiàn)出更多的投資機(jī)會(huì)。但接下來(lái)市場(chǎng)會(huì)全面開(kāi)花還是呈現(xiàn)原有的結(jié)構(gòu)行情，公募機(jī)構(gòu)依然存在分歧。
“A股上半年整體上在全球范圍內(nèi)的表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，但結(jié)構(gòu)分化較為突出。展望下半年，結(jié)構(gòu)性行情依然會(huì)是A股的主要特征�！蹦戏交鸶笨偨�(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示，A股目前的估值是少數(shù)股票很貴，但多數(shù)股票不貴甚至很便宜。資本市場(chǎng)改革、寬信用這些對(duì)權(quán)益資產(chǎn)方向性利好的因素，不會(huì)有太大的變化。但在結(jié)構(gòu)性行情之下，考慮到股權(quán)融資的大背景有利于中小企業(yè)成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)風(fēng)格會(huì)逐漸向中小盤(pán)個(gè)股擴(kuò)散。
“后續(xù)仍需密切關(guān)注全球疫情變化以及疫苗、特效藥的研發(fā)進(jìn)展，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利好A股的長(zhǎng)期因素仍然存在，如轉(zhuǎn)型與改革持續(xù)推進(jìn)、居民權(quán)益類資產(chǎn)配置比例偏低、政策呵護(hù)資本市場(chǎng)等�！睆V發(fā)基金策略投資部負(fù)責(zé)人李巍表示，在全球流動(dòng)性寬松背景下，權(quán)益資產(chǎn)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值顯現(xiàn)，雖有部分行業(yè)漲幅較大且估值偏高，但仍有不少行業(yè)處于底部位置、估值合理甚至偏低。
在楊德龍看來(lái)，在居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移及央行實(shí)施低利率寬松流動(dòng)性的背景下，A股下半年有望從局部牛市轉(zhuǎn)向全面牛市。只是，在全面牛市中，基本面好、有未來(lái)增長(zhǎng)空間的股票才會(huì)大幅上漲。
博時(shí)基金研究部研究總監(jiān)王俊也指出，當(dāng)前A股的成長(zhǎng)股估值處于歷史高位，但傳統(tǒng)行業(yè)的估值位置特別低。這種“頭重腳輕”的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，有望在接下來(lái)的3-6個(gè)月得到緩解，估值差異應(yīng)該有所收斂。王俊指出，A股長(zhǎng)期利好因素明確，對(duì)下半年市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量增長(zhǎng)，另外隨著優(yōu)質(zhì)上市公司的增加，監(jiān)管層也會(huì)鼓勵(lì)上市公司推出回報(bào)股東的一系列措施。
選股難度加大
史博認(rèn)為，下半年市場(chǎng)大概率維持科技、消費(fèi)、醫(yī)藥的結(jié)構(gòu)性行情，但行情或會(huì)從一線龍頭擴(kuò)散到二三線。因此，下半年應(yīng)專注在新興科技和消費(fèi)領(lǐng)域里面，挖掘長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和估值水平匹配的個(gè)股。對(duì)于金融地產(chǎn)股，史博認(rèn)為，當(dāng)前的絕對(duì)估值確實(shí)很低，但股價(jià)的驅(qū)動(dòng)力還不清晰。
“當(dāng)前市場(chǎng)上，優(yōu)質(zhì)賽道的優(yōu)質(zhì)公司估值被一拔再拔，但有瑕疵或受疫情影響較大的行業(yè)和個(gè)股卻鮮有人問(wèn)津。對(duì)下半年A股投資機(jī)會(huì)依然樂(lè)觀，但選股難度加大，在繼續(xù)堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)白馬的同時(shí)，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)變遷中黑馬變白馬的機(jī)會(huì)。”劉方旭說(shuō)。
此外，前海聯(lián)合基金表示，接下來(lái)可關(guān)注以下三大領(lǐng)域：一是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)空間仍大的內(nèi)需行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭，如消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域；二是估值高分紅、受益穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度加強(qiáng)的基建產(chǎn)業(yè)龍頭，如建材、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)龍頭；三是受益于新基建、科技創(chuàng)新新周期帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，如5G應(yīng)用、網(wǎng)絡(luò)安全、自主可控、半導(dǎo)體設(shè)備、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬件創(chuàng)新等。前海聯(lián)合基金特別指出，7月開(kāi)始臨近5G手機(jī)備貨期，看好三季度TMT板塊的超額收益，消費(fèi)醫(yī)藥板塊短期消化估值后，中長(zhǎng)期仍然看好。
“基于企業(yè)盈利能力、估值水平、增長(zhǎng)確定性等因素考慮，繼續(xù)從科技、醫(yī)藥行業(yè)中獲取超額收益的難度有所提高，下半年更傾向于尋找中短期受疫情沖擊，但長(zhǎng)期價(jià)值受影響較小的品種。”李巍指出，隨著疫情好轉(zhuǎn)，企業(yè)所處的供給端和需求端有望逐步恢復(fù)，相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值也會(huì)有所體現(xiàn)。其中，機(jī)械制造、汽車(chē)零部件以及跟酒店旅游相關(guān)的行業(yè)，是接下來(lái)應(yīng)該關(guān)注的方向。
